21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道
曾参与斯诺威公司股权竞拍的盛新锂能（002240.SZ ），最终还是选择了同在川西雅江县的锂矿。
12月17日晚，该公司公告，12月16日，其全资子公司盛屯锂业与启成矿业、泰宸矿业签署增资协议，计划以5亿元自有资金向启成矿业增资。
在此之前，盛屯锂业已经斥资11.96亿元，累计购买了启成矿业合计26%股权。加上此次增资的5亿元，盛新锂能方面投入资金将达到16.96亿元。
以上增资完成后，启成矿业注册资本由8.33亿元增加至9.09亿元，盛屯锂业持有的启成矿业股权比例将上升至43.18%，其余股份由泰宸矿业持有。
实际上，启成矿业本身并无成规模的实际业务开展，2022年、2023年前三季度收入仅为407.31万元和0.02万元，公司主要资产为持有的惠绒矿业股权，后者则持有四川省雅江县木绒矿山的探矿权。
四川省矿产资源储量评审中心今年8月出具的勘探报告显示，上述探矿权内I、II号矿体总计探明的资源情况为矿石资源量6109.5万吨（探明+控制+推断），其中Li2O金属氧化物98.96万吨，平均品位1.62%，同时伴生有钽、铌资源。
需要指出的是，以上木绒锂矿的矿石品位要略高于一度引起广泛关注的德扯弄巴锂矿，后者矿石平均品位为超过1.34%。
而经过近两年锂行业的超级上涨周期后，木绒锂矿的估值也同步水涨船高。
相关估值报告显示，惠绒矿业的资产账面值为8.79亿元，估值达78.87亿元，增值达797.7%。
“本次交易会使公司现金流产生一定的净流出，但不会对公司正常的运营资金产生重大不利影响。”盛新锂能指出，启成矿业控股的惠绒矿业拥有优质的锂矿资源和良好的开发前景，本次投资有助于保障公司锂盐产能扩张的资源供应。
实际上，盛新锂能虽然曾经获得比亚迪的战略投资，但是公司在行业内部的成本水平并不具备明显优势。
以今年上半年为例，受到锂精矿上涨、锂盐价格走低等影响，盛新锂能锂产品营收下降7.77%，营业成本则同比大增188%，大幅挤压了公司的利润空间。
当期，盛新锂能锂产品毛利率锐减54.81个百分点，至19.43%。到今年三季度，如果扣除5.38亿元的投资收益外，上市公司很可能已经出现单季度亏损的情况。
其中关键，便在于公司自有矿与锂盐产能规模的不匹配，原料自给率较低导致整体生产成本过高。
所以，从近两年的动作来看，盛新锂能除了在提升自身锂盐产能规模，也在着力加快资源布局和矿端项目的产能释放。
这从一些细节也可以看出，公司年报披露的“2023年经营计划”第一条，便是“充分发挥自有矿山优势，全力推进海内外矿山开发建设，继续寻求优质锂资源项目。”
“短期内相对确定的矿端增量，将来自公司旗下的津巴布韦萨比星锂钽矿项目，5个矿权原矿生产规模90万吨/年，折合锂精矿约20万吨。”本报前期报道指出。
盛新锂能人士则指出，津巴布韦项目预计可以满足3万吨锂盐原料需求，加上奥伊诺矿业，预计可以提供4万吨锂盐原料供给，公司整体原料自给率可以超过50%。
不过，这对于公司提升自身竞争力、抵御行业周期性回落能力而言还远远不够，目前国内至少已有天齐锂业、永兴材料、中矿资源三家矿石提锂企业，可以实现或接近100%原料自给，此类企业的成本优势极为明显。
比如在当前锂价跌至10万元/吨的市场环境下，以上高度自给的锂盐企业依旧可以盈利，而其他高成本生产企业则早在碳酸锂跌到15万元/吨时便已经出现减产。
还需要注意的是，与前几年相比，去年以来新增的很多锂盐产能都属于低成本的“一体化”项目，比如华友钴业的5万吨电池级碳酸锂产能等。
接下来，随着更多“一体化”项目的投产，锂盐行业平均生产成本将进一步走低，对锂价的支撑作用随之减弱，整个行业面临供给端重塑的可能，届时高成本产能出清的风险大幅增加。
也正是基于上述行业现状和逻辑，包括盛新锂能、雅化集团、天华新能在内的冶炼企业，变得愈发注重矿端资源和项目建设，以谋求安全、平稳地穿越本轮锂价下跌周期。
（作者：董鹏 编辑：朱益民）
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