东吴期货｜股指期货每日观点&期货投资策略早参20220914_新浪财经

沪指冲高回落，农业板块领涨

9月13日，三大指数集体高开，开盘后沪指震荡走高，创业板指下探回拉。午后，创业板指窄幅震荡，沪指震荡走弱。板块方面，农业、汽车、教育、贵金属、酒类等板块涨幅居前，CRO、房地产、电力、燃气、煤炭等板块跌幅居前。

截止收盘，沪指报3263.08点，涨0.05%；深证成指报11923.47点，涨0.38%；创业板指报2550.63点，涨0.09%。沪深300报4111.11点，涨0.42%；中证500报6300.42点，跌0.26%；上证50报2769.23点，涨0.42%；中证1000报6904.08点，跌0.14%。两市合计成交7713.50亿元，北向资金净流入39.71亿元。

资金面：

9月13日，央行开展20亿元公开市场逆回购操作，当日有40亿元逆回购到期，实现净回笼20亿元。

截至9月13日，上交所融资余额报7996.41亿元，较前一交易日增加19.75亿元；深交所融资余额报6996.86亿元，较前一交易日增加2.42亿元；两市合计14993.27亿元，较前一交易日增加22.17亿元。

消息面：

【美股暴跌三大指数均创2020年6月以来最大单日跌幅！纳指跌超5% 热门中概股多数下跌】美股周二暴跌，道指重挫1276点，创2020年以来的最大单日跌幅。纳指跌逾5%，标普500指数跌破4000点关口。美国8月CPI数据显示美国通胀仍高位运行，令通胀见顶的市场预测破产，使投资者猜测美联储将采取更加激进的政策措施。截至收盘，纳斯达克指数跌5.16%，创2020年3月中旬以来单日最大跌幅；标普500指数跌4.33%，道琼斯指数跌3.94%，均创2020年6月中旬以来最大单日跌幅。大型科技股普跌，美股银行股全线走低。热门中概股多数下跌。

【美国8月未季调CPI同比增长8.3%高于预期巩固了美联储再度大幅加息的可能性】财联社9月13日电，美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，前值为8.5%。美国8月季调后CPI环比增长0.1%，预期下降0.10%，前值0.00%。剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6.3%，均高于预期。食品成本同比上涨11.4%，是1979年以来最高涨幅。电力价格上涨15.8%，为1981年以来最高涨幅。8月份汽油价格下跌10.6%，是两年多来最大月跌幅。

【经济日报：房地产市场企稳回升可期】财联社9月14日电，经济日报文章指出，随着促进房地产市场平稳健康发展的众多政策举措落地见效，房地产市场筑底企稳值得期待。“一城一策”政策工具箱全面打开，将更好满足刚性和改善性住房需求。从中长期看，房地产行业仍有足够的支撑取得进一步发展，潜在的消费需求仍可以激发，城镇化进程中农村人口走向城市、城镇之间的人口迁徙仍将产生大量住房需求。值得强调的是，稳楼市相关举措旨在促进房地产市场平稳健康发展，“坚持房子是用来住的，不是用来炒的”定位不应也不会改变。

周二沪指冲高回落，创业板指下探回拉。个股涨多跌少，赚钱效应较好。北向资金净流入39.71亿元，连续两个交易日净流入。美国8月CPI数据超市场预期，9月美联储大概率加息75个基点。目前国内地产销售尚未好转，经济复苏基础仍不牢固，近期国常会再度部署稳增长政策，政策预期升温。指数预计维持震荡走势，市场仍处于再平衡阶段，价值风格继续修复，操作上高抛低吸、均衡配置。(仅供参考，不构成对任何人的投资建议)

东吴期货研究所投资策略早参20220914

1. 宏观金融衍生品

股指期货：

2. 黑色系板块

螺卷：

美国8月CPI降，核心CPI升，双双超市场预期，9月议息会议加息75bp基本大概率，不利于风险资产上涨。钢材夜盘回落，近两日随着调整观察需求端的情况，且15号地产数据也将发布，操作上建议波段操作为主。

铁矿：

全球铁矿发运环比回落，主流国巴西依然是减量最主要原因。前期台风影响，本周集中到港，到港量明显增加。影响矿价主要因素还是钢材需求能否持续好转，上周四开始边际在改善，但持续性存疑问，行情维持震荡，波段操作为主。

双焦：

焦炭现货价格持稳，第二轮提降暂未开启，焦煤价格支撑焦炭。焦煤方面，近期供应有所回落，加上需求回升，延续去库。美国9月大幅加息预期进一步升温，商品继续承压，操作上建议逢高做空焦炭，焦煤观望。

