原标题：带量采购下医药板块机会何在？净值创新高的医药主题基金还能买吗？ 来源：天天基金
6月25日，A股医药、医疗板块反弹明显，可以看出近期受到带量采购放榜影响，医药板块波动明显，但是得益于创新药、眼科、牙科以及医疗器械等公司的股价大幅反弹，多只医药主题基金的净值均在近期创出新高。
消息面上，6月23日，第五批国家组织药品集中采购的拟中选名单正式揭晓。从中选名单来看，第五批集采拟中选产品251个，药品品种达到61种，金额高达550亿元，拟中选药品平均降价56%，从数量到采购金额，都创下了历次集采新高。但是本次药企之间的竞争激烈程度也更甚于以往。有人欢喜有人愁，国产输液龙头科伦药业本次11个集采品种全部中选，股价持续大涨，而恒瑞医药落选，股价大幅回落。
带量采购下的医药板块机会何在
说起带量采购，它指的是在药品集中采购过程中，通过明确采购数量，让企业针对药品的采购数量报价，达到“以量换价”的目的，这种明确采购量、降低价格，将药品质、量、价统一的采购方法被称为带量采购。
从2018年至今，药品带量采购已经稳步推进到第五轮，成为常态化工作，集采品种量增价跌趋势明显，对普通老百姓是一项惠民利民的大工程。
那带量采购对医药企业来说影响如何？
其实在集采政策逐步落地过程中，市场也不乏担心政策会压缩医药企业利润的声音，由此引发医药板块的短期剧烈波动。我们列举几次集采政策的落地情形来看看。
（图片来源：，数据来源：20110622-20210622）
以2018年下半年为例，全国药品带量采购犹如一颗深水炸弹，在医药行业掀起了轩然大波。
据Choice数据统计，2018年下半年医药生物申万指数大幅下挫达36.04%。但是拉长周期来看政策的冲击却是短期且不断弱化的，政策的不确定性也在逐步下降。医药行业后期也不断突破新高。
对于如何把握2021年下半年医药投资机会的问题。南方基金经理王峥娇认为应该用长期视角来看待医药行业的发展。
第一是产业的创新升级。
不管是2018年药监局和医保局开始的政策改革，还是后面科创板和港股开放融资条件，这些都促进越来越多的创新型公司上市。
目前来看，中国药企的创新能力与国外相比存在较大差距，美国70%、80%的药品销售额是创新药，而国内90%以上是仿制药，因此中国在创新药市场仍存在较大改进空间，产业的创新升级之路刚刚开始。
第二是人口老龄化问题加剧，这个是推动医药行业长期发展的主要需求来源。最新一次人口普查数据结果显示，60岁以上人口的占比大幅提升达到18.7%，而这导致医药行业未来的刚需空间会越大。
总结来说：在产业升级和消费升级大趋势下，中国的医药行业也发生着较大的变化，包括政策变革、融资环境改善、需求扩张等，因此看好医药行业的长期发展。同时王峥娇基金经理也强调，虽然行业红利越来越大，但医药投资难度也越来越难，建议大家把专业的事交给专业的人来做，通过基金参与投资。
不少医药主题基金净值创新高，还能上车吗？
经历了3月的大幅回撤(普遍在20~30%)，多只医药主题基金的净值均在近期创出新高，这主要得益于创新药、眼科、牙科以及医疗器械等公司的股价大幅反弹。
据数据统计显示，美迪西、康龙化成、药石科技、昭衍新药、泰格医药、片仔癀、通策医疗等医药股在近期创出新高，它们主要集中在创新药、医疗服务、中药等领域。
得益于医药板块显著反弹，今年以来，医药主题基金整体表现可圈可点。在年内为数不多的收益率超过30%的基金中，医药主题基金占据多席，如王峥娇管理的南方医药保健基金、赵蓓管理的工银瑞信养老产业等。另外，从百亿基金来看，葛兰管理的中欧医疗健康、吴兴武管理的广发医疗保健，年内也获得了约20%的净值增长。
据医药申万二级行业统计显示，二季度以来，在医药的6个细分行业中(医疗服务、化药、生物药、中药、医药器械以及医药商业)，医疗服务以30%的涨幅位居第一。王峥娇、赵蓓等管理的基金净值显著领跑，或正受益于重仓创新药以及眼科、牙科等医疗服务类公司的布局。
以王峥娇管理的南方医药保健来看，今年以来净值增幅达到了36.55%。南方医药保健一季度的前十大重仓股显示，其中主要以创新药以及眼科公司为主。如在创新药领域的重仓股中，包括泰格医药、药石科技、药明康德、昭衍新药等，这些创新药公司二季度以来的涨幅普遍在30%左右。眼科重仓股为欧普康视、爱尔眼科，这两家公司二季度以来涨幅分别达到了68%与47%。(见表2)若王峥娇二季度以来未对上述重仓股进行大幅减仓，会对其管理产品的年内净值增长产生较大影响。
但也有部分产品表现相对落后，这些产品仅仅获得了板块的β收益。而造成这种现象的原因或在于这些基金配置了“大医药”板块中的“落后”行业。
整体而言，在医药主题基金经理看来，当前的医药全行业已经进入了创新驱动的高速发展期，这将创造非常多的投资机会。
那么，已经涨了这么多，现在还能上车医药主题基金吗？答案是毫无疑问的。在配置主题基金的时候，我们需要明确一个答案：这条赛道是不是足够长？人口老龄化、医疗消费升级、科技创新、医保结构变化等等都是推动医药行业持续向上的因素，历史上看医药行业也是A股表现最好的赛道之一。
首先，医药行业不会受到经济周期影响，任何时候医药都是刚需行业。我们从数据统计中便可以看出，在申万28个行业中，医药板块业绩一直处于上游阶段，排名相对来说比较靠前。
其次，医药行业刚需性比较强尤其是老年人口的增加，对于医药行业的需要更加旺盛。毕竟现在生活水平有所提高，老年人追求长生不老的欲望更加强烈。
从估值来看，医药板块估值处于高估状态，但是贵也有贵的道理，不过，大多以高集中度、高波动为特征的医疗主题基金，在具备高收益获取能力的同时，也暗含着高风险的特征。
在购买此类基金之前，投资者最好先确认自己是否有足够的风险承受能力，不要因为可能的高收益回报就盲目投资。具体要关注基金经理的投资风格、偏好的细分子行业以及长期的选股能力是否靠谱。
比如中欧基金葛兰，从一季度持仓来看，她持仓集中度较高，前10大重仓股合计占比接近70%，进攻性比较强，但是历史上的波动性和最大回撤幅度也比较大。
再比如曲扬和范洁管理的前海开源医疗保健，他们与大多数医药主题基金不同，历史业绩以及风险控制能力都不错，基金经理在极端行情中会做一定的择时，降低仓位，历史回撤控制得比较好，但同样在反弹时的表现也会落后一些。
(文章整理自南方基金、数据宝、上海证券报)
(责任编辑：DF519)
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