市场又震荡，你贪婪了还是恐惧了？

　　□ 兴证全球基金 李小天、文倩玉

　　做投资的人都知道巴菲特的名言，要在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪，这本质上是一种择时操作。每逢市场大涨或者大跌，或许许多投资者都会扪心自问：此刻应该贪婪还是恐惧？

　　多经历几次市场波动，或者许多投资者都不得不承认，大部分人并不具有良好的择时能力，又有很强的从众本能，反映在市场上，就是越跌越卖，越涨越买。作为基金从业人员，我们对此深有体会：市场好的时候，几年不联系的小学同学也会打电话，要求推荐基金；市场惨淡的时候，就算是向很好的朋友推荐基金，对方也忍不住怀疑我背负了业绩压力。

　　所以我们会看到，“三根阳线改变信仰，一根阴线打回原形”的戏码反复上演，市场总在希望和绝望之间轮回交替。

　　但许多案例都表明，除非是非常极端的市场情况，普通投资者择时带来的往往不是正收益，而是损耗。举例来说，我司有一只长期业绩表现非常出色的基金，成立15年来复权单位净值涨幅超过了20倍，有个媒体的朋友问我，赚到这笔钱的有几个人？答案是，确实不多。而且赚到20倍收益的客户中，或许是因为忘记了账户里面还有这笔钱。所以我们曾经写过许多投资专栏，讨论投资的最高境界是不是忘记。在瞬息万变的市场，对于非专业的投资者而言，需要具备的或许不是敏锐度，而是一种化繁为简、返朴归真的钝感力。

　　正因如此，每当朋友问我是否可以买基金，我都会反问他，你准备持有多久。因为对于很多投资者而言，投资的时间周期其实是影响其赚钱的重要变量。就像托尼罗宾斯在《钱：7步创造终身收入》里面所说，大多数人高估了自己1年内能做成的事情，同时也严重低估了自己在未来10年或者20年内能够做成的事情。事实上，许多投资者也会高估短期的投资回报，同时又会低估自己在中长期能赚多少钱。我们曾经用中证偏股基金指数近十年的数据做了一个测算，持有3个月，获得正收益的样本占比仅略高于50%，平均回报仅为2.2%；持有5年，获得正收益的样本占比上升到96%，平均年化回报达8%。

　　如果你决定长期持有，比如3年到5年，那么我相信，你选择基金的标准一定与持有3个月完全不同。首先，你可能会对未来的收益有更合理的预期，而不是想赚一把快钱就赶紧跑，心态上会从容许多，欲速则不达，在投资中往往也是成立的；其次，你应该会更为慎重地选择你购买的基金，如果是长期相伴，一定值得花时间和精力，货比三家，选择契合你风格的、值得信赖的基金产品。

　　我司副总经理董承非曾经说过，买基金跟买股票类似，如果你判断它是时间的朋友，那就静静地等候，把投资交给时间。

　　期待与各位共同见证时间的玫瑰。

　　—CIS—