IC、IF再创本轮反弹新高 期指牛市已来？

周一，期指一扫上周五调整阴霾，以IC为龙头，市场人气再度活跃。截至收盘，IC及IF均大涨再创本轮反弹新高。沪指盘中最高触及3458点，距离3500点大关也仅一步之遥，市场多头氛围延续。

流动性宽松仍是行情最大支撑

当前市场运行的最大支持在于流动性的宽松。在上周末，一系列消息进一步坐实了行情基本面。央行召开上半年金融统计数据新闻发布会。会上央行表示，下半年金融系统将继续做好“六稳”工作，落实“六保”任务，加大对稳企业、保就业的金融支持。预计M2和社会融资规模将保持平稳增长。此外，上周末银保监会表示，要做好不良贷款可能大幅反弹的准备。结合央行与银保监会的发言来看，政策面有望在宏观托底方面继续维持宽松基调，以未雨绸缪防范风险。

从金融数据来看，中国6月M2同比增速连续4个月超过10%；新增人民币贷款1.81万亿，超过预期的1.76万亿和前值1.48万亿。6月社会融资规模增量为3.43万亿，同样大幅超过预期的2.8万亿，和前值3.19万亿。今年上半年社会融资规模增量累计为20.83万，比去年同期多6.22万亿元；上半年人民币贷款增加12.09万亿，同比多增2.42万亿。融资数据显示“宽信用”状态延续，有利于提振投资者对未来经济预期修复的信心。虽然美国疫情仍在上升，全球复工复产进程仍有不确定性，但无疑未来复苏的方向较为确定，股市也在提前反映未来的基本面预期。

从股市资金面来看，由于前期流动性宽松导致利率下行，居民理财产品收益率从接近5%下滑至2016年以来的低位4%以下。楼市由于“房住不炒”政策的坚持，也降低了居民财富配置需求。去年以来白马龙头行情持续的走牛，导致相当多的公募基金产品收益率远高于银行理财，居民资金配置基金的热情持续升温。基金发行规模上升，最终资金将流向股市，成为场外增量资金的来源。近期，多只爆款基金发行的消息不时见诸报端，后期强势股票有望继续吸引新发行的基金建仓，从而形成强者恒强格局。此外，截至周一，陆股通7月以来净流入653.67亿人民币，今年以来累计流入为1835.18亿元。近期行情的升温，对场内投资者信心也有提振作用。

A股牛市将健康发展

在上周，由于近期股市短期涨幅较大，一些上市公司开始出现社保基金和大基金减持的消息。此外，严查场外配资等举措也在推进，避免非法杠杆资金扰动市场。回顾过去股市走牛时上市公司减持等降温动作，这对投资者情绪存在一定利空影响。我们认为一系列降温动作有利于投资者客观认识股市波动风险，更理性投资，避免过去指数的大起大落，具有重要的积极意义。

后期行情展望方面，当前在经济复苏仍待观察，政策托底维持的情况下，建议投资者密切关注二季度宏观经济数据以及年中政策面对下半年经济工作的定调。预计近期行情在一系列降温举措影响下，指数高位偏强振荡为主，投资者避免过度追高。后期若经济数据及政策面有进一步利多催化，行情重心将继续稳步上移。（作者单位：国泰君安期货）