美国通胀持续升温,如何看待PPI和CPI指标发出的信号?

美国通胀持续升温,如何看待PPI和CPI指标发出的信号?
2022年07月25日 17:28 富途牛牛

自7月中旬,美国劳工局公布最新一组数据显示,美国6月CPI数据环比上涨1.3%,同比增长9.1%,同时,6月PPI数据环比增长1.1%,同比增长11.3%,仅略低于今年3月创纪录的11.6%,均高于市场预期。

从2021年1月出现PPI-CPI剪刀差以来,PPI和CPI的数据不断走高,造成高位的剪刀差,并且已维持相当长的一段时间。根据下面图表所示,在早些时候,PPI-CPI剪刀差不断扩大,两者走势不同步的原因是统计口径不一致,影响PPI走势的主要是生产资料,而CPI主要的驱动因素是住宅、交通以及饮食。综合来看,扩大的原因主要在于供给端出现问题。新冠疫情肆虐影响就业人口,能源价格飙涨以及芯片供应不足,工业大宗商品仍然维持紧张的状态,上述影响均生产进度和成本。

根据中信建投所整理出的美国PPI权重构成图表可以看出,影响供给端的分类并且达到或超过5%的仅包括:运输设备、机械设备、加工食品和饲料、燃料相关产品及能源。根据Wind数据显示,可以看出导致PPI上升最主要的是能源价格的飙涨。

在原材料价格不断上涨的同时,产业链往中下游传导,这对于中下游企业来说无疑带来了巨大的压力,与此同时,美国CPI亦不断走高,正如长江证券研报指出,受油价高企、出行需求旺盛、租金上涨等因素,美国通胀仍不断攀升。因此造成PPI和CPI螺旋上涨。消费端持续低迷,产业链的传导效应在下游受阻,这导致中下游企业的利润空间被进一步挤压。

但据Wind数据显示,美国PPI-CPI剪刀差在21年10月开始呈现收窄的走势,但值得关注的是,两者的剪刀差并不是指PPI下行,从下图可以看出,两者仍是螺旋上涨的,但CPI的上升速度快于PPI。

随着美联储连续加息,使得经济环境、房贷市场硬着陆,更多人们转向房屋租赁市场,住房租金上涨,因美国CPI受住房租金权重影响较大,因此不断走高。生活成本也不断上升,进一步压缩人们的消费需求空间,目前根据密歇根大学最新发布的7月消费者信心指数为51.1,仍处于历史相对低位。目前多项前瞻经济指标仍在发出美国经济衰退信号。

在当前情况下,应如何配置资产:

中信曾发研报指出,CPI和PPI的不同组合对资产表现的影响是有差异的。可以将价格走势分为上涨趋势、基本走平和下降趋势三种。抛开基本走平对经济、政策和市场影响不明显以外,CPI和PPI的上涨和下降构成四种组合。若面临上述情况,CPI和PPI同时上涨,这会影响货币政策,在涨价的大环境中,货币政策易紧难松。市场无风险利率上行,不利于债券,对股票估值也形成压制,但PPI上行可能带动企业盈利,对股市而言,可能是EPS上涨、估值受压制的组合,总的来说偏中性。因此这种价格组合下,确定性比较强的是空债券,也就是在资产组合中降低债券的权重。

另有机构根据历史数据得出结论,从2008年金融危机后,各国开启经济刺激计划,剪刀差持续扩大,后因大宗商品以及农作物生产价格上涨,CPI迅速抬头,剪刀差开始逐步收敛,抗通胀属性明显的消费板块在长时期内明显占优。该机构还统计了美股过去 3 轮衰退期,分别为 2000 年的「科网泡沫」、2008 年的金融危机以及 2020年的新冠疫情,在这 3 轮衰退期中,可选消费平均涨幅达到 6.05%,在美股涨幅领先,同时日常消费品的走势亦保持相对稳定

美股年初至今涨势较好消费股盘点:

Wind数据显示,市值100亿美元以上的美股日常消费板块中,年初至今以来涨势较好的个股包括:

$Corteva(CTVA.US)$累涨14.84%。KeyCorp在7月19日星期二发布的一份报告中上调了Corteva公司2022年第二季度的收益预期。KeyCorp分析师A.Yefemov现在预计,该公司本季度每股收益将为1.47美元,高于此前预测的1.43美元。KeyCorp目前对该股的评级为「增持」,目标价为63.00美元。对Corteva目前全年收益的普遍预期为每股2.55美元。KeyCorp还发布了对Corteva 2022年第三季度每股收益和2022年第四季度每股收益的预期,分别为0.07美元和0.25美元。

$英美烟草(BTI.US)$累涨13.8%。据Marketbeat.com报道,涵盖该股票的十家研究公司给出的平均评级为「中等买入」。一位研究分析师对该股的评级为持有,四位分析师对该公司的评级为买入。过去一年对该股进行评级的经纪商的平均12个月目标价为3895.50英镑便士(合46.57美元)。

$好时(HSY.US)$累涨12.59%。德意志银行分析师Steve Powers将好时目标价从218美元上调至219美元,并在该公司7月28日公布第二季度财报前维持对该股的持有评级。

此外,$西思科公司(SYY.US)$、$家乐氏(K.US)$、$通用磨坊(GIS.US)$、$Archer Daniels Midland(ADM.US)$涨势也较好,分别累涨12.51%、12.35%、11.70%、10.33%。

市值100亿美元以上的美股可选消费板块中,年初至今以来涨势较好的个股包括:

$美元树公司(DLTR.US)$累涨22.41%。近日多家机构看好美元树公司股价,花旗集团将美元树股票的目标价从162.00美元上调至190.00美元,并在给予该公司「买入」评级。大摩发布的一份研究报告中将美元树的目标股价从150.00美元上调至160.00美元,并给予该股「同等权重」的评级。同时瑞银也认为该公司有望从提价中继续获益,这将带来更大的商业灵活性和更高的利润率。

$Sendas Distributor(ASAI.US)$累涨19.89%。公司最近的财报数据显示,该股实现营业收入77.64亿美元,净利润2.98亿美元,每股收益1.11美元,毛利12.06亿美元,市盈率14.09倍。机构评级方面,在所有13家参与评级的机构中,100%的券商给予买入建议,无券商给予持有、卖出建议。

此外,$伊坎企业(IEP.US)$、$华住(HTHT.US)$、$携程网(TCOM.US)$、$美国达乐公司(DG.US)$表现也亮眼,分别累涨10.99%、8.32%、7.68%、5.76%。

编辑/harry

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
PPI 美国 美元 CPI 剪刀差
人气榜
跟牛人买牛股 入群讨论
今日热度
问股榜
立即问股
今日诊股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 07-27 工大科雅 301197 --
  • 07-26 海泰新能 835985 9.05
  • 07-26 快可电子 301278 34.84
  • 07-26 广立微 301095 58
  • 07-25 江波龙 301308 55.67
  • 产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部