原标题：大全能源332亿元投建工业硅、多晶硅等项目 行业规划产能过剩风险需警惕 来源：证券时报·e公司
硅料紧缺是2021年光伏行业主要特征之一，近日，多个硅料项目规划浮出水面。12月20日晚间，大全能源(688303)公告称，将投建30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1 万吨/年半导体多晶硅项目，总投资332.5亿元。
据记者不完全统计，12月以来，包括合盛硅业、江苏阳光集团、信义光能等都宣布了新的硅料项目建设规划。这几家企业此前并未涉足硅料业务，而新特能源、通威股份等传统玩家均有扩产计划。在此背景下，需警惕硅料产能过剩风险，另外，硅料价格即将迎来变盘拐点。
抛出332亿元投资规划
从大全能源的公告来看，12月18日，公司与包头市政府及相关区县一连签署了多项协议。在大全能源与包头市政府签订的《战略合作框架协议》中，约定公司拟投资332.5亿元在包头市投资建设30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目。
上述项目按照“整体规划、分期实施”的方式建设，其中一期项目（一期项目建设10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅）预计总投资85.5亿元，预计在2022年一季度开工建设，并于2023年二季度建成投产。二期项目将根据市场需求情况推进。
大全能源还与包头市九原区政府签订了《项目投资协议》，约定上述20万吨/年高纯多晶硅项目和2.1万吨/年半导体多晶硅项目在内蒙古包头市九原工业园区投资建设，预计总投资金额为242.5亿元，分两期建成，一期项目进度如前所述。
此外，大全能源与包头市固阳县政府签订的《投资意向书》约定，上述30万吨/年高纯工业硅项目和20万吨/年有机硅项目在包头市固阳县辖区内的“包头金山工业园区”投资建设，项目预计总投资90亿元。
大全能源表示，此次在包头市投资建设本项目，一方面将扩充高纯多晶硅的生产能力，带动产品产量提高，进一步巩固和扩大公司高纯多晶硅业务的市场份额，另一方面有利于进一步优化公司主营业务结构，实现公司产品结构的多元化，提升公司综合竞争优势和盈利能力。
大全能源是国内一线硅料供应商之一，今年前三季度，公司多晶硅产销量分别为5.63万吨和5.16万吨，受益于硅料价格的飙涨，营收、净利润分别为83亿元和44.7亿元，均有较大幅度增长。近日，公司三期B阶段年产3.5万吨多晶硅扩产项目已建成投产。
值得注意的是，在宣布上述投资计划时，大全能源也对有关风险进行了提示。公司称，截至今年9月底，公司货币资金和交易性金融资产余额为68.52亿元，上述项目投资额远高于目前公司账面资金水平，若公司需要通过银行融资、股权融资等方式解决资金问题，融资成本较高，可能会导致财务费用大幅增加，进而对公司净利润产生不利影响。
硅料价格迎来拐点
从大全能源本次投资来看，一方面拓展了多晶硅的上游原料即工业硅，另一方面，在扩充多晶硅产能的基础上也新增了有机硅方向的应用。
今年9月，由于能耗双控政策的严格执行，不少工业硅产能生产受限，导致工业硅价格飙涨，提升了多晶硅的生产成本。大全能源将触角延伸至上游工业硅，或许有保障自身原料供应的考虑。
由于硅料供应持续紧缺，硅料是今年光伏产业链中盈利能力最强的一个环节，众多厂商正是觊觎硅料的超高利润水平才决定扩大硅料产能规模。但是，目前，多晶硅市场面临的一个窘境就是新规划的产能急剧扩张。
据记者不完全统计，除大全能源以外，合盛硅业、江苏阳光集团、信义光能等都于近期宣布了新的硅料项目建设规划。
其中，信义光能将通过控股子公司在云南省曲靖市麒麟区建设多晶硅生产厂房，估计年产能为6万吨，之后可选择分不同阶段将估计年产能提升至20万吨；合盛硅业将在乌鲁木齐投资建设355亿元的硅基新材料产业一体化项目，涉及硅基新材料、多晶硅等；江苏阳光集团也将在内蒙古巴彦淖尔投资351.5亿元建设10万吨多晶硅等项目。
这三家厂商均是硅料市场的新玩家，而龙头企业方面，通威股份为现有硅料产能为18万吨/年，到了2022年，预计还将有包头二期5万吨/年及乐山三期10万吨/年项目投产，推动产能提升至33万吨/年。此外，新特能源、保利协鑫等都有扩产计划。
面对行业内外厂商大肆扩张产能的局面，硅料是否会面临过剩危机尤其值得警惕，特别是当下，硅料价格已经开始回落，业内也对硅料降价形成了共识。硅业分会最新的观点显示，预测此轮硅料价格博弈将在短期内进一步明朗。
事实上，在信义光能披露硅料扩产计划后，就有券商指出，预期明年首季多晶硅价格将保持在超过15万元/吨的高水平，但随着产能释放，多晶硅价格将跌至6.5-7万元/吨的历史低位，信义光能硅料业务可能于2024财年投产时面临平均售价及利润压力。另外，国金证券提到，鉴于硅料环节重资产、高壁垒、周期性等属性，长期合理盈利中枢为1.5-2万元/吨。
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