双硅：

在供需偏紧的推动下，硅铁价格上行，但其企业库存仍在同比较高位，目前盘面已上至压力位，继续向上较难，若继续偏紧，或震荡偏强，不建议追多，以日内操作为主。硅锰昨日反弹较多，主要是来自于底部支撑，其自身供需宽松，库存高企，不足以支撑其上涨，仍以中期逢高空思路对待。

3. 能源化工：

原油：

昨晚美国通胀数据公布后油价走低，因为通胀数据超预期导致美联储加息预期上升。不过半夜有消息称拜登政府官员正在考虑当油价跌至80美元/桶时买入以补充战略储备库存、保护美国原油产量增长并防止油价暴跌，该消息令油价短线提振3美元。我们认为原油中期依然受到周期压制，压制力度取决于美联储具体加息路径以及主要生产国供应调整。

沥青：

9月第1周沥青产业数据显示沥青装置开工率进一步升至在39.7%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强；出货量周度小幅回落；两库涨跌互现。虽然出货量环比下降，但在往年同期仍属高位，加上库存绝对值偏低，仍对盘面有一定支撑。预计沥青近期震荡为主，由于期现价差过大，激进者可待油价企稳轻仓试多，进一步关注后期出货量变化。

LPG：

液化气盘面跟随成本端回升，华南价格持稳。供应端华南华北地区主营炼厂供应阶段性收紧，低库低供带来利好;需求端目前仍以刚需为主，市场偏好低价资源。短期来看，市场供应稍紧，需求逐步向好之下旺季多单建议适量持有，持续关注地缘局势或原油端风险。

甲醇：

昨日日盘甲醇主力合约缩量减仓上涨1.07%，报收2743元/吨。夜盘冲高回落，收跌0.25%，报收2740元/吨。消息面上，山东鲁西甲醇30万吨/年MTO装置于9月12日已重启，阳煤恒通30万吨/年MTO装置目前60%负荷运行，美国一套170万吨/年甲醇装置短停。目前需求端提升较快而供应端恢复稍显缓慢，原油和煤炭等能源价格维持强势。受台风“梅花”影响，长江口于昨日上午封航，预计本周到港量继续维持低位，港口或将延续去库。多重利好因素作用下，甲醇主力合约短期内预计仍维持偏强走势。MTO装置利润仍旧不佳，下游对高价甲醇的抵触下新兴需求的负反馈风险增大，同时也要关注低利润下传统需求恢复的情况。中期受美联储激进加息、供应和到港量逐步回归以及成本支撑转弱的影响，甲醇主力合约预计将高位承压运行，单边操作建议多单逢高减持为主，激进者可轻仓逢高布局空单。套利方面，基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。近强远弱格局下，01-05逢低正套为主。

PVC：

隔夜美国通胀明显超预期，引发市场对联储继续鹰派加息的担忧。国内商品有所调整。基本面上，供应端PVC开工负荷较低，但后期有回升预期，新增产能对01合约也有较大压力。需求端下游开工环比略有回暖，但金九银十成色明显不足，终端开工同比下滑明显，社会库存环比略有累库，上游生产企业库存环比略降。短期PVC以震荡对待，大幅下跌要看到需求明显走弱导致上游累库。

PTA：

周二TA01收盘价5768，上涨86元/吨。华东现货价6730，上涨260元/吨，01基差再度走阔至962。仓单数量大幅上涨至31.15万吨，已达历史高点位置。近期原油和PX价格的轻微反弹在成本端给PTA提供了一定支撑，PXN一路高歌猛进至445美元/吨附近。供给端，PTA开工率再度走低至64%左右。西南一套100万吨PTA装置因故障在昨日停车，预计停车时长3-4天。PX开工率再次下探，目前已处于历史同期低位。聚酯利润再度被压缩。策略建议：TA10-01月差套利，单边交易可逢高空TA01合约。风险：注意持仓差异的影响。

4. 有色金属

沪铜：

美CPI超预期，铜价由升转跌。全球显性库存偏低，LME现货升水升至100美元/吨上方，国内维持高升水。目前中国对铜的需求依旧稳健，8月未锻轧铜及铜材进口49.8万吨，同比增长26.4%。传统消费旺季到来，国内现货市场逢低采购意愿加强；而库存偏低，供应风险推动铜价走强。昨日公布的美国8月CPI超预期，预计推动美联储下周鹰派加息，数据公布后美元大涨，铜价转跌。操作上暂先观望。

沪铝：

9月13日沪铝主力合约日盘收跌1.05%，夜盘收跌0.45；LME收涨0.83%。周二国内电解铝社会库存69.2万吨，节后因集中到货累库2.4万吨，铝价承压。当前的主要矛盾集中在供应端，川渝地区停产的产能全面恢复仍需时日，而云南地区已接到降负荷通知，目前受影响产能达50万吨左右，悲观预期下会影响150万吨，供需格局或转为紧平衡。需求端，消费或有环比改善，但不及往年同期水平。整体上看铝价下方有阶段性减产带来的支撑，预计短期内铝价维持震荡偏多，激进者可短多。中长期看铝价仍有供应过剩的压力，需持续关注云南降负荷减产对平衡表的影响。

