7月LPR如期持稳，资金宽松支撑债市重回强势|LPR_新浪财经

//债市综述//

7月20日，现券期货尾盘扩大暖势，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.19%；银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右，短券表现略好；银行间市场资金面宽松无虞，主要回购利率变动不大；地产债多数下跌，“21融创03”跌超31%。交易员表示，资金面宽松仍是支撑债市多头情绪基础，现券期货重回暖势，7月LPR持稳则基本符合预期未掀波澜。

7月LPR报价出炉：1年期LPR报3.70%，5年期以上品种报4.45%，均持平上次。民生银行首席经济学家温彬表示，LPR利率与MLF挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，7月LPR报价的定价基础没有发生变化。二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，银行净息差下行压力进一步加大，短期内LPR报价再次下调的动力不强。未来1年期LPR调降概率低，5年期以上LPR调降仍存空间。

周三，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。A股方面，沪深两市跳空高开后缩量震荡，多空双方实力相当均无法压倒性克制对方；中证1000连续三日领跑大类指数；上证指数收盘涨0.77%，深证成指涨0.63%，创业板指涨0.52%。

银行间主要利率债收益率普遍下行2bp左右。10年期国开活跃券220210收益率下行1.8bp，10年期国债活跃券220010收益率下行1.75bp；5年期国开活跃券220203收益率下行2.45bp，5年期国债活跃券220007收益率下行2.15bp。

信用债方面，地产债多数下跌，“21融创03”跌超31%，“21融创01”跌超20%，“20金地MTN002”跌超11%，“20金科地产MTN002”跌超6%，“20融信01”跌超5%，“20时代02”、“15远洋05”、“20碧地04”跌超4%，“20融创02”、“20龙控01”跌超3%；“21远洋控股PPN002”涨超22%，“20远洋控股PPN001”、“19龙控04”涨超12%，“16融创07”涨超11%。

此外，“PR秦投02”涨超11%，“22惠民城建PPN003”涨超5%，“18潍坊滨投MTN003”、“18桂东投债02”、“21宣经01”、“18中化EB”涨超4%，“19贵阳经开债01”涨超3%；“22巴中国资SCP001”跌超4%。

央行7月20日开展30亿元7天期逆回购操作，当日完全对冲到期量。税期走款基本结束，央行公开市场逆回购操作规模周三恢复30亿元人民币的地量，银行间市场资金面宽松无虞，不过主要回购利率变动不大。

交易员称，缴税扰动消退，且新债供给有限，短期看流动性料再度维持常态化偏松格局；长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行利率仍持平在2.15%，不过发行量不多，目前趋势暂未明朗。

中信证券称，7月以来，央行的逆回购操作变得更加精准灵活，且变动频率增加，这可能代表央行货币政策操作采用了新的框架；但在新框架下逆回购操作数量变化不能代表货币政策的转向，可能只是为了更好地实现短期的流动性均衡，逆回购利率和MLF利率等资金价格更能代表货币政策方向。

国泰君安研报亦指出，目前货币政策框架下，价比量更加重要，价就是利率，量就是央行的货币投放量。也就是说，利率比货币投放量更能反映央行的货币政策态度。随着经济稳增长的推进，央行货币政策宽松的大基调是没有变化的，未来MLF和LPR利率还有进一步下降的空间。

//债市要闻 //

1、国务院领导人出席世界经济论坛全球企业家特别对话会

据新华社，国务院领导人出席世界经济论坛全球企业家视频特别对话会，发表致辞并同企业家代表互动交流。他强调，中国将保持宏观政策连续性针对性，继续着力帮扶市场主体纾解困难，留住经济发展的“青山”。宏观政策既精准有力又合理适度，不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来。要坚持实事求是、尽力而为，争取全年经济发展达到较好水平。

稳增长一揽子政策措施还有相当大发挥效能的空间，增值税留抵退税上半年已超过1.8万亿元，政策持续实施将进一步扩大实际退税规模；地方政府专项债的实际使用，新出台的政策性、开发性金融工具的运用，将会形成有效投资更多实物工作量并拉动就业和消费。

2、央行：截至6月末境外机构在中国债券市场托管余额为3.64万亿元

央行发布6月份金融市场运行情况，6月份，债券市场共发行各类债券65996.8亿元；6月份，银行间债券市场现券成交22.5万亿元，日均成交10733.5亿元，同比增加21.7%，环比增加8.5%；截至6月末，债券市场托管余额为141.7万亿元；截至6月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.64万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.6%。

