百年张裕“困局”，曾比肩茅台，如今市值只剩219亿|葡萄酒_新浪财经

原标题：百年张裕“困局”，曾比肩茅台，如今市值只剩219亿

自从2015年牛市见顶，酿酒板块就迎来长达数年的春天。

不过，酿酒板块中的企业也分"三六九等"。

第一梯队的白酒企业已经涨上了天，两万亿市值的贵州茅台、两年五倍的山西汾酒，都侧面表现出投资者对于白酒企业的钟爱。

第二梯队的啤酒企业表现可圈可点，今年以来已经有多只啤酒股走出了翻倍的行情。

唯独第三梯队的红酒企业，宛如"扶不起的阿斗"，在整个酿酒板块持续走牛的背景下，股价依旧萎靡不振。

目前，整个A股仅有5只红酒股，其中3只已经被套上了ST，莫高股份今年业绩也出现大幅亏损，仅剩下龙头张裕A可以稍微充当一下门面。

不过，虽说是红酒龙头，但也仅仅是"矮子里面挑高个"，张裕A的业绩和股价表现也是"一塌糊涂"。

自从在2011年股价见顶之后，近10年来张裕A的股价就几乎没有太亮眼的表现，虽然在今年4-8月份跟随板块出现了一轮上涨行情，但是在9月份之后股价就快速下跌，一个月的时间股价就跌去了30%。

而且除了股价以外，其业绩也不乐观，在白酒股、啤酒股业绩都出现上升的情况下，作为红酒龙头的张裕A业绩却出现了大幅的下跌，营收同比下降45%，净利润下降49%。

作为红酒企业中的龙头，曾经7年13倍的超级大白马，如今股价却表现平平，业绩也连年下滑。为何这个葡萄酒龙头，如此如此不受市场和投资者的待见？

曾比肩贵州茅台

说起张裕A，虽然现在已经渐渐没落，但是其也有过辉煌的历史。

张裕A诞生于清朝时期，1892年，51岁的华人巨富张弼士，带着300万两白银来到了烟台。那时，清朝的实业派都在研究修铁路、开矿山，只有张弼士带着120万株进口树苗，默默在烟台建立了中国第一个工业化葡萄酒厂，而这也就是张裕A的前身。

由于当时国内葡萄酒行业处于起步阶段，几乎没有其他大型的葡萄酒酒厂，因此张裕A几乎是"打遍天下无敌手"，很快就成为了国内葡萄酒行业的龙头企业。

1914年的旧金山万国博览会上，张裕A也参加了展会，并且和茅台一起获得了金奖。后来，张裕A成为了国宴的"常客"，白酒茅台，红酒张裕，两者地位几乎无差。

到了2000年以后，张裕A在二级市场的表现也几乎是和贵州茅台并肩而行。在2012年之前，张裕A是市场公认的大白马，业绩增长相当稳定，大基金扎堆。到了2010年的9月30日，张裕A股价达到了历史最高的89.44元，就在张裕股价达到历史最高位的时候，另一个酒类巨头贵州茅台的股价不过是53.32元。所以说，张裕A比肩茅台，真的是一点都不为过。

"内忧外患"，张裕开始走下坡路

张裕A的下坡路要从2012年开始说起。

当时国内对进口酒基本没有管制，一家中国企业进口葡萄酒，除了工商、税务，不需要许可，也无需配额，人马凑齐就可直奔战场，这导致了国外不少的葡萄酒企业开始进军中国市场。

除了当时的弱管控以外，"关税优惠"也对国内葡萄酒企业十分不友善，2012年，新西兰成为第一个享受中国进口葡萄酒零关税的国家。在关税助攻下，中国葡萄行业平均利润在10%，进口葡萄酒利润可达到15%-20%，远远高于国内的葡萄酒企业。这直接导致了国内的葡萄酒企业被"打"得措手不及，而张裕A也在"外敌"面前损失惨重，业绩出现大幅的下降。

除了外患，"内忧"则更加来势汹汹。由于红酒和白酒、啤酒属于同类型产品，白酒和啤酒销量上升，红酒的销量必然会下降。从2010年开始，贵州茅台、五粮液等白酒逐渐占领大部分消费市场，红酒的市场份额出现大幅的下降。

根据数据统计，张裕A在2011年的营收为60.3亿，到了2019年营收仅为50.3亿，9年时间没有提升反而在倒退。反观曾经比肩的贵州茅台，2011年的营收为184亿，但是到了2019年营收就飙升到了889亿，8年时间几乎翻了5倍。