国内：国务院常务会议要求，持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升；推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定，增强对经济的拉动力。此外，春节餐饮消费热度攀升，休闲消费精彩纷呈。据商务部商务大数据监测，春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，商务部重点监测零售企业粮油食品、服装、金银珠宝、汽车销售额同比分别增长9.0%、6.0%、4.4%和3.6%。
国际：本周美联储、欧洲央行及英国央行等将公布利率决议，市场普遍预期美联储将加息25个基点。德国及欧元区去年第四季度GDP、美国1月制造业PMI及非农就业报告将陆续出炉。此外，美国政府债务上限问题持续发酵。美国众议院议长麦卡锡表示，他计划在2月1日与拜登举行会谈，讨论美国的债务上限问题，并控制目前逐渐“失控”的支出。美国财政部长珍妮特.耶伦表示，如果立法者不能提高债务上限，美国将面临灾难性的债务危机，并将面对螺旋式的经济衰退。
贵金属
上一个交易日贵金属外盘普遍收跌，COMEX黄金跌0.12%报1927.6美元/盎司，COMEX白银跌1.23%报23.725美元/盎司。当前市场对于2月联储将会放缓加息至25bp的预期已经反应较为充分，金银价格重心已经较前期有了较明显的抬升。短期来看议息会议前市场缺乏新的矛盾点，预计金银价格将维持偏强震荡。议息会议后市场或将针对联储政策预期进行新一轮的博弈，需要密切关注加息结果以及会后鲍威尔的讲话。中长期来看，随着联储本轮加息周期步入尾声，以及美国经济持续回落，贵金属价格或持续受到提振。
投资策略：逢低多配金银；考虑到沪金底部空间有限可考虑卖出AU2306P416以获取权利金。
风险提示：联储货币政策变化，俄乌冲突意外升级。
铜
长假期间铜价相对僵持，LME铜收报9270.0美元，主因海外宏观对于铜价的边际驱动有所弱化。展望春节后铜价：首先是宏观层面，铜价近期对于海内外宏观利多因素反映已经较好，继续加码的空间仍待观察。随春节长假陆续复工复产，经济修复预期的成色将逐步得到检验，从高频出行和娱乐数据来看，出现好转但与疫情前尚存差距，因此未来经济修复或有预期差博弈。并且从估值的角度上来看，铜价已经上行至较高水平，现实端恐短期内难以做出正向呼应，增加铜价高位风险。预计节后铜价或面临一定回调风险，LME铜核心价格区间【8700，9500】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，71000】元/吨。
风险提示：俄乌冲突，价格上涨后消费塌陷。
铝
LME上周五收2627，日跌12或0.45%。春节期间累库幅度略超预期，因隐形库存并未持续流出和消费逐步恢复，关注未来1-2周的累库情况。成本方面，国内电煤价格维稳运行。欧美能源价格降幅明显，欧洲的冶炼基本恢复到全面盈利的状态，欧洲电价转跌为升；海外欧美现货升水出现明显上涨，关注持续性。
投资策略：单边空头底仓持有，短期宏观情绪依旧乐观，关注节后的国内累库和宏观情绪转变。
风险提示：美国加息暂停、国内地产端消费超预期恢复。
铅
春节假期期间伦铅上涨4.58%收于2179.5美元，伦铅库存降至2.02万吨历史新低。1月国内消费转弱炼厂交仓增长，今年疫情管控优化后下游企业假期较之去年小幅延长，供应端因低利润水平下降明显，市场维持供需双弱格局，开盘后预计沪铅小幅补涨，但受制于春节假期国内累库涨幅或受限。当前出口窗口持续开启，铅锭后续出口预期或使得国内季节性累库幅度低预期，铅价外强内弱结构延续，绝对价格上行空间不大。预计沪铅波动区间15200-15600元/吨，伦铅主要波动区间2100-2250美元/吨。
投资策略：节后国内补涨铅价维持震荡偏强，但累库抑制涨幅，维持区间操作。
风险提示：宏观预期转弱及海外冶炼复产节奏。
锌
