新疆大全现金流3连负同年数据差7亿负债51亿频遭输血|现金流_新浪财经

原标题：新疆大全现金流3连负同年数据差7亿负债51亿频遭输血

中国经济网编者按：新疆大全新能源股份有限公司（以下简称“新疆大全”）于2月2日首发上会，公司此次拟于上交所科创板上市，公开发行股票的数量不超过3.00亿股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。新疆大全此次拟募集资金50.00亿元，其中，4.21亿元用于年产1000吨高纯半导体材料项目，35.12亿元用于年产35000吨多晶硅项目，10.67亿元用于补充流动资金。

2017年至2020年1-9月，新疆大全营业收入分别为22.01亿元、19.94亿元、24.26亿元、29.96亿元，公司营业收入均来自于主营业务。销售商品、提供劳务收到的现金分别为14.03亿元、7.37亿元、7.56亿元、18.18亿元。

根据上述数据计算，2017年至2020年1-9月，新疆大全主营业务收现比分别为0.64、0.37、0.31、0.61。

2017年至2020年1-9月，新疆大全净利润分别为6.71亿元、4.05亿元、2.47亿元、4.97亿元，归母净利润分别为6.71亿元、4.05亿元、2.47亿元、4.97亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为4.03亿元、-4.16亿元、-7.58亿元、-1.49亿元。

新疆大全2018年至2020年1-9月经营活动现金净额均为负数，2017年净现比为0.60。

新疆大全招股书中2017年经营现金净额数据与其新三板披露的同年数据相差近7亿元。新疆大全2021年1月26日披露的上会稿显示，公司2017年经营活动现金净额为4.03亿元，但据公司在全国中小企业股份转让系统披露的2017年年报数据显示，公司2017年该数据为10.78亿元，两个数据相差6.75亿元。

2017年至2020年1-9月，新疆大全研发费用分别为1516.09万元、2169.87万元、3386.59万元、3770.47万元，占营业收入比例分别为0.69%、1.09%、1.40%、1.26%，同行业可比公司研发费用率均值分别为2.91%、2.61%、3.58%、2.32%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全研发费用中材料费用分别为1209.94万元、1677.86万元、1544.81万元、1992.12万元，占比分别为79.81%、77.33%、45.62%、52.83%；人力成本分别为164.64万元、225.33万元、1396.27万元、1520.59万元，占比分别为10.86%、10.38%、41.23%、40.33%。

与已披露研发费用率数据的同行业可比公司相比，新疆大全研发费用率最低。2017年至2020年1-9月，新疆大全同行业可比公司通威股份研发费用率分别为1.95%、2.17%、2.66%、2.32%，2017年至2019年，保利协鑫研发费用率分别为4.02%、2.54%、3.83%，亚洲硅业分别为2.77%、3.13%、4.25%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全销售费用分别为2929.43万元、3200.68万元、4645.90万元、265.07万元，占营业收入比例分别为1.33%、1.61%、1.91%、0.09%，同行业可比公司销售费用率均值分别为2.02%、2.01%、2.18%。

2017年至2019年，新疆大全销售费用中运输费分别为2770.08万元、2954.94万元、4357.77万元，占比分别为94.56%、92.32%、93.80%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全资产合计分别为44.23亿元、58.69亿元、91.08亿元、91.98亿元，负债合计分别为26.16亿元、28.56亿元、57.75亿元、50.80亿元，资产负债率分别为59.13%、48.66%、63.41%、55.23%，同行业可比公司均值分别为60.85%、63.42%、61.07%、53.93%。

招股书显示，截至2020年9月末，新疆大全流动负债中有息债务金额为8.99亿元，非流动负债中有息债务金额为14.26亿元，合计23.25亿元，2020年1-9月利息费用为1.34亿元。

2017年至2020年1-9月，新疆大全货币资金分别为3.83亿元、6.36亿元、7.84亿元、7.31亿元，占流动资产比例分别为34.87%、42.03%、33.39%、31.19%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全货币资金中人民币银行存款分别为3.18亿元、3.56亿元、3.48亿元、4.62亿元，其他货币资金分别为6447.83万元、1.97亿元、4.36亿元、2.69亿元。

2017年至2020年1-9月，新疆大全短期借款分别为4.71亿元、2.35亿元、12.56亿元、12.57亿元，占流动负债比例分别为27.08%、14.30%、28.65%、36.88%。

