泰康资产金志刚：“固收+”产品应定位于低回撤、低波动

原标题：泰康资产金志刚：“固收+”产品应定位于低回撤、低波动 来源：经济观察网

姜鑫

2020年4月，泰康资产公募迎来了自己五周岁的生日，回顾公司五年历程发展，“给自己打80分吧，不好不坏”，泰康资产副总经理，公募事业部负责人金志刚如是给自己打分。

2013年，监管开放了资产管理机构开展公募基金业务牌照，瞄准大资管时代的趋势，泰康资产第一时间作为主体直接申请了公募基金业务牌照。

2015年4月，泰康资产成为首家获得公募业务资格的保险资产管理公司。时任泰康资产固定收益团队负责人金志刚，扛起了泰康资产公募业务的大旗。从申请公募基金牌照，到进行市场化招聘并开展业务，五年的时间里，泰康资产公募已经步入中等基金公司行列：截至2020年3月末，泰康资产公募基金管理业务规模已经超过640亿元，服务的投资者已经超过260万。

回顾五年发展，金志刚带领泰康资产公募事业部经历了什么？又对未来有着怎样的思考，经济观察报记者就此对金志刚进行了专访。

经济观察报：回顾泰康资产公募初创期，当时对公司的定位和发展目标是怎样设定的？目前公司在哪些方面已经超出预期？哪些方面还要加强？

金志刚：当时泰康资产在规划做公募业务的时候，我们是在想，泰康资产过去主要是主要服务机构投资者，有了公募基金的牌照以后，我们就可以开拓零售业务的市场，服务于普通大众。基于这个想法，我们确定了公募业务的发展战略和业务定位，这就是将泰康资产过去长期服务于保险、养老金等机构投资者的优秀的投资能力运用到服务以中小个人投资者为主的零售业务之中，以创造长期可持续的优秀的投资回报为己任，为广大的基金投资人提供更好的服务，打造泰康面向大众客户“卓越理财”的金字招牌。在泰康保险集团“四位一体”的商业模式中，“卓越理财”是重要的一环。“卓越理财”的战略要求我们既要面向机构投资人，也要面向个人投资人，要形成泰康在投资理财市场上的影响力和美誉度。当初主要就是这样的战略构想和目标设定。

经过过去五年的努力，我们从管理规模、产品线布局、投研能力建设、团队搭建、风险管理等方面，均达成甚至超越了既定的目标，也受到了市场和广大投资人的认可。

展望未来，我认为，我们要在做好主动管理的基础上，加强被动业务能力的建设。被动投资对我们来讲是一个相对新的领域，但又是非常重要的领域，是我们业务发展的重要方向。下一步我们在已经推出的指数及ETF产品基础上，要不断地完善ETF产品线布局，做大ETF产品的规模。

经济观察报：险资背景对于泰康发展公募业务有哪些特殊性？在业务发展过程中，会有哪些优势，同样需要克服哪些市场难点？

金志刚：这个问题，我也是经过了很长时间的思考。我总结，险资背景对我们公募基金业务最重要和最特殊的就是投资理念和价值观的传承。泰康资产公募基金在过去五年的发展过程中，非常重要的一点是继承和发扬了泰康资产保险资金投资、养老金投资等实践过程中积累的优良的投资基因。

第一，我们始终坚持长期投资和价值投资的理念；第二，我们追求长期持续稳定优秀的投资业绩；第三，我们始终强调宏观视野和深度研究，发挥大类资产配置自上而下的作用的同时，强化单品种的投资能力，高度重视自下而上挖掘个股个券机会；第四，我们始终注重风险控制，坚守原则，稳健进取。

除了优秀投资基因外，在开展公募业务过程中，险资的背景也给了我们的业务开展带来了助力，例如，品牌效应、资源共享、协同效应以及集团提供强大的支持等。泰康资产公募事业部在按照监管要求建立独立的基金投资决策流程及相关防火墙制度的前提下，可以共享泰康资产过去所积累的深厚的研究资源，为公募基金的投资研究提供了坚实基础。泰康保险集团“四位一体”的大健康产业生态体系，为公募业务带来很强的协同效应，强大的股东背景也使得泰康公募在业务开展中将眼光放得更加长远，避免经营行为的短期化。

当然在业务发展过程中，我们也确实遇到了不少的困难和问题，特别是在刚开始的时候。我记得在业务初期，因为我们是第一家获得公募基金业务牌照的保险资管公司，很多人并不了解我们是如何开展公募业务的，对我们存在很多疑惑，例如，险资系的公募基金公司和其他的公募基金公司是不是一样的，发行的产品跟其他基金公司发行的基金产品有什么区别。在前期业务开展中，我们和基金投资人进行了大量的沟通和解释工作。另一个方面，从内部来看，我们整个公募业务团队是以市场化招聘为主，绝大多数的团队成员都是来自公募基金行业，而不是来自保险资管行业，这样就存在着在两种文化需要一个逐渐融合的过程。此外，公募基金业务在具体业务开展的环节和日常管理的要求上，也有许多与保险资管有不同的地方，还有联合风控的问题，我个人也是在不断地积极适应和调整。

经济观察报：泰康资产公募在固收类产品，特别是“固收+”类这个领域的产品长期业绩出色，未来在固收投资领域有怎样的布局？如何在既有产品优势的基础上吸引更多银行理财资金参与公募产品的投资？如何更好地控制回撤，追求一定的绝对收益？

