供给偏紧需求恢复煤价持续反弹 看好业绩向好、股息率有保障低估值龙头

供给偏紧需求恢复煤价持续反弹 看好业绩向好、股息率有保障低估值龙头
2020年09月28日 16:41 同花顺财经

原标题:供给偏紧需求恢复煤价持续反弹 看好业绩向好、股息率有保障低估值龙头 来源:证券时报网

  近期港口动力煤价上涨节奏超预期,煤炭基本面也呈现稳中向好的格局。机构指出,目前板块估值依然处于历史低位,龙头公司估值提升的逻辑清晰,在资金轮动的作用下,预计板块未来交易活跃度或继续上升,推荐业绩向好、股息率有保障的低估值龙头。

核心逻辑

  1、供给偏紧,需求恢复,煤价持续反弹。上周海内外煤价持续反弹,1)国内秦皇岛5500煤价进一步上涨至595元/吨,创年内新高,逼近600元/吨红色区间关口,截至9.25日秦皇岛港锚地船舶数56艘,较上周增加9艘(19.1%),达到今年新高水平;沿海八省煤炭日耗为上年同期94.9%、供煤为上年同期88.1%,自8月份进口煤环比大幅下降后供需维持呈现偏紧状态,淡季不淡煤价持续反弹。2)海外煤价反弹呈现加速趋势,其中纽卡斯尔动力煤价由低点47.5美元/吨反弹至60.0美元/吨、澳洲峰景焦煤价格从低点的116美元/吨已经反弹至148元/吨。机构认为煤价上涨的核心的驱动因素在于全球经济的持续恢复,虽然市场担忧疫情的二次爆发再次对经济形成冲击,但考虑到目前的严格防控以及疫苗的有序推出,预计未来经济再度出现大幅波动的可能性较小,全球经济恢复的过程中煤炭价格将持续强势,且有望在高位维持。

  2、供给收紧导致动力煤强势持续,焦炭第四轮提价预期升温,焦煤价格继续向好。随着国家煤矿安监局煤矿安全生产综合督查工作的推进,产地供给整体偏紧。陕北榆林、内蒙鄂尔多斯边际供给都有下降,但北方部分区域开始冬储补库,化工、水泥等行业积极进行采购,销售情况良好,煤价延续涨势。大秦线10月初的秋季检修,也触发下游提前采购需求。坑口价格高位叠加需求小幅度释放,推动港口煤价上涨。目前大部分电厂仍以长协采购为主,港口买卖双方分歧渐增,成交量偏小。机构判断,港口价格维持高位的状况会持续一段时间,预计10月份产地安监工作结束后,供给会有所增加,煤价或出现松动。焦炭方面,目前第三轮提涨已经基本落实,焦化利润进一步扩张,带动开工率进一步上升。目前焦炭供应端、消费端库存均处于低位,或出现第四轮提涨。焦煤方面,安全监管对生产端的影响依然存在,部分地区供应紧张持续,利润扩张加节前因素导致焦企补库热度持续,煤矿出货普遍转好,焦煤价格预期向好。

  3、要持续重视板块现金价值,三四季度业绩预计乐观。煤炭板块资本支出高峰在2017-2019年已经基本结束,未来国家政策角度和企业层面均难以支持继续新增产能,行业作为产业链最上游具备相对最优质的现金流,且目前负债率50%左右继续下降空间较小,增加股东回报是大势所趋,目前已有多家上市公司、淮北矿业等)提高分红比率,或、平煤股份等)提出固定分红下限,未来现金价值将进一步得到市场认可。港口煤价自9.14日同比转正,而企业成本费用正得到持续优化,预计三四季度板块业绩将明显优于2019年同期。

  4、板块估值也具备吸引力,中期看估值修复空间明确。目前煤价保持平稳,行业中期改善的逻辑明确,板块估值也具备吸引力,具备防御属性。在资金推动和板块轮动的效应下,板块交易活跃度有机会继续上升,中期看估值修复空间明确。

利好公司

  海通证券指出,目前煤炭板块基本面向好,行业估值及机构持仓均处于历史底部附近,具备较强安全边际,建议关注业绩稳健的低估值高分红龙头中国神华陕西煤业,以及低估值高分红且业绩有望持续改善的淮北矿业、盘江股份、平煤股份。

  中信证券指出,推荐业绩向好、股息率有保障的低估值龙头公司:淮北矿业、中国神华(H+A)、陕西煤业、露天煤业及平煤股份。

  国泰君安指出,需求持续改善带来的市场对顺周期板块配置增加,煤炭板块作为低估值、高股息、滞涨板块,在经济数据和煤价配合的基本面下仍将有持续表现空间。从高股息和成长性角度继续推荐:陕西煤业、中国神华、盘江股份、淮北矿业、宝丰能源、露天煤业。

  开源证券指出,推荐高分红及高股息率受益标的:中国神华、陕西煤业、平煤股份、盘江股份;高弹性受益标的:兖州煤业神火股份、淮北矿业;国企改革受益标的:潞安环能西山煤电山煤国际;国家能源战略现代煤化工受益标的:宝丰能源。

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