新疆大全短期借款主要为质押借款、保证借款、保证及质押借款、票据贴现。截至2020年9月30日，新疆大全保证借款为3.20亿元，占比为25.45%；保证及质押借款为8000.00万元，占比为6.36%；票据贴现为8.57亿元，占比为68.19%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全应收票据分别为5.60亿元、5.22亿元、11.61亿元、11.53亿元，占流动资产比例分别为50.95%、34.49%、49.44%、49.18%；其中，未背书和贴现的应收票据分别为1.35亿元、5579.20万元、3930.09万元、1295.88万元。

2017年至2020年1-9月，新疆大全应收账款账面原值分别为455.76万元、812.08万元、9.25万元、28.25万元，占流动资产比例分别为0.41%、0.54%、0.00%、0.01%。

新疆大全应收账款周转率高于同行业可比公司。2017年至2020年1-9月，新疆大全应收账款周转率分别为163.66次、314.50次、590.77次、21304.15次，同期同行业公司均值分别为14.41次、9.78次、8.57次、17.6次。

新疆大全表示，公司对外销售多晶硅一般采取款到发货的形式，应收账款余额较小，应收账款周转率远高于行业平均水平，可比公司由于均在多晶硅业务之外涉足其他业务，应收账款周转率与公司存在较大差异。

2017年至2020年1-9月，新疆大全存货账面价值分别为1.38亿元、1.41亿元、2.74亿元、4.09亿元，占流动资产比例分别为12.59%、9.30%、11.65%、17.43%；存货周转率分别为11.08次、9.61次、9.10次、8.45次。

2017年至2020年1-9月，新疆大全产成品金额分别为3384.49万元、4069.27万元、1.13亿元、2.52亿元，占比分别为24.45%、28.91%、41.33%、61.61%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全毛利率分别为45.66%、32.74%、22.28%、27.87%，其中，2018年、2019年分别下降12.92个百分点、10.46个百分点。

2017年至2019年，新疆大全可比公司毛利率均值分别为38.12%、25.16%、15.57%。其中，通威股份2018年、2019年毛利率高于新疆大全，通威股份2018年、2019年毛利率分别为35.67%、28.40%。

新疆大全多晶硅产品销量增长、单价下降，截至2020年9月末，该产品销售单价较2017年近乎“腰斩”。

2017年至2020年1-9月，新疆大全多晶硅产品销量分别为19894.56吨、22919.12吨、38109.56吨、51625.13吨，单价分别为109.77元/千克、86.27元/千克、62.74元/千克、57.64元/千克。

2018年至2020年1-9月，新疆大全多晶硅产品销量分别为增长15.20%、66.28%、80.62%，均价分别为下降21.41%、27.27%、8.13%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全向前五大客户销售金额分别为13.29亿元、15.20亿元、21.04亿元、27.70亿元，占公司收入比例分别为60.38%、76.23%、86.73%、92.45%。隆基股份2018年至2020年1-9月均为新疆大全第一大客户。公司向其销售金额占收入比例分别为38.23%、53.28%、53.22%。

招股书显示，新疆大全及控股子公司大全投资共存在3项行政处罚事项，其中，公司分别因在未经报备的情况下暂时停运了大气污染防治设施、多晶硅项目发生泄漏事故被处以10万元、35万元的行政罚款，控股子公司大全投资在未经事先批准的情况下占用国有土地被处以8.79万元行政罚款。

招股书显示，新疆大全存在转贷行为，2017年至2020年1-9月，公司转贷金额分别为2.29亿元、2.40亿元、4.99亿元、1.46亿元。截至2020年12月底，所有转贷已全部结清。

新疆大全存在使用以出纳名义开具的个人银行卡（共 3 张）对外收付的情形，该等个人卡主要用于发放董事及部分员工的部分薪酬和奖金、员工备用金支出及报销等。

2017年至2020年使用个人银行卡支出金额分别为1085.96万元、2091.80万元、469.13万元、201.75万元，收入金额分别为1085.96万元、2091.81万元、474.85万元、196.01万元。自2020年6月起，公司已停止上述通过个人账户进行收付的行为。

2017年至2020年1-9月，新疆大全接受关联方担保金额分别为12.05亿元、10.25亿元、19.50亿元、18.40亿元。其中，7项关联担保事项尚未履行完毕。

2017年至2020年1-9月，未履行完毕的关联担保金额合计分别为11.20亿元、10.24亿元、18.00亿元、18.40亿元。

中国经济网记者就相关问题采访新疆大全，截至发稿，采访邮件暂未收到回复。

从事高纯多晶硅的研发、制造与销售拟科创板募资50亿元

开曼大全直接持有新疆大全15.32亿股股份，占股份总数的94.26%股份，为新疆大全的控股股东。徐广福和徐翔为公司的共同实际控制人，近两年未发生变化。徐广福、徐翔二人为中国国籍，无境外永久居留权。

