牛股侦探 | 高盛：股息三年三倍，并购之王发力C端寻求第二增长曲线|高盛_新浪财经

编者按：美股牛股辈出，科技、消费、医疗保健、金融、能源、工业……几乎每个行业都有公司在资本市场上熠熠生辉。有的公司顺应产业趋势，不断拓宽护城河，经历数十年风雨依然坚挺向上，有的公司在短期风险中遭到错杀，牛股侦探致力于发现这些优质的公司，和牛友共同挖掘更多投资机会。

今天我们来聊聊全球领先的投资银行——$高盛(GS.US)$。

成立于1869年，总部位于纽约，高盛是全世界历史悠久及规模最大的投资银行之一。在2008年金融危机中，保留独立性同时活下来的美国大投行只有两个，一个是$摩根士丹利(MS.US)$，一个是$高盛(GS.US)$。在昔年的合作伙伴雷曼兄弟宣布破产的同时，高盛转身接收了美国政府的100亿美元和巴菲特的50亿美元注资，不仅没有破产反而成长得更加强壮。

业务概览

高盛深耕投行全产业链，业务分为四个部门：投资银行业务、全球市场业务、资产管理业务和消费者及财富管理业务。

图片来源：高盛

（1）投资银行业务

公司为各种企业、金融机构、投资基金和政府提供投资银行服务，包括并购、资产剥离、反恶意收购、重组和分拆、公开发行、私募股权和债务承销有关的战略咨询业务。

此外，公司还向企业客户提供贷款，包括关系型借贷、中间市场贷款和收购融资。该公司还向某些企业客户提供交易银行服务。

（2）全球市场业务

该业务为机构客户提供固定收益、股票、货币和大宗商品等做市和清算业务。另外，该分部也为机构客户提供融资业务。

（3）资产管理业务

公司通过诸如共同基金和私募基金等账户，向一系列机构和高净值客户提供资产管理服务，涵盖几乎所有主要资产类别。

公司还进行股权投资以及另类投资等。高盛同样投资于公司债务，并为房地产和其他资产业务提供融资。

（4）消费者及财富管理业务

该部门为个人提供投资和财富咨询解决方案，包括财务规划和咨询、经纪交易执行和管理资产等。

公司还通过其消费者银行数字平台Marcus by Goldman Sachs和私人银行提供贷款、存款和投资服务，并向消费者发行信用卡。

全球并购交易之王，连续五年第一

自2017年以来，高盛连续五年蝉联全球第一并购交易顾问，所完成的并购收购的交易总价值领先行业，享誉全球。

根据GlobalData的金融交易数据库，高盛是2021年并购交易价值和交易量的顶级金融顾问，高盛参与了价值约1.2万亿美元的468项交易提供咨询，是所有顾问中价值最高的。GlobalData的首席分析师Aurojyoti Bose评论说，高盛提供咨询的交易中约有50%是10亿美元的交易。其中，有27项巨型交易，其价值超过或等于100亿美元。高盛在全球并购交易领域起到了至关重要的作用。

尽管今年经济下行，融资环境并不是那么有利。但今年的并购活动依然保持良好。

高盛策略师Sienna Mori 8月10日指出，即便是在传统上属于「并购淡季」的夏季，仅这个周一就有规模达210亿美元的并购交易被宣布，包括私募股权公司Vista Equity Partners同意以84亿美元全现金方式收购税务管理软件提供商$Avalara(AVLR.US)$，以及$辉瑞(PFE.US)$)计划以54亿美元收购镰状细胞病(SCD)药物制造商$全球血液疗法(GBT.US)$。

图片来源：GlobalData金融交易数据库

转型数字化发力C端，在管资产规模持续攀升

2016年，高盛推出了其线上数字消费金融服务平台——Marcus，标志着正式进军消费借贷与零售银行业务。Marcus的推出有助于高盛实现资金来源的多样化，提升流动性水平。

2019年3月，$苹果(AAPL.US)$选择高盛作为发卡行发布信用卡。这张信用卡对双方的业务布局都有着重要意义，它不仅是苹果的第一张信用卡，也被视为高盛进军个人金融业务的开端，是高盛第一张消费信用卡。Apple Card仅发行一个半月，高盛已为用户发放100亿美元的信用额度，成绩优异不负当初库克的期许「有史以来最成功的信用卡发行」。

高盛的C端之路并非一帆风顺，截至今年6月底，高盛的信用卡规模约为120亿美元，高于一年前的50亿美元。然而这一数字与摩根大通等老牌竞争对手相比相形见绌，$摩根大通(JPM.US)$上季度的信用卡贷款规模为1650亿美元。

八月初，高盛在一份监管文件中披露，美国消费者金融保护局（CFPB）正调查其信用卡部门的业务行为，涉及多个领域，包括该行如何处理客户退款和解决账单纠纷。此次调查的重点是高盛在美国的信用卡账户管理规定，其中Apple Card是重要部分。

图片来源：高盛

当然也有可圈可点之处，近年来，高盛在管资产规模持续攀升。2022年Q2财报显示，消费者与财富管理业务为公司创造了创纪录的21.8亿美元季度净收入，比2021年第二季度高出25%。公司本季度在管资产(AUS, Asset Under Supervision)增加了1,010亿美元，总规模达到24,950亿美元。自2011年以来，已经录得连续增长11年。

在管资产反映了市场对投行投资能力的信赖。高盛在管资产括了公司机构客户的资产、第三方分销商的资产（这两个都包含在资产管理部门中）、以及高净值客户资产（包括在消费者及财富管理部门中）。