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原标题：黄燕铭：大盘进入横盘震荡阶段，投资重点在周期和消费
“6-7月大盘强势上涨行情告一段落，后市进入横盘震荡阶段。”
“下一阶段投资重点在周期和消费，科技股暂时休整。”
8月18日晚间，在国泰君安“818理财节”直播节目中，国泰君安证券研究所所长黄燕铭对当前资本市场作出如是判断。
他分析，过去6-7月A股上涨主要是因为银行理财市场出现亏损，由此导致市场无风险利率下行，外围大量资金因此流入股票市场。
而如今能看到外围资金进入股票市场速度已有减缓，无风险利率下行将暂告一段落。
他继续大胆预测大盘点位。他称，接下来A股将进入横盘震荡、逐级抬升阶段，震荡区间在3100点至3500点，后市大盘指数上摸3500点可能性很大，但完全站稳3500点有难度。他认为当前是非常好的投资时间点，不过需把握投资节奏。
对于投资风格，他认为受中美关系等一系列因素影响，目前整个A股风险偏好处于较低位置，这使得A股市场低风险特征股票相对表现良好。
什么是低风险特征股票？黄燕铭表示当前属周期股和消费股。例如白酒，“2015年中美关系紧张时整个资本市场一度往下掉，其间有只股票却很牛，就是茅台。”黄燕铭说。
白酒属消费板块中业绩相对稳定增长的行业。多数情况下，市场预期不佳时人们对高风险投资追求变低，会选择相对稳健的投资条线。
“科技则相对高风险。”黄燕铭说，未来一段时期科技股持有者可能要坐冷板凳。“不过11月3日左右美国大选后，有可能影响中美关系继而影响科技股行情。”
此外，对于投资者关心的几大板块，黄燕铭也作了分析。如龙头股，他认为会在未来相当长时间内保持优势。
他称，龙头股向好现象与中国经济增速换挡有很大关系。经济高速增长时，行业也高速增长，“所有人都有饭吃”。增速换挡放缓后，行业不再快速扩张，行业龙头企业就利用自身竞争优势将二三线企业赶出市场。由此行业不快速增长但龙头企业照样增长。“中国白酒行业、水泥行业、家电行业这几年出现集中便是这个道理。”
黄燕铭也看好券商股当前的上升。他认为未来中国发展资本市场的决心肯定不变，新证券法推行注册制、科创板创业板推行都给券商带来很多业务机会。
他表示，未来券商本身能否切合国家经济发展要求、能否抓住市场机会，将是考验券商很重要的因素。
宏观上，“未来A股市场，主要看三点，一是全球政治经济局势，二是流动性，三是自身经济运行是否会出现风险点。”黄燕铭说，中美关系是关键，而疫情下中国经济将在今年四季度或明年一季度恢复正常水平。
流动性仍保持较宽裕。整个市场投资者结构和持股结构等都很健康，“所以相对而言未来一段时间A股市场机遇大于挑战。”黄燕铭表示。
责任编辑：张熠
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