浦林成山增长前景将持续

陈杰

国泰君安上调浦林成山(01809)目标价至9.30港元，维持投资评级为“收集”，目标价相当于6.5倍2021年市盈率和5.5倍2022年市盈率，由于浦林成山的毛利率上升情况超出预期，将公司2020年至2022年的股东利润预测分别提高10.7%/10.4%/4.8%。国泰君安表示，浦林成山2020年上半年股东净利同比增长1.5%至2.65亿元人民币，基本符合预期。由于平均售价的下降很大程度上抵消了销量的增长，收入同比略微下降了1.0%。毛利率同比上升2.1个百分点至21.3%，主要得益于低油价降低了原材料成本。经营利润率同比增长0.8个百分点，但由于泰国工厂的扩建增加了员工成本，行政费用和研发费用分别同比增长18.2%和27.8%并抵消经营利润率改善。 国泰君安称，浦林成山增长前景将持续。公司仍能够维持其增长战略，从而抵消了公共卫生事件的影响。多元化的产品组合、扩展计划和强劲的产品开发应继续支持公司的稳定发展。

辉立表示，截至2020年6月30日上半年度，海螺水泥(00914)实现营业收入740.07亿元人民币，相比去年同期增长3.3%;股东应占净利润为160.69亿元，增长5.31%。按季度分析，第二季度营业收入为508亿元，相比第一季度增长119%;股东应占净利润为111.56亿元，相比第一季度增长127%。展望未来，该公司将继续聚焦水泥主业，积极寻找合适并购标的，不断完善市场布局。同时，将加快上下游产业链延伸，全力推进骨料项目落地，稳步拓展混凝土产业，试点装配式建筑产业，不断拓展新业态领域。因此辉立给予海螺水泥目标价62港元，止损价54.5港元。

星展将中国建材((03323)评级由“持有”上调至“买入”，目标价由10港元上调至14港元。星展表示，中国建材上半年业绩优于预期，该公司拟重组水泥资产，向附属A股新疆天山水泥出售若干水泥业务资产，将成内地最大型水泥生产商，并将受益于重组的协同效应。星展表示，上调对中国建材2020年和2021净利润预测3%至9%，该公司管理层承诺将降低债务以及利息支出，期望至2022年净负债比回落至低于70%水平。