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来源：长江商报
啤酒业最大收并购取得新进展。
12月7日，据重庆市市场监督管理局官网信息显示，华润酒业控股有限公司收购贵州金沙窖酒酒业有限公司股权案已获无条件批准。
此前华润啤酒（00291.HK）曾公告称，旗下华润酒业将以123亿元收购金沙酒业55.19%的股权。
123亿接盘金沙酒业，是华润在非啤酒业务上最大的一次动作。这也是华润啤酒系继山西汾酒、景芝白酒、金种子酒之后，第四次投资白酒领域。
长江商报记者注意到，目前，华润啤酒的市占率高居行业第一，但卖得多，赚得少，毛利率一直不高。为摆脱低利润困境，华润啤酒开始布局高端化，并发展非啤酒业务。
在华润啤酒CEO侯孝海看来，啤酒增长乏力，正是“抄底”白酒产业较好的时机，发展非啤酒业务，是华润啤酒下一步的重点战略之一，但他也表示不会一直“买买买”。
拟123亿接盘金沙酒业
今年10月，华润啤酒发布公告称，旗下华润酒业将以123亿元收购贵州金沙窖酒酒业55.19%的股权。交易后，华润酒业持有金沙窖酒55.19%股权，湖北宜化集团间接持有金沙窖酒44.81%股权，华润酒业、湖北宜化集团共同控制金沙窖酒。
这也是华润啤酒系继山西汾酒、景芝白酒、金种子酒之后，第四次投资白酒领域。2018年，华润集团旗下华创鑫睿以总金额51.6亿元受让山西汾酒9915万股无限流通股，成为山西汾酒第二大股东，持股比例为11.38%。
2021年8月，华润啤酒通过华润酒业购入山东景芝白酒40%的股权。
2022年，华润集团全资附属企业华润战略投资有限公司又收购了金种子集团49%的股权，成为金种子酒的第二大股东。
而此次收购金沙酒业，将是华润在非啤酒业务上最大的一次动作。
公开资料显示，金沙酒业成立于2007年，也是本轮酱酒热中成长较为快速的企业。金沙酒业位于贵州省金沙县，地处赤水河流域酱香白酒集聚区，是贵州最早的国有白酒生产企业之一。公司旗下共有两大品牌：一是“摘要”，定位是“来自贵州金沙的高端酱香白酒”；二是“金沙回沙”，定位“来自贵州金沙的酱香名酒”。
2019年至2022年上半年，金沙酒业分别实现营收8.78亿、17.67亿、36.41亿元和20.01亿元；毛利分别为4.57亿元、11.78亿元、23.18亿元和12.12亿元；期内溢利及全面收益总额分别为1.56亿、6.15亿、13.15亿和6.7亿元。
转型高端化或迎新转折点
发力白酒业务的华润啤酒，正面临发展瓶颈期。
近年，华润啤酒增长已显疲势，2022年上半年，华润啤酒实现营业收入210.13亿元，同比增长仅为7%；实现归母净利润38.02亿元，同比下降11.4%。
销量也呈现下跌趋势，华润啤酒今年上半年其整体啤酒销量同比下降0.7%，约为62.95亿升，并且2020年、2021年已连续减少两年，降幅分别为2.9%及0.4%。
目前，华润啤酒的市场占有率高居行业第一，旗下雪花啤酒连续多年位居全国销量第一。方正证券在华润啤酒研究报告指出，华润啤酒拥有高密度经销网络，渠道覆盖面广，在多个省份市占率超60%。
但卖得多，赚得少，毛利率不高一直困扰着华润啤酒。
根据民生证券的研报，中国啤酒企业毛利率一直集中在40%左右，而华润啤酒的毛利率直到2020年才接近其他品牌的水平，早年甚至在20%上下徘徊。
为摆脱低利润困境，华润啤酒开始布局高端化。2019年，华润雪花啤酒正式收购喜力在华（包含港澳地区）现有业务，并在2020年推出“中国品牌+国际品牌”的“4+4”高端品牌矩阵。由此，华润雪花啤酒的高端化进程突飞猛进。
报告显示，2022年上半年，华润啤酒次高档及以上啤酒销量约114.2万千升，较去年同期增长约10%，国际品牌中的“喜力”品牌产品更是取得双位数增长。
此外，华润啤酒多次通过提价提振业绩，2021年整体毛利率随之上升0.8个百分点至39.2%。2022年上半年，华润啤酒整体平均销售价格较去年同期上升约7.7%，整体毛利则较去年同期上升约6.9%至人民币88.78亿元。
业内认为，通过转型高端化，打造“啤白模式”双轮驱动模式两大战略，华润啤酒的发展将迎来新的转折点和业绩增长点。
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