春节期间，伦锌价格震荡走高，重心逐步上移，期间一度触及3512美元/吨，截止上周五收盘，伦锌收报3448美元，日内跌幅1.46%；重心来到近期震荡区间的上沿。春节前现货市场，现货全面转帖水，上海市场对02合约贴水100-80元/吨，广东地区主流品牌报价对02合约贴水120-130元/吨左右。春节后，根据上海有色网数据节后社会库存增加3万吨至13万吨，冶炼厂成品库存增加6万吨，叠加春节前已经兑现的累库，整体累库水平已经来到15万吨附近。节后沪锌重返交易，或存在补涨需求，沪锌主力有上调至25000-25300元/吨的可能性；此外，关注春节期间锌锭累库的预期差。节前市场较为一直的预期是春节国内累库14-16万吨，库存现行化以后沪锌回归contango结构且现货贴水扩大。
风险提示：暂无。
镍
上一交易日伦镍震荡走低，收于29010美元/吨，跌480美元或下跌1.63%，节前沪镍03合约夜盘上涨10930元/吨至219240元/吨或上涨5.25%。节前产业对镍需求支撑逻辑弱化持续施压镍价，但纯镍低库存和春节后经济回暖预期对镍价支撑，而低流动性下镍价受资金情绪影响波动较大。基本面方面，供给端因物流停滞有所转弱但整体产量相对稳定，因节前进口窗口打开随着开工的恢复进口物流流入或许会增加节后现货流通量，需求端不锈钢及新能源产业链开工仍相对偏低。价格方面短期需待下游需求恢复情况验证，中长期价格受供给提升速度左右。因此在一级镍特别是镍板的低库存矛盾未缓解前，维持伦镍【26000,31000】美元/吨核心区间震荡思路，沪镍下方【180000,200000】元/吨区间有现货备货需求和一定的技术支撑，操作上维持区间高位震荡思路。
投资策略：区间操作思路，价格冲高可适当布局短期空头头寸。
风险提示：印尼产业政策动向，其它重大国际事件。
锡
长假期间LME锡价总体偏强，收于30740美元/吨，目前市场偏向于交易未来乐观预期，一是国内疫情扰动弱化，未来消费有复苏预期；二是锡矿加工费下行，未来冶炼产出有下降预期。此外大型矿项目暂停消息继续提振多头信心。但基本面现实情况尚偏弱势，国内库存压力仍然较大，并且近期价格上涨幅度已经较多，建议对价格阶段性回落风险保持关注。考虑宏观和产业比较难以再次同时出现今年价格低点时的悲观和过剩程度，因此向下空间可能受限。策略建议多头逢高减仓，考虑过剩收窄预期，空头性价比或有限。风险点：消费超预期回暖等。
风险提示：暂无。
铁矿石
春节期间铁水产量保持回升，钢厂铁矿石被动去库，库存水平降至低位，五大材库存农历同比连续两年去化，压力不大。预计节后在钢材需求复苏预期下，黑色走正反馈逻辑，铁矿石价格易涨难跌，偏强运行。估值方面，港口麦克粉仓单917元/干吨，较节前上涨15元/干吨或1.7%；I2305节前收于865元/干吨，目前贴水现货52元/干吨或5.7%。
投资策略：逢低买入，或买05抛09正套。
风险提示：供需超预期变化，发改委监控铁矿价格波动的政策风险。
工业硅
上一交易日工业硅期货收18590元/吨，涨幅+3.94%/+705元/吨，主力合约持仓91870手，日增仓+2374手，交易金额50.43亿。不通氧553#(华东)现货贴水1240元/吨，421#(华东)贴水1540元/吨。期货盘面工业硅开盘高开高走，突破18500元/吨一线，一方面原因在于交易远期需求的复苏预期，国内经济在今年大概率迎来增长。另一方面近期多晶硅价格触底反弹，重振光伏产业链需求信心，市场资金参与较为活跃。展望后市，基本面继续维持供强需弱的局面，硅价上行压力仍存，但远期需求存在复苏期望且生产成本高企，对硅价形成支撑。结合目前期货硅价突破18500点位，预计短期价格上行承压，节后或面临一定回调风险，核心运行区间【17500，19000】元/吨。
投资策略：价格存在回调风险，单边多头建议观望，空头逢高建仓。
风险提示：新疆复产不及预期，需求复苏超预期恢复。
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