金志刚：固收类产品一向是泰康资产公募基金的特色，但我想强调的是，过去大家一贯认为险资在利率债、高等级信用债上投资能力很强。这个特点我们现在有没有？有，但我们对自己的要求不止于此。我们的信用分析和信用评级能力也很强，我们以利率趋势策略为主的基金以及主打信用alpha策略的信用债基金，至今都已取得了很好的业绩。此外，在挖掘信用机会的同时，我们的风险控制也做的非常好。

2018年以来市场利率不断走低，伴随着银行理财收益率的下行，给‘固收+’产品带来发展空间的同时又提出了很高的要求。基于这个情况，我认为‘固收+’产品应该定位于低回撤、低波动以及具有一定竞争力的收益。对我们来说，一方面要发挥固收固本的优势，通过票息、杠杆，或者是利率波段等一些策略来获取稳定持续的收益，在此基础上，再来寻找一些具有相对确定性的权益增强策略，这样公募产品才能相对传统的银行理财更有吸引力。

还有非常重要的一点就是，要实现这个目标，除了要把大类资产配置做好以外，还要在产品的考核机制上下功夫。譬如，针对理财资金参与的基金产品如何来控制回撤，同时追求适当的收益，我们在产品的考核方面要跟传统的基金产品有一些区分，更好地突出这方面的特点。

除了固收类和固收+类的产品外，我们也积极布局了风格鲜明的权益类产品。在权益类产品布局上，我们有发挥保险资金投资优势的价值蓝筹风格的基金，有主打成长风格的主题基金，有模型选股的主动量化基金，有主要投资港股市场的沪港深基金，也有发挥我们基金精选和大类资产配置优势的FOF基金。在被动产品上，我们快速布局了5只独具特色的港股行业指数基金，并完成首只沪深300ETF产品的布局。

经济观察报：当前泰康资产公募已经步入中型基金公司行列，面对大型基金公司的挤压和小基金公司的追赶，您觉得公司处于当前阶段该如何站稳？如何求发展？怎样防范风险？从管理者的角度您是如何认知的？

金志刚：我一直有着很强的忧患意识，也不断在思考怎么站稳脚跟，怎么在站稳脚跟的基础上进一步发展壮大，怎么才能取得更好的市场份额和地位？我总结，第一，练内功。加强专业能力建设是最关键的，我们要继续提升投研能力、产品研发能力、营销能力、运营能力和风控能力。只有为广大投资人创造好的投资业绩，控制好投资风险，才能够长期良好地发展。第二，业务发展始终要战略和战术兼顾、长期目标和短期目标结合，在实际发展过程中要坚持这个思维。第三，打造一支优秀的团队，不断加强团队建设，培养和吸引优秀的人才。

在战略布局上，我们始终坚持谋定而后动，战略方向我们一旦确定就会坚定不移，一以贯之。同时，我们又非常顺应市场的变化，根据市场的一些变化来及时进行战术调整，做到业务发展符合长期战略方向的基础上兼顾短期业绩，实现整个业务快速发展的同时注重风险防范。我认为，作为一个管理者，短期成功是靠运气，长期成功靠能力，靠自身不断勤奋的努力，一定要目标纯正、心无旁鹜。我相信，只要坚持专业化、规范化经营，做正确的事，一定能走出长期的健康发展的路子，业务上一定能够得到大发展。

经济观察报：您觉得当前公募基金行业面临哪些机遇和挑战？泰康资产应该怎么样抓住机遇，迎接挑战？

金志刚：中国的财富管理市场空间非常大，老百姓的理财需求非常旺盛，这样留给我们去努力、去发展的空间非常大。同时，我们多层次资本市场的建设在不断地完善，给我们提供了很好的契机。但是在看到巨大的发展空间和机会的同时，也看到国内各类资管机构的竞争非常激烈，公募、银行理财、保险资管，还有其他的资管机构，同时在加大对外开放的背景下，外资金融机构也在积极的进入。这对我们来说，既是挑战，又是机遇。我觉得相对挑战来讲，未来的市场带给我们的机遇会更多。比如说，外资金融机构的加入，会带来一些新的投资管理理念和新的投资技术和工具，他们的到来会促使我们更好地去学习、去丰富自己的知识、提升自己的能力。只要我们坚持走专业化的发展道路，一定会取得很好的成绩。

经济观察报：疫情肆虐以来，多国央行降息应对危机，低利率预期加深，面对低利率环境，有哪些思考？

金志刚：首先，我们要考虑这种利率环境持续的时间长短，是一个长期持续还是一个阶段性的，这个问题到目前为止可能还不会有一个确定的结论。可以肯定的是，中国的经济潜力和产业转型升级的动力非常强，如果说疫情的发展不会出现特别极端的负面影响，我相信以目前中国经济的发展空间和韧性，大概率不会出现持续时间很长的低利率状态。从目前看，我们面临长期利率环境和短期利率环境双重交织的情况下，我们需要做好两方面的准备：一个是在资产配置角度要关注到长期的变化，同时也要关注到短期阶段性趋势，在资产配置上不能极端，需要均衡考虑。第二，低利率环境对权益类投资或者是含权资产的价值是相对有利的，但波动较大，我们权益类资产的配置上应保持积极的态度，但要注意控制好波动。