业绩回暖！华住三季度“成绩单”出炉: 加快布局中高端品牌，深挖三四线|华住_新浪财经

11月29日，华住集团-S（01179.HK）涨幅靠前，股价高开高走，截至收盘，报收29.7港元，涨幅达14.01%。集团股价大涨背后，与业绩稳步回升的三季报有关。

今日，华住集团第三季度业绩发布会线上举行。疫情反复下，华住集团仍保持稳健增长力，国内国外业务强势回暖。

数据显示，三季度集团净营收40.9亿元，较去年同期增长16.2%。三季度新开业酒店430家，全球在营酒店达8402家，同比上升13%。三季度酒店营业额达152亿元，同比增长24.4%。此外，华住海外业务增长势头强劲，DH酒店集团（德意志酒店集团）的RevPAR（混合平均可出租客房收入）同比增长57.2%，恢复至2019年的102%。

受三季报影响，投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有8家投行给出买入评级，近90天的目标均价为32.93。此外，财通证券最新研报给予华住集团-S增持评级。

招商证券研究报告指出，目前正值冬季疫情高发期，局部疫情时有发生，长期来看，平衡抗疫与经济，实现精准防控，政策边际放松是大势所趋。随着疫情反复加速行业内中小型单体酒店出清，酒店行业格局有望持续优化,未来随着需求复苏，供需错配利好连锁酒店龙头华住集团，建议投资人积极关注。

业绩增长符合预期加速中高端布局

虽然三季度国内本土疫情依然反复，但受七八月份暑期休闲旅游需求的推动及9月份商旅需求的逐步恢复，华住中国业绩迎来全面复苏，RevPAR（混合平均可出租客房收入）、OCC（入住率）、ADR（日均房价）全线数据上扬。

财报显示，三季度华住中国RevPAR为193元，同比增长9.1%，已整体恢复到2019年的90%；ADR达到254元，较2019年同期增长3.4%，OCC达到76%，同比增长4.2%。

华住中国三季度营收达31.6亿元，同比增长7.7%，整体业绩恢复情况符合预期，收入增速处于此前收入指引的中上端。

“在第二季度，集团公布了组织升级，并建立了六个区域总部，专注于经济和中档细分市场。在第三季度，集团一直在进一步执行区域化战略，并加强我们的区域组织。”华住集团创始人、董事长季琦表示，同时，华住重新调整了在中国的中高端、高档和奢华品牌的结构，以提供更有效的管理和监督。

华住集团首席执行官金辉指出，华住在精益增长的战略支撑下，持续深化在中高端酒店市场的布局。

三季度，华住中高端升级战略稳步推进。具体来看：在营酒店中，中端及以上占比41.5%。待开业酒店中，中端及以上酒店占比达58.3%。其中桔子酒店在营数量达到505家，成为华住集团旗下继汉庭、全季之后第三个突破500家的酒店品牌。

在中高端领域，城际酒店本季度推出了新产品，将德式的简约和经典的实用主义理念带到中国，为消费者提供高效的商务体验。在高档酒店领域，花间堂品牌逐步突破旅游度假市场，由之前的自营酒店占比约90%的品牌，转化到以轻资产加盟模式为主的品牌，加盟店占比提升到67%。品牌也从单一的花间堂品牌延申到花间集和花间系列品牌，多品牌协同共振，为高端度假市场注入新势能。

根据弗若斯特沙利文报告数据，2021年中国国内中高端连锁酒店的总收入规模达659亿元，预计到2026年将达到1550亿元，保持高速增长。华住将把握中高端酒店市场的结构性机遇，塑造核心竞争力壁垒。

酒店行业洗牌加剧深挖三四线整合机会

疫情以来，中国酒店业经历了一场大洗牌。这股大潮中，华住布局行业整合机会，保持酒店数量的持续增长。

同时，行业整体连锁化率的提升有目共睹，从2018年的19%提升到2021年的35%。疫情加速了行业的整合，越来越多的单体酒店转向连锁品牌酒店以求获得专业、精细化的运营管理支持，这样的趋势会给华住长期更多的市场整合机会。