3、中国持有美债首次跌破万亿美元，多元化配置趋势持续

据第一财经，近半年来中国持续减持美国国债。根据美国财政部公布的国际资本流动的最新数据，截至今年5月的过去6个月，中国抛售了超过1000亿美元美债，这是自2010年6月以来，中国持有美债首次跌破1万亿美元。

4、多地人大代表建言增加地方债额度，财政部这样答复

据第一财经，多地人大代表建言增加地方债额度。财政部对此回应称，按照国务院有关规定，分配新增地方政府债务限额要充分考虑各地财政实力、债务风险、项目需求等因素。河北、海南、辽宁三地一直是支持重点，三地今年获得的专项债额度充分体现了党中央、国务院的关心和支持。

5、湖南今年新增政府债券已全部发行，总量1692亿元

据湖南日报，湖南省全年新增政府债券限额1692亿元已全部发行，较2021年提前半年发行完毕。财政厅介绍，今年湖南省债券发行早启动、早安排，1月即启动发行新增债券275亿元，是全国最早发行新增债券的省份之一。

6、进出口银行成功发行市场首单“iDeal-ePrime”线上跨境分销政策性银行绿色金融债券

中国进出口银行成功发行首单“iDeal-ePrime”线上跨境分销政策性银行绿色金融债，期限3年，金额30亿元，发行利率2.2%，全场认购倍数5.77倍，募集资金专项用于清洁能源领域。本次发行通过iDeal及ePrime系统向境内外投资人提供承分销服务，发行首日，境外投资人认购踊跃。

7、商业银行发债多点开花，今年规模已超万亿元

据中国证券报，今年商业银行发债总额已超过13000亿元，发债类型和发债主体均呈现多样化特征。业内人士分析，商业银行加快发债筹资，以增强资本实力或充实可用资金，有助于维持信贷投放强度、防范化解风险，为实体经济恢复提供持续的支持，预计下半年商业银行发债规模仍将保持在较高水平。

8、华为拟发行40亿元中期票据

据证券时报，华为拟发行40亿元中期票据，申购利率区间为2.6%~3.2%。华为今年加大国内市场融资的力度，在过去三年，华为发债额度总额都控制在100亿元以下，今年若加上此次将发行的40亿元中期票据将达到210亿元，是2021年发债的2倍多。

9、鑫苑置业：未能按期偿付“鑫苑置业 12% N20220629”

鑫苑置业公告称，7月19日公司宣布未能在6月29日到期时全额偿付“鑫苑置业 12% N20220629”，票据项下的到期应付总额为5.453亿元。

10、联合资信：下调云南水务主体及相关债券信用等级至A+，展望负面

联合资信公告称，下调云南水务投资股份有限公司主体长期信用等级为A+，下调“17云水务绿色债/G17云绿1”和“20云水务绿色债01/G20云绿1”信用等级为A+，评级展望为负面。

//资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月20日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

资金面（CP）：

税期走款基本结束，央行公开市场逆回购操作规模周三恢复30亿元人民币的地量，银行间市场资金面宽松无虞，不过主要回购利率变动不大。交易员称，缴税扰动消退，且新债供给有限，短期看流动性料再度维持常态化偏松格局；长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行利率仍持平在2.15%，不过发行量不多，目前趋势暂未明朗。

//利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2209日内走势（TF）：

//信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//债券发行 //

7月20日，债券市场共发行211只债券，总发行量3373.37亿元，194只债券到期，45只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量2131.61亿元，当日净融资额为1241.76亿元。

从发债类型看，7月20日，债券市场共发行国债2只，地方政府债2只，同业存单129只，金融债7只，企业债1只，公司债17只，中期票据25只，短期融资券16只，定向工具3只，资产支持证券8只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//招标情况 //

1、财政部两期续发国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年、10年期续发国债中标收益率分别为2.1889%、2.7577%，边际中标收益率分别为2.2088%、2.7717%，全场倍数分别为3.97、4.36，边际倍数分别为2.93、1.54。

2、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8039%、3.0815%，全场倍数分别为4.72、4.92，边际倍数分别为15.74、1.84。

3、进出口行3年期债券通绿色金融债中标利率2.2%，全场倍数5.77，边际倍数1.67。

//银行间债券市场交易结算日报 //

7月20日（周三），全国银行间债券市场结算总量为62,582.32亿元，较上日下降1.29%，交易结算总笔数为28,733笔。其中，质押式回购54,192.88亿元，买断式回购188.14亿元，现券交易7,651.10亿元，债券借贷550.20亿元。银行间债券市场回购利率上行为主，其中，7天回购利率上行0.3bp至1.607%。