一年大涨近9%后人民币区间波动 企业需强化风险中性意识

一年大涨近9%后人民币区间波动 企业需强化风险中性意识
2021年07月07日 01:58 第一财经

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  一年大涨近9%后人民币区间波动 企业需强化风险中性意识

  作者: 周艾琳

  [ 近日美国公布的非农数据并未予以市场明确指引,美元涨势暂歇,多头缺乏方向,人民币也进入暑期淡季,日内维持窄幅整理。市场等待美联储将公布的6月会议纪要,若美联储缩减预期强化料将提振美元,人民币或面临调整压力。 ]

  经历了过去一年近9%的大幅升值,进入下半年后,人民币对美元或进入区间震荡格局,尤其是进入“暑期”淡季,日内维持窄幅整理,短期难言方向。

  但可以明确的是,人民币汇率波动将不断市场化,汇率双向波动弹性持续增强,汇率避险正当其时。这也意味着企业需要进一步提升风险中性意识,即不仅要强化套期保值的意识,也要认清套保并非投机、博方向。

  为强化企业风险中性意识、熟悉汇率避险工具,市地方金融监管局、人民银行上海总部、全国外汇市场自律机制、中国银行上海市分行于2021年7月6日下午举办专题培训,众多实体企业代表、外汇自律机制代表等出席。

  汇率双向波动弹性增强

  2020年10月27日,外汇交易中心宣布中间价报价模型中的逆周期因子淡出使用。自此,汇率形成机制恪守中性,灵活性进一步增强。后疫情时代人民币汇率走势不确定性增加,双向宽幅波动成为新常态。

  去年下半年以来,由于中国从疫情中先进先出,因此人民币对美元一路走强,一度在5月飙升至6.35。 但随着中国央行在5月底提升了外汇存款准备金率、美元在6月美联储议息会议后暴力反弹,人民币转眼从6.35的低位贬至6.5。

  截至北京时间7月6日16:00,美元/人民币官方收盘价6.4627(上一日6.4613),即期成交额307.62亿美元 (上一日362.19亿美元),日内波动幅度57点。人民币对美元今年以来升值幅度1.19%,过去一年来升值幅度8.51%。

  多位中外资行外汇交易员对记者表示,近日美国公布的非农数据并未予以市场明确指引,美元涨势暂歇,多头缺乏方向,人民币也进入暑期淡季,日内维持窄幅整理。市场等待美联储将公布的6月会议纪要,若美联储缩减预期强化料将提振美元,人民币或面临调整压力。

  法国巴黎银行中国利率汇率策略主管季天鹤在会上表示,就短期来看,由于美联储加息预期近期增强,短端美债收益率大幅攀升、美债收益率曲线走平,美元强势开始受到短端利差支撑。但是客盘仍然高度影响汇率(对人民币形成支撑),同时美国制造业仍然景气,因而中国货物出口仍有支撑。因此在他看来,美元对人民币下方有美联储支撑,上方有结汇压制,最终体现为6.40-6.60区间波动。

  尽管人民币将对美元区间震荡,但季天鹤认为,人民币对一篮子货币仍有升值的潜力,CFETS一篮子人民币指数有望触及100,欧元对人民币向下看7.50(2019年低点),日元对人民币向下看5.70(2018年低点)。相对稳定的人民币汇率也将成为亚洲货币的“稳定锚”。

  企业需强化风险中性意识

  眼下市场看似波澜不惊,但汇市向来难以捉摸,企业显然不应去单边博弈汇率趋势,随着人民币弹性不断强化,汇率避险将愈发成为企业稳健经营的“必修课”。

  “纵观全球人均收入较高的发达经济体,均是汇率市场化的,因此中国未来的发展趋势显然意味着人民币汇率更趋市场化。” 中国银行资深外汇交易员巨晓津在会议上称。对企业而言,汇率收益和风险评估是动态的而非静态的。换言之,汇率风险是同经营相伴相随的,而非脱离经营孤立存在。同时,汇率风险来源于经营,不能寄望于衍生工具来解决所有问题。

  目前,企业主要运用远期结售汇、外汇期权这两种工具来进行套期保值,二者有所差异。巨晓津介绍称,远期结售汇在期初占用授信,但不产生财务费用,只有期末投资收益。远期结售汇业务也需要动态保证金,即市场向不利方向大幅波动,企业面临保证金压力;就外汇期权而言,买入期权可免占用授信,买入期权不涉及保证金,但企业会产生财务费用。

  多位银行金融市场部人士也对记者提及,企业应结合其报表及业务的实需变化,结合对具体业务整体利润率的要求,合理并灵活地设定预算汇率,并适时进行调整以充分反映市场的迅速变化。同时,企业不要因担心套保交易会产生市场估值变化(MTM)而对套保避而远之。只要套保基于实需,反而会对企业的财务表现起到稳定作用。

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责任编辑:李桐

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