天士力2022年主营业务稳健增长，扣非预增10%-27%|天士力_新浪财经

来源：雪球App，作者：证券市场周刊，（https://xueqiu.com/7955260278/240216679）

1月17日晚间，天士力（600535.SH）发布2022年年度业绩预告称，受益于稳健的经营状况，公司的可比主营业务销售和利润保持增长，从而推动扣非净利润实现较快增长。预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.68- 7.73亿元，同比增加10%-27%。

金融资产价值变化影响短期，天境生物投资已经回本盈利

多家券商研报指出，金融资产公允价值变化导致的归母净利润下降属于短期扰动。去年公司持有的天境生物（I-MAB）、科济药业等金融资产报告期内公允价值下降，这对于公司归母净利润仅是短期影响。且从投资项目整体周期来看，I-MAB项目截止2021年年底公司已经收回全部投资成本，并且获得投资收益。2023年以来，天境生物的股价已经实现较快上涨，涨幅逾70%，有望对公司非经常性损益带来正向收益。

主营业务保持稳健，推动扣非大幅增长

业绩预告显示，预计天士力2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.68- 7.73亿元，与2021年同期相比增加5,877.29万元到16,457.29万元，同比增加10%-27%。公司本期业绩变化的主营业务影响主要系公司整体经营稳健，进一步加强市场销售及推广工作，销售收入增长。

前三季数据显示，公司现代中药与生物药的持续增长，其中公司现代中药同比增长7.70%，生物药同比增长2.14%。

作为现代中药龙头企业，天士力主要中药产品长期获得市场认可，其中复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大基药产品发展态势良好，注射用益气复脉（冻干）、水林佳等二线中药品种也实现较好增长。

据米内网数据，复方丹参滴丸、养血清脑（颗粒、丸）、芪参益气滴丸三大基药产品2021年的合并销售额超过50亿元。复方丹参滴丸2021年在中国公立医疗机构终端销售额超过32亿元，成为最畅销的独家中成药；2022上半年在中国公立医疗机构终端的销售额超过15亿元，在心脑血管中成药品牌排名中稳居首位；而在中国城市实体药店终端，预计2022年该产品的销售额将进一步得到提升。

养血清脑2022年上半年在中国公立医疗机构终端的销售额超过5亿元，在神经系统中成药产品及品牌竞争格局中，养血清脑颗粒连续多年稳居首位。而芪参益气滴丸近年来在中国公立医疗机构终端的销售规模持续扩容，且增速均达两位数，市场潜力巨大。

天士力二线产品也在持续发力，巩固公司在优势治疗领域中的主导地位。米内网数据显示，在中药注射剂整体市场“跌跌不休”的形势下，注射用益气复脉（冻干）近年来在中国公立医疗机构终端的销售额仍稳步上涨，且增速均达两位数。水林佳2022年上半年在中国公立医疗机构终端的销售额超过3亿元，在肝病化药（含抗脂肪肝药）中的产品及品牌排名中进一步提升。