截至2020年9月30日，徐广福直接和间接持有的开曼大全的股份比例（其中包括其直接持有的股份及通过其控制的主体金睿有限公司所间接持有的开曼大全的股份）为10.99%，徐翔直接和间接持有的开曼大全的股份比例（其中包括其通过其控制的主体丰华有限公司、佳爵有限公司所持有的股份所间接持有开曼大全的股份）为8.58%。徐广福、徐翔二人系父子关系，其合计直接和间接持有开曼大全的股份比例为19.57%。开曼大全系上市公司，股东的持股比例较为分散，开曼大全其他股东的持股比例与徐广福和徐翔有较大差距。

新疆大全主要从事高纯多晶硅的研发、制造与销售，公司的主要产品为高纯多晶硅，主要应用于光伏行业，处于光伏产业链的上游环节，多晶硅经过融化铸锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造光伏电池。

新疆大全此次拟于上交所科创板上市，公开发行股票的数量不超过3.00亿股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。新疆大全此次拟募集资金50.00亿元，扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下项目：

1.年产1000吨高纯半导体材料项目，预计总投资额4.21亿元，预计募集资金投资额4.21亿元；2.年产35000吨多晶硅项目，预计总投资额35.12亿元，预计募集资金投资额35.12亿元；3.补充流动资金，预计总投资额10.67亿元，预计募集资金投资额10.67亿元。

2020年前三季营业收入29.96亿元归母净利润4.97亿元

根据上述数据计算，2017年至2020年1-9月，新疆大全主营业务收现比分别为0.64、0.37、0.31、0.61。

新疆大全2018年至2020年1-9月经营活动现金净额均为负数，2017年净现比为0.60。

2017年经营活动现金净额：招股书数据比新三板年报数据少6.75亿元

新疆大全2021年1月26日披露的上会稿显示，公司2017年经营活动现金净额为4.03亿元，但据公司在全国中小企业股份转让系统披露的2017年年报数据显示，公司2017年该数据为10.78亿元，两个数据相差6.75亿元。

中国经济网记者就2017年经营活动现金净额存差异问题采访新疆大全，截至发稿，未收到公司回复。

2020年前三季研发费用率1.26% 行业最低

2017年至2020年1-9月，新疆大全研发费用分别为1516.09万元、2169.87万元、3386.59万元、3770.47万元，占营业收入比例分别为0.69%、1.09%、1.40%、1.26%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全同行业可比公司研发费用率均值分别为2.91%、2.61%、3.58%、2.32%。与已披露研发费用率数据的同行业可比公司相比，新疆大全研发费用率最低。

2017年至2020年1-9月，新疆大全同行业可比公司通威股份研发费用率分别为1.95%、2.17%、2.66%、2.32%，2017年至2019年，保利协鑫研发费用率分别为4.02%、2.54%、3.83%，亚洲硅业分别为2.77%、3.13%、4.25%。

2020年前三季销售费用率0.09%

2017年至2020年1-9月，新疆大全销售费用分别为2929.43万元、3200.68万元、4645.90万元、265.07万元，占营业收入比例分别为1.33%、1.61%、1.91%、0.09%。

2017年至2019年，新疆大全销售费用中运输费分别为2770.08万元、2954.94万元、4357.77万元，占比分别为94.56%、92.32%、93.80%。

2017年至2019年，新疆大全同行业可比公司销售费用率均值分别为2.02%、2.01%、2.18%。

2020年前三季总资产91.98亿元总负债50.80亿元

2017年至2020年1-9月，新疆大全资产合计分别为44.23亿元、58.69亿元、91.08亿元、91.98亿元，其中，流动资产分别为10.99亿元、15.13亿元、23.49亿元、23.45亿元，非流动资产分别为33.24亿元、43.56亿元、67.59亿元、68.53亿元。

2017年至2020年1-9月，新疆大全负债合计分别为26.16亿元、28.56亿元、57.75亿元、50.80亿元，其中，流动负债分别为17.39亿元、16.42亿元、43.84亿元、34.09亿元。

2017年至2020年1-9月，新疆大全资产负债率分别为59.13%、48.66%、63.41%、55.23%，同行业可比公司均值分别为60.85%、63.42%、61.07%、53.93%。

2020年前三季货币资金7.31亿元

2017年至2020年1-9月，新疆大全货币资金分别为3.83亿元、6.36亿元、7.84亿元、7.31亿元，占流动资产比例分别为34.87%、42.03%、33.39%、31.19%。

