瑞丽医美赴港上市背后：旗下多家子公司因广告违规被处罚|瑞丽_新浪财经

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　　中国网财经12月23日讯（记者牛荷）医美机构纷纷试水资本市场，日前，瑞丽医美国际控股有限公司（“瑞丽医美”）通过了港交所聆讯，预期将于12月28日正式上市。

　　不过，记者梳理发现，近年来瑞丽医美的业绩并不亮眼，收益增速逐渐下滑。此外，其旗下多家子公司屡因广告违规遭处罚。

　　就上述问题，记者致函瑞丽医美，截至发稿，尚未收到任何回复。

　　持续盈利能力下降毛利率连年下滑

　　资料显示，瑞丽医美是一家浙江医美服务供应商，主营业务为美容外科服务、微创美容服务、皮肤美容服务。公司所有的医疗美容机构均以“瑞丽”、“瑞丽整形”以及“Raily”等品牌营运。

　　招股书数据显示，2017年至2019年，瑞丽医美的收益分别为1.13亿元、1.59亿元、1.91亿元；2018年、2019年的收益增速分别约为40.71%、20.13%；2019年上半年至2020年上半年，收益分别为9208.1万元、5873万元，收益增速已转为负，同比减少约36%。

　　今年上半年，瑞丽医美的毛利、年/期内溢利亦不乐观。2019年上半年、2020年上半年的毛利分别为0.47亿元、0.24亿元，减少约0.23亿元；经调整的年/期内溢利分别为960万元、-205万元。

　　来源：招股书

　　对于今年上半年收益大幅下滑，瑞丽医美称，主要是由于医疗美容机构自2020年2月1日起暂时停止运营，以协助社会预防和控制新冠肺炎疫情，2020年4月10日恢复运营后，疫情亦已严重影响了患者到美容医疗机构就诊的意愿，影响了消费者对医疗美容服务的消费意愿。

　　值得注意的是，瑞丽医美的收益主要来自“美容外科服务”、“微创美容服务”、“皮肤美容服务”等医疗美容服务。

　　其中，2017年至2018年，美容外科服务对总收益的贡献最大，分别贡献约50.2%及36.2%。不过，美容外科服务占总收益比例逐渐降低，截至2020年6月30日，该比例已跌至24.5%，而微创美容服务所占收益的比例则逐年攀升，从2017年的25.5%增长至2020年6月底的34.4%。

　　3年半时间瑞丽医美的美容外科服务所占比例出现“腰斩”。瑞丽医美表示，因非外科美容诊疗的风险大幅降低且恢复时间大幅缩短、美容外科服务价格越来越低等原因，美容外科服务占比持续下滑。

　　除了收益增速下滑甚至变为负值，瑞丽医美近年来的毛利率也逐年下滑。数据显示，2017年至2019年，毛利率分别为66.0%、58.2%、52.9%，截至2020年6月30日，毛利率已跌至41.4%，3年半下滑了24.6个百分点。

　　推广及营销开支居高不下

　　事实上，高毛利低净利似乎已经是医美行业的常态，综合毛利率超过50%的瑞丽医美净利率最高也只有15%，甚至2019年这一比率已经降为5.38%。而这与瑞丽医美大量的销售费用支出有很大关系

　　记者注意到虽然瑞丽医美的销售及分销开支虽逐年下降，但其占收益的比例始终超25%，其中推广及营销开支、员工成本2项始终占据高额比例。

　　数据显示，2017年至2020年上半年，瑞丽医美的销售及分销开支分别约占当期收益的32.8%、28.1%、26.2%及25.8%。

　　其中同期的推广及营销开支（线上广告、户外广告）分别为1512.2万元、2270.5万元、2325.7万元、690.9万元，分别占当期销售及分销开支的40.8%、50.8%、46.4%、45.7%；同期员工成本（销售及营销人员支付的薪酬及奖金）分别占当期销售及分销开支的45.6%、34.3%、40.2%、40.5%。