6月23日券商晨会研报汇编|券商_新浪财经

原标题：6月23日券商晨会研报汇编来源：证券日报网

固收金工：可转债存续债券中，银行业存量可转债余额最多，高达1，485.43亿元，其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为化工、公用事业、医药生物、电气设备。从申万行业指数可知，本周化工、公用事业、医药生物、电气设备均呈涨幅趋势，其中医药生物涨幅较大；而只有银行呈跌幅趋势。从个券涨跌幅可以看出，可转债涨跌情况与级别相关性较差，本周延续上周低级别可转债变动幅度较大的特点；与股指表现类似，医药生物本周表现尚可。从可转债正股涨跌幅排名可知，正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合，正股涨跌榜部分延续上周涨跌情况。按可转债活跃度统计可知，本周市场最活跃的前五支可转债分别为振德转债、英科转债、尚荣转债、国轩转债、溢利转债。

环保工程：污水资源化政策持续推进，打开污水资源化利用新空间。6月，发改委环资司召开污水资源化利用工作推进会，研究推进污水资源化利用指导意见和相关实施方案起草工作，推动构建污水资源化利用“1+N”政策框架体系。近日，环资司召开资源化利用专家座谈会，专家组成员和相关学者对我国污水资源化利用的现状、存在的主要问题、推进的重点领域、建设的重大工程和政策措施提出了建设性意见。污水资源化政策持续推进，政策护航支撑污水资源化利用市场空间。盈峰环境，北控城市资源，龙马环卫，玉禾田，洪城水业，维尔利，瀚蓝环境，中再资环，深圳燃气，海螺创业，上海环境。

【国元证券】

宏观策略：上周市场中，除上证指数外，A股各指数整体呈微幅上涨。主要指数中，创业板指领涨。市场格局方面，上周中、小盘指数表现好于大盘指数。行业方面，休闲服务、传媒等涨幅居前。随着美国经济重启进度加速，对于疫情“第二波”的担心逐渐提升，诱发美股周中暴跌，险些再度触发熔断，创下三月以来美股最大跌幅。次日A股亦是大幅低开，所幸最终三大股指集体高走收长阳线。我们认为市场短期内，分化与压力将一段时间内并存，市场更多还是偏向震荡型的结构性机会，同时，短期内疫情影响对市场的冲击仍是不可忽视，医药股的“第二波”有望重启；中期看，此次疫情中所激发来出的，居民大健康理念，自我防护意识，将成为具有更多确定性的需求导向，短期内人工智能、电子、通信、建材等板块潜在价值相对增加。

传媒行业：5月中国移动游戏市场再度走高，市场规模为176.82亿元，环比增速达11.88。暑期重要节点将至，从目前Q3重点厂商新游排期来看，多款重点项目将会陆续上线，有望增厚各家厂商业绩。产品及厂商收入：国内市场，网易《三国志路战略版》首次登顶畅销榜首，新游数量增加，其中腾讯与游族代理《荒野乱斗》上线后进入畅销榜前3。《王者荣耀》环比收入增31%创下新高。出海方面，《PUBGMOBILE》、《荒野行动》等多款产品刷新出海收入记录。游戏行业5月增速再度提升，Q3进入暑期关键节点，各厂商项目储备丰富，线上娱乐景气度不减。长期看5G背景下云游戏开启新增长阶段，维持行业“推荐”评级。关注具备强大自研实力的完美世界，具备买量优势的三七互娱，具备长线化运营能力的吉比特，海外发行能力凸显自研进入收获期的宝通科技。

【平安证券】

保险：估值处于历史底部，已充分反映实际投资收益率不及假设、VIF折价的悲观预期。疫情影响代理人线下展业，尽管线上销售同步推进，但主要以短期医疗险等低价值产品为主。主力长期产品设计复杂（重疾、终身寿等）、主要依靠线下销售，受影响较大，预计H1寿险新单、尤其是保障险新单将承压。从投资端来看，长端利率企稳回升，固收资产到期再配置与新增资产配置压力缓释。当前股价对应2020年PEV仅0.6 ~1.0倍（仅14H1和19M1触及该估值水平），估值已处于历史底部，且已充分反映长债利率长期低位（2%）的悲观预期，具备安全边际，当前可考虑左侧配置。新单修复有待时间观测，利率阶段性触底、现企稳回升，估值反弹先看β、再看新单，建议关注：中国人寿、新华保险、中国太保。

农林牧渔：2020年为虫灾大年，非洲、中西亚受沙漠飞蝗肆虐，印度、巴基斯坦迎二次蝗灾，主要农作物生产受冲击。国内草地贪夜蛾形势较严峻，20/21年玉米或减产5%。需求端看，随着非瘟常态化，生猪产能、存栏量见底回升带动玉米、大豆饲料需求，种植业景气度向上，此外虫灾肆虐有望加快转基因品种审定，建议关注大北农，以及种植、种业板块龙头公司，如隆平高科、苏垦农发、登海种业、荃银高科。化工：我国是农药的生产消费大国，也是全球农药出口大国，而2020年海外蝗灾蔓延，国内草地贪夜蛾防控任务艰巨。国内外虫灾的预防和治理预计将提升我国农药行业的景气程度，农产品价格的上涨也会一定程度上提升农化物资的价格水平，从而提升农药企业的盈利水平。蝗灾主要拉动有机磷类和菊酯类杀虫剂，而草地贪夜蛾主要拉动抗生素类、酰胺类、菊酯类和有机磷类杀虫剂，我们建议关注相关产品的龙头扬农化工、安道麦A、长青股份和利尔化学等。