2020年前三季短期借款12.57亿元

2017年至2020年1-9月，新疆大全短期借款分别为4.71亿元、2.35亿元、12.56亿元、12.57亿元，占流动负债比例分别为27.08%、14.30%、28.65%、36.88%。

新疆大全短期借款主要为质押借款、保证借款、保证及质押借款、票据贴现。

截至2020年9月30日，新疆大全保证借款为3.20亿元，占比为25.45%；保证及质押借款为8000.00万元，占比为6.36%；票据贴现为8.57亿元，占比为68.19%。

2020年前三季应收票据11.53亿元

2017年至2020年1-9月，新疆大全应收票据分别为5.60亿元、5.22亿元、11.61亿元、11.53亿元，占流动资产比例分别为50.95%、34.49%、49.44%、49.18%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全应收票据均为银行承兑汇票。

根据新金融工具准则，自2019年1月1日起，将应收票据重分类至应收款项融资。报告期内公司应收银行承兑汇票的余额在2019年明显上升，主要系随着公司经营规模的扩大，公司收到的票据总额增加。此外，贴现或者背书转让的非全国性股份制商业银行银行承兑汇票不终止确认，仍在应收票据（应收款项融资）列示直至票据到期。

2017年至2020年1-9月，新疆大全未背书和贴现的应收票据分别为1.35亿元、5579.20万元、3930.09万元、1295.88万元。

应收账款周转率超同行

2017年至2020年1-9月，新疆大全应收账款账面原值分别为455.76万元、812.08万元、9.25万元、28.25万元，占流动资产比例分别为0.41%、0.54%、0.00%、0.01%。

2020年前三季存货4.09亿元

2017年至2020年1-9月，新疆大全存货账面价值分别为1.38亿元、1.41亿元、2.74亿元、4.09亿元，占流动资产比例分别为12.59%、9.30%、11.65%、17.43%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全产成品金额分别为3384.49万元、4069.27万元、1.13亿元、2.52亿元，占比分别为24.45%、28.91%、41.33%、61.61%。

2017年至2020年1-9月，新疆大全存货周转率分别为11.08次、9.61次、9.10次、8.45次。

毛利率下滑

2017年至2020年1-9月，新疆大全毛利率分别为45.66%、32.74%、22.28%、27.87%，其中，2018年、2019年分别下降12.92个百分点、10.46个百分点。

新疆大全表示，公司2017年至2019年的毛利率水平呈现下降趋势，其中2018年、2019年的单位售价下行明显，虽然单位成本亦呈现下降趋势，但单位售价下降的贡献度显著高于成本下降影响，因此公司毛利率下行。

2020年1-9月公司的毛利率有所回升，主要原因系2020年第二季度产品售价触底后迅速反弹导致2020年1-9月的综合售价降幅较小，对于毛利率的负面影响减弱，同时由于公司新产能投入导致单位产品摊销的能源、折旧与人工及其他单耗下降，单位成本下降的贡献度超过售价下行贡献，因此公司的毛利率有所回升。

产品单价近乎“腰斩”

新疆大全多晶硅产品销量增长、单价下降，截至2020年9月末，该产品销售单价较2017年近乎“腰斩”。

2018年至2020年1-9月，新疆大全多晶硅产品销量分别为增长15.20%、66.28%、80.62%，均价分别为下降21.41%、27.27%、8.13%。

新疆大全表示，影响公司产品价格的主要因素为，自2008年国内首批多晶硅产线投产以来，国内多晶硅技术不断提升，综合电耗、蒸汽消耗不断下降，也使得多晶硅成本和价格快速下降，多晶硅价格已由接近1000元/kg下降至2020年二季度不足50元/kg，落后产能的逐步退出及下游装机热情的逐步恢复，2020年3季度开始，多晶硅价格迅速反弹。

公司多晶产品的销售价格与行业市场公开售价及光伏行业综合价格指数具有的变动趋势保持一致。多晶硅价格在2018年中因光伏“531 政策”的影响出现显著下降，持续下降趋势延续至2020年2季度，2020年3季度以后行业多晶硅价格由于供需关系改变迅速反弹。

2020年前三季92.45%收入来自前五大客户

2017年至2020年1-9月，新疆大全向前五大客户销售金额分别为13.29亿元、15.20亿元、21.04亿元、27.70亿元，占公司收入比例分别为60.38%、76.23%、86.73%、92.45%。

隆基股份2018年至2020年1-9月均为新疆大全第一大客户。公司向其销售金额占收入比例分别为38.23%、53.28%、53.22%。

新疆大全表示，公司下游硅片行业的集中度较高，且公司目前产品以单晶硅片用料为主，单晶硅片企业集中度相对更高，2019年前三大单晶硅片企业产能占全球单晶硅片产能的75%以上，导致公司客户相对集中。报告期内，公司向前五名客户的销售收入占当期营业收入的比例均保持在60%以上且呈现持续增长趋势。

