西南证券--策略专题报告：政治局会议的三大重要判断_新浪财经

原标题：西南证券--策略专题报告：政治局会议的三大重要判断来源：金融界

　　7月底召开的中央政治局会议，研究分析了当前经济形势，对下半年的经济工作做了部署。在这次会议中做出了三大重要判断，对于资本市场的运行具有积极的引导作用。

　　第一个重要判断：和平与发展仍然是时代主题。这是从2012年以来，政治局会议中首次出现“和平与发展”这个词，尤其是在当前中美冲突日益激烈化的状况下，仍然保留“和平与发展”这个判断，尤为珍贵。这也是对中国所面临国际大势最重要的判断。“和平与发展”是资本市场良性运行的最重要保障。

　　第二个重要判断：以国内大循环为主体，通过国际国内双循环应对持久战。中央清醒认识到，当前中国面临的挑战都是长期化的挑战，应对也需要打持久战。

　　“国内大循环”，意味着以往的外向型经济将开始逐步向内外双向经济过渡，内需地位进一步提升，“进口替代”的逻辑增强。对于“持久战”，我们认为有三层含义：第一层含义是中美之间的博弈是一场持久战。第二层含义是疫情防控也将是一场持久战。第三层含义是国内经济结构调整与改革也将是一场持久攻坚战。

　　第三个重要判断：要确保宏观政策落地见效。这一判断的潜在含义是当前的宏观政策是比较充分的，结合上文宏观政策“跨周期”调节的表述，我们认为中央在下半年应该不会对当前政策进行“量”上面的加码，而会主要着眼于“质”上面的提升。具体的做法是：在财政政策上，向重大项目倾斜，“要保障重大项目建设资金，注重质量和效益”。在货币政策上，“要确保新增融资重点流向制造业、中小微企业”，保障金融支持实体经济的落实。

　　从投资策略上来看，此次政治局会议对于投资的指向性非常明确。从大势上看，市场拥有基本的政策保障，运行将保持平稳态势，慢牛无忧。从行业配置上看，需要充分重视内需型和进口替代型板块，看好医药生物、农林牧渔、半导体、新能源汽车产业链等板块，建议重点关注其中的龙头标的药明康德（603259）、冠昊生物（300238）、北大荒（600598）、荃银高科（300087）、北方华创（002371）、宁德时代（300750）、华友钴业（603799）、洛阳钼业（603993）等。