格力的“底”在哪？年内市值蒸发超千亿，高瓴浮亏近85亿

　　原标题：格力的“底”在哪？年内市值蒸发超千亿，高瓴浮亏近85亿

　　华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 北京报道

　　白电巨头格力电器（000651.SZ）的股价再现新低。

　　10月27日，格力电器收于36.77元，降5.67%。而当天，格力电器在盘中还出现了36.6元的52周最低价，这个价格距离去年最后一个交易日57.91元的收盘价格，已经下跌了约37%。按照格力电器60.16亿的总股本计算，其年内市值已蒸发约1280亿元。

　　前一个晚上发布的营收和利润双双下滑的2021年三季报，是格力电器当天股价下跌的重要原因。空调旺季不旺背后，格力电器在资本市场上的长期价值到底是什么？

　　机构继续撤退

　　目前，格力电器的市盈率（TTM）已经低至9.07倍。与此同时，格力电器的股东人数也再次被刷新。截至今年三季度末，格力电器普通股股东总数已经超过88万，比二季度末多了17.3万，比一季度末则多近42万。

　　与之相反的，是机构投资者的选择。

　　同花顺数据显示，仅在10月27日，格力电器主力资金净流出12.91亿元。而近三日的这个数字，为净流出23.77亿元。同样来自同花顺的数据显示，今年三季报时格力电器的机构持仓有134家，不足中报披露时的一半，而今年一季报时这个数字是612家。

　　格力电器前十大股东的鲜明变化，是机构股东选择的一个缩影。

　　今年三季报中，格力电器前十大股东合计持有46.1%的格力电器股份，二季度末时这个数字还是51.09%。此外，格力电器前十大股东的进入门槛也有所降低。三季报中，前三十大股东的末尾出现了两个新面孔，分别是持股0.67%的中央汇金，和持股0.42%的阿布达比投资局。而在上一份财报中，当时位列第十大股东的高瓴资本管理有限公司—HCM中国基金，持股比例为0.72%。

　　事实上，相较今年中报，前十大股东中有多个股东出现了减持。除了格力集团的持股比例从3.22%下降到2.93%，中央汇金的持股比例则从1.4%降低到0.67%，此外，香港中央结算有限公司（北上资金）的持股比例也降低了2.04个百分点。

　　有业内人士对《华夏时报》记者分析，投资收益率的考量是机构投资者退出格力电器的原因之一。他认为，格力转型还需要时间，而新能源、半导体这些领域短期内的投资收益会更明显。”以大股东高瓴为例，高瓴进入格力时，持股9.02亿股，“成本价”46.17元，以此粗略计算，截至10月27日收盘高瓴浮亏已近85亿元。

　　截至三季报末，代表高瓴的珠海明骏以15%的持股份额位居格力电器第一大股东，代表渠道力量的京海也依然以8.2%的份额位居第三大股东，格力电器董事长董明珠依然持股0.74%，但位列格力电器第七大股东，比中报提升两个位次。需要提及的是，三季报中董明珠质押股票的比例为38.6%，相较中报30.6%的质押比例有所提升。

　　旺季不旺的三季报

　　格力的三季报，是让格力电器10月27日出现股价大跌的重要原因。

　　今年本该是空调销售旺季的第三季度，格力电器470.83亿元的营收，却同比下降16.5%，归属于上市公司股东61.87亿元的净利润则同比下降15.66%。作为参照，今年前三季度，格力电器1381.35亿元的营收，同比增长近10%。而当期156.45亿元的归属净利润，同比增长14.21%，与2017年同期规模相当。

　　此外，截至9月30日，格力电器的存货达到396.75亿元，相比去年年末的278.79亿元增加了42.3%。而从环比来看，近今年第三季度，格力电器的存货增加约69亿元。

　　10月27日，格力电器相关人士告诉《华夏时报》记者，格力从疫情之后就开始做渠道改革，经销商提货基本是卖多少提多少，“因为传统的渠道销售Q3会集中开始提货，今年Q3是新的模式，所以差距比较明显。但是终端销售的数据还是很好的。”该人士同时表示，空调产能不变的情况下，如果经销商是按需提货，库存就不会消耗那么明显。

　　据《华夏时报》记者了解，疫情爆发后，原本一直强调线下渠道的董明珠多次直播带货，期望通过格力董明珠店等模式，对传统渠道做出改革。她在今年6月30日的股东大会上还表示，通过销售公司发到经销商的模式已经不能适应当今时代，“销售公司会逐步转变职能，起到维护市场和统筹调配的作用。”

　　此外，资深家电行业观察人士洪仕斌还对《华夏时报》记者表示，空调行业整体大环境不好、房地产降温以及原材料上涨等因素，也都对格力电器三季报的业绩有所影响。

　　以今年8月的家用空调市场为例，产业在线的数据显示，当期家用空调1089.6万台的销量增长3.2%，其中占据约67%份额的国内市场同比下滑0.77%，出口则同比增长12.28%。但今年上半年，格力电器的外销业务只占其总营收的近14%。

　　但需要提及的是，在疫情之前格力电器已经遭遇到增长乏力。一个例子是，2019年格力电器1981． 53亿元的营收同比仅增长0.02%，246． 97亿元归属于上市公司股东的净利润则同比减少5.75%。

　　而让格力在资本市场缺乏想象力的原因还包括，空调在2021年中报中依然占据格力近74%的营收。

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责任编辑：王珊珊