若公司与主要客户的合作关系发生不利变化，或者主要客户的经营、财务状况出现不利变化，或者未来行业竞争加剧，公司未能及时培育新的客户，将对公司未来生产经营和财务状况产生不利影响。

项目发生泄露事故遭罚35万元

2017年9月，石河子市环境保护局对新疆大全进行现场检查时发现公司为维修设备，在未经报备的情况下暂时停运了大气污染防治设施。该行为违反了《中华人民共和国大气污染防治法》的相关规定，因而石河子市环境保护局出具《行政处罚决定书》（石环罚决字[2017]104号），对公司处以10万元的行政罚款。公司已于2017年9月足额缴纳前述行政罚款。

2020年7月2日，公司年产13000吨多晶硅项目（A阶段）发生泄漏事故，事故未造成人员伤亡。2020年8月22日，新疆生产建设兵团第八师应急管理局出具《行政处罚决定书》（（八师）安监罚[2020]第（事故-1）号），并明确：公司的上述行为违反了《中华人民共和国安全生产法》的规定，根据《中华人民共和国安全生产法》第一百零九条的规定，对公司处以35万元的行政罚款。公司已于2020年8月足额缴纳前述行政罚款。

2018年7月17日，因大全投资在未经事先批准的情况下占用国有土地8788.40平方米建设停车场，新疆生产建设兵团第八师石河子市国土资源局于2018年9月19日出具《行政处罚决定书》（石国土资监行决字[2018]87号），认定该行为违反了《中华人民共和国土地管理法》第二条第三款、第四十三条的规定，对大全投资处以87884元的行政罚款。大全投资已于2018年7月足额缴纳了上述罚款。

大全投资为新疆大全控股子公司，截至2020年9月末，新疆大全100%持股大全投资。

曾存转贷行为

招股书显示，新疆大全存在转贷行为。由于部分银行在向公司发放贷款时以公司提供相应的采购合同为前提，且要求公司委托银行将该笔贷款直接全额支付给指定的供应商，为解决银行贷款放款与实际用款需求的时间错配问题，满足公司资金使用上的灵活性要求，公司存在通过贷款银行向供应商发放贷款，再由供应商将取得的银行贷款归还给公司账户，由公司根据实际采购进度及需求使用资金并向银行偿还贷款及支付利息。

2017年至2020年1-9月，新疆大全转贷金额分别为2.29亿元、2.40亿元、4.99亿元、1.46亿元。

公司收到的转贷资金均用于公司的正常生产经营，包括支付工程及设备采购款、生产物资采购款以及其他日常生产经营业务，并严格按照借款合同的约定清偿贷款本息，未用于证券投资、股权投资、房地产投资或国家禁止生产、经营的领域和用途，亦不存在以非法占有为目的骗贷行为，因此公司的上述转贷行为未实际危害国家金融机构权益和金融安全。截至2020年12月底，所有转贷已全部结清。

曾使用个人银行卡对外收付

新疆大全存在使用以出纳名义开具的个人银行卡（共3张）对外收付的情形，该等个人卡主要用于发放董事及部分员工的部分薪酬和奖金、员工备用金支出及报销等。

2017年至2020年支出金额分别为1085.96万元、2091.80万元、469.13万元、201.75万元，收入金额分别为1085.96万元、2091.81万元、474.85万元、196.01万元。

新疆大全表示，公司通过个人账户进行收支的主要原因为：公司存在一定的现金收支需求，如收取食堂饭卡充值、员工公寓楼费用等，由于公司的现金取现只能通过公司的基本户预约，且每日限额较低，在进行现金收支时较为不便。另外，为缩减员工垫资时长，公司根据日常经营所需支取一定金额的备用金转至出纳个人账户使用。此外，出于薪酬保密的考虑，公司通过上述个人账户发放了部分董事和员工的薪酬和奖金。

自2020年6月起，公司已停止上述通过个人账户进行收付的行为，有关的人员薪酬和奖金均通过公司的银行工资代发系统进行支付，日常报销支出直接由公司支付给报销者个人，现金收付均通过公司账户进行。

2020年前三季关联销售金额6.49亿元

2017年至2020年1-9月，新疆大全向关联方销售金额分别为4.89亿元、4.28亿元、6.01亿元、6.49亿元，占当期营业收入比例分别为22.20%、21.48%、24.78%、21.66%。