记者注意到，华住下沉三四线的战略也持续推进，截至三季度末，在营和新签约酒店中的低线城市酒店占比分别为41%和59%，提升势头明显，而且三季度新签约酒店中有一半以上来自低线城市，华住下沉三四线城市的路线成果显现。

据全球经济数据库和第一财经的城市分级资料测算，目前中国有约10亿人口生活在下沉市场，所产生的社会零售总额为15万亿元，商旅经济潜力巨大。但下沉市场中酒店连锁化率较低，单体酒店抗风险能力较弱。加速下沉市场行业整合的趋势没有改变。

精益增长的同时，集团也持续提升客户满意度。过去几年里，汉庭产品升级在市场中获得了卓著成绩。据统计，升级后的汉庭产品相较于老产品RevPAR平均能提升20%。截至三季度末，汉庭2.7以上的升级版本占汉庭酒店总量59%，相较于2020年提升了25%。

与汉庭酒店的加法相对应的是华住在经济型软品牌上做的减法。经济型软品牌作为非标准化的品牌门店，存在着低质量、非标、陈旧等问题，既无法满足客户需求，自身能力也相对较差。在精益增长的战略指引下，为此华住一直在推进低品质经济型软品牌酒店和汉庭1.0产品的改造和升级，华住整体的客户满意度评分也从2020年的4.54上升至了2022年三季度的4.68。

数字化长尾效应凸显强化成本管理抵御风险

当前，数字经济已成为驱动经济高质量发展的新引擎。对酒店行业而言，也预示着全行业数字经济浪潮将进入改革深水区，需要用更优的智能化及数字化水平来适应消费者及市场的变化。

今年三季度，华住围绕华住服务和全流程数字化宾客体验，在此前高效服务的基础上再次升级华住会APP推出了4.0版本，强化与客人在不同服务触点的交互服务体验。比如，通过华住会APP智慧洗衣模块，客户可以远程操控实时管理洗衣状态，强化对会员权益的感知。据统计，目前华住服务线上化比例由2021年的21%提升到了2022年10月的71%，2022年前三季度已有9900万人次体验了线上服务，而去年这个数字仅为2700万人次。

华住的数字化建设不仅惠及消费者，在酒店运营管理上也实现了降本增效。经营者可以通过华通APP简化门店管理流程，打通业务场景，华住集团旗下全球各个城市的门店，在自营、管理加盟、特许经营等多重模式下均可共享华住数字化成果。

在欧洲，虽然DH业务正在加速改善，但在欧洲因能源短缺导致通胀飙升的背景下，现金流依然至关重要。为此，DH近期仍将专注于提高效率、重新洽谈租金及优化成本等工作。

三季度，DH采取了一系列降本增效的措施，以提升和恢复利润水平，三季度DH的EBITDA为9400万元，环比增长了213%。DH酒店的直营店房间数量相较2019年增长了23%，还推出了新网站和新的海外华住会权益计划，专注于会员发展和直接预订渠道。此外，DH还推出了几款新的数字产品，以增强技术部署，目前正专注于打造数字Zleep酒店，以通过技术进一步提高经济型酒店的效率。

如季琦在业绩会上所言：“尽管存在短期波动，但我们仍保持长期乐观。”为了抓住长期机遇，华住将进一步精简运营，谨慎对待资本支出，有序分配资源，与加盟商及合作伙伴们密切合作共同应对挑战。

对此，华住三季度报中也提及，由于新冠疫情近期在全国多个省市多点复发，因此对四季度复苏之路保持审慎态度，加强成本控制以增强酒店的抗风险能力。

金辉也强调，近期重点仍为成本控制及谨慎的资本支出，以确保公司的运营及现金流安全。尤为重要的是，我们将不断优化组织结构、提升酒店及服务质量，以进一步增强我们的长期核心竞争力，这是实现长期“精益增长”战略的重要基础。

相关券商分析师向《国际金融报》表示，对于四季度的华住而言，保持一个谨慎的态度。一方面现在国内的疫情多点散发（北京、广州、重庆等城市），上海、深圳等城市也开始未雨绸缪，一定程度上影响国内的人口流动，尤其影响以外地旅客为主要客源的酒店；另一方面，欧洲的业务受到高能源价格、通货膨胀和弱势欧元的制约，恐将进入收入和成本同步增长的局面。