沪锌：

9月13日沪锌主力2210合约收于24825元/吨，涨幅1.58%，夜盘涨0.08%，报24825元/吨，LME锌涨0.45%，报3220.0美元/吨。总体上，美国8月CPI超预期，市场再度出现9月美联储鹰派加息恐慌情绪，宏观压力加大。海外需求前景暗淡，国内初端消费暂无明显改善，疫情的蔓延也使得旺季预期走弱，短期台风的临近使得东南沿海部分地区开工暂缓，但是目前社会库存处于历史低位，极低的社会库存配合现货升水的高企，使得锌价底部存有较强支撑，但是弱消费叠加供应预期的改善，也使得锌上涨乏力，可以适当逢高布局空单。

沪铅：

9月13日沪铅主力2210合约收于15145元/吨，涨幅1.30%，夜盘跌0.79%,报15020元/吨，LME铅涨0.03%,报1952.5美元/吨。本周铅市场将进入交割周期，厂库将持续向社库转移，昨日上期所仓单库存大增，或拖累铅价，另外目前原再价差处于高位，整体上方空间有限，可以适当逢高沽空。

5. 农产品与畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆类整体下跌，主要因美国8月CPI高于预期，市场出现多头获利了结。不过此前公布的USDA9月供需报告大幅下调美豆产量和库存预期，对市场的利多影响仍在，预计短期内油脂仍将维持偏强格局。操作上，择机逢高做空。

豆粕/菜粕：

9月13日凌晨发布的USDA大豆供需报告，美豆数据全面下调，单产51.9下调至50.5，产量45.31下调至43.78亿蒲式耳，超出市场预期。期末库存则下调至2亿蒲式耳。全面利多，操作上建议顺势做多。但一旦盘面消化完报告，那么美豆天气炒作将结束，等待9月15日USDA出口数据报告。

鸡蛋：

供应端：8月全国蛋鸡存栏触顶回落，因饲料成本大幅上移，4-8月养殖单位补栏量偏低，这将导致后期蛋鸡新开产水平持续处于低位，我们认为全国蛋鸡产能或将延续下降趋势。需求端：中秋节后市场需求或有减少，鸡蛋流通速度放缓。主要观点：中秋节后市场需求减少，鸡蛋现货价格面临季节性回落，但从期货盘面看，目前鸡蛋主力01合约大幅贴水于现货，回调空间或将有限，另外全国蛋鸡产能偏低以及饲料成本上移均对蛋价形成支撑，预计鸡蛋期货短期或将呈现震荡走势，建议暂时观望。

生猪：

经历了7-8月的震荡调整，猪价始终未能跌破20元/公斤，生猪供应减量已得到市场验证，肥猪与标猪价差走扩带动新一轮二次育肥与压栏增重，从而刺激短期猪价上涨，不过值得注意的是如果二次育肥规模较大则将导致11-12月腌腊季大猪出栏增加，从而抑制腌腊季猪价高度，另外冻猪肉投放、发改委约谈猪企等消息打压市场情绪，预计01合约短期或将以高位震荡的走势为主，建议区间操作。

苹果：

昨日苹果高开冲高回落，节日期间利多因素：1、红将军价格较前期回升0.3元/斤左右，2、陕西、山西、甘肃局部连续遭遇冰雹天气，并未给盘面带来有效向上驱动。昨日红将军上量较多（但较前期高峰期已经减少），价格小幅回落，整体表现相对稳定。预计未来一周早熟富士供应将逐步减少，且有利于库存老富士走货，现货价格或稳中偏强运行，盘面或偏强震荡。另外，关注台风登陆对山东产区影响。短期如没有明显利多驱动，策略以逢低做多，逢高平仓为主。

红枣

昨日红枣偏强运行。产量和质量的矛盾，以及近期新疆产区预警沙尘暴天气，支撑盘面偏强。但现货余货虽然同比减少，仍然供应充足，价格缺乏上涨动力，市场对于高价枣下游承接能力也没有信心，盘面上涨仍有压力。短期维持区间宽幅震荡思路，策略上以逢低做多，逢高平仓为主。

花生

昨日花生维持高位震荡。基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产也有小幅下降预期，新产季花生供应有明显缩减预期。前期进入上市期后，新季米上量有限，价格偏强，带动盘面偏强。昨日随着产区上量将逐步加快，价格小幅走弱，盘面区间偏弱。继续关注上量后价格走势及油厂入市采购需求。短期回调短多为主。

免责声明：本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于东吴期货认为可靠的且目前已公开的信息撰写，东吴期货力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经东吴期货事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。

本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。东吴期货不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。

期市有风险，投资需谨慎。