医药板块再度走强 还能继续牛下去吗？ 年内涨幅近40% 绩优医药基金是如何炼成的？

原标题：医药板块再度走强 还能继续牛下去吗？ 年内涨幅近40% 绩优医药基金是如何炼成的？ 来源：天天基金网

　　4月23日，医药、医疗板块逆势走强，细分领域中，生物疫苗、病毒防治等板块涨幅居前，、等个股涨幅超8%。

医疗主题也随之水涨船高。银河证券数据显示，截至2020年4月22日，仅考察股票型和偏股型两个类型，医药医疗健康行业基金(A类及非A类)今年以来的平均涨幅均超过20%。其中，工银前沿医疗股票年内涨幅达38%，稳居医药主题以及权益类基金收益榜首。

　　医药板块囊括众多子行业，尽管整体板块具备“长牛”属性，但不同子行业、同一子行业内的不同公司表现差异明显。对投资者而言，医药行业具有较高的专业壁垒，择股择时绝非易事，不如借道医疗主题基金，由专业的资产管理机构为自己捕捉医药板块的投资机会。建议投资者不要追涨杀跌，选择一只优秀的基金，慢慢变富才是最好的投资秘诀。

　　近期新冠疫情重创全球资本市场，但客观上也对医药行业短、中、长线发展产生了正向推动。在A股各大主题行业中，医药板块一枝独秀，逆市飘红，医疗主题基金集体上涨。收获一波上涨行情之后，医药板块的后市发展更牵动人心。医药板块的行情是否还能持续？现在上车，还来得及吗？

　　今年以来，医药股表现有多好？

　　截至2020年4月22日，医药板块年初以来上涨17.59%，在30个中信一级行业中一马当先，领先涨幅第二的农林牧渔板块超4%。

　　医疗主题基金业绩也随之水涨船高。银河证券数据显示，截至2020年4月22日，仅考察股票型和偏股型两个类型，医药医疗健康行业基金(A类及非A类)今年以来的平均涨幅均超过20%。

　　医药板块自2019年初以来一路振荡上扬，近期已回到五年多来的相对高点。数据显示，截至2020年4月22日，医药板块市盈率为54.81，十年平均值为39.40，板块估值或已达相对高位。

　　新冠疫情无疑是本轮医药股大涨的最重要推手。短期内，疫情触发了口罩、防护服、消毒液、呼吸机和治疗药品等爆发式的需求增长。随着国内疫情逐渐平息，医药板块未来还有多少上涨空间？疫情结束后，是否阶段性行情也会结束？现在还可以入场吗？

　　“目前的估值处于合理偏高位置，但医药行业的业绩与景气度依然处于上升通道。”医药与消费研究组组长、中银医疗保健和中银基金经理刘潇表示，疫情的影响仍在发酵，客观上为医药行业带来了跨越式发展的机遇。海外疫情的发展支撑器械、口罩等防护耗材、诊断试剂等板块业绩二季度继续加速发力；国内疫情已进入平台期，医疗器械与诊断、药房与互联网医疗、疫苗与血液制品和抗病毒药物等，有望成为中线受益的细分子行业。展望未来，疫情也将推动国内公共卫生投入增加，医药行业的基建加速，医疗人员招生规模扩大，基础实力将上一个新台阶。

　　数据统计显示，过去十年涨幅超十倍的个股中，近半数来自医药生物板块。十年间，沪深300指数涨幅为11.57%，而中信一级行业中的医药指数同期上涨144.96%。刘潇表示，消费和创新是投资A股的核心驱动力，医药行业就很好地契合了这两个方向，未来的投资逻辑依然会遵循这两条主线。

　　在消费升级的大背景下，随着中国人口老龄化的加剧，慢病管理、中医药保健、疫苗防疫保健、民营医疗服务与养老等领域的投资机会值得长期关注与看好。近年来，行业格局加速变迁，医保腾笼换鸟，科创板、香港医药科技板块启动，创新药迎来快速发展的机遇，是医药板块中的另一个黄金赛道。

　　医药板块囊括众多子行业，尽管整体板块具备“长牛”属性，但不同子行业、同一子行业内的不同公司表现差异明显。对投资者而言，医药行业具有较高的专业壁垒，择股择时绝非易事，不如借道医疗主题基金，由专业的资产管理机构为自己捕捉医药板块的投资机会。

　　拥有生物药学和工商管理双学位的刘潇，就是这样一位既懂投资、又懂医药的专家。她领衔的中银医疗团队，其成员也在医药领域深耕多年，均为金融或医药专业科班出身。银河证券数据显示，截至2020年4月15日，由刘潇管理的中银医疗保健基金今年以来净值增长率达23.2%，在493只同类灵活配置型基金中排名前十；成立以来涨幅达94.48%，年化收益率达43.52%。

　　中银医疗保健基金正是以消费升级与科技创新为投资主线，主要投资于创新药与CRO、药房、消费升级的生物制品、创新器械与诊断、医疗服务、医疗信息化等领域，未来也将继续顺应这一投资逻辑，挖掘宽赛道、高壁垒、高成长的好公司。

　　有优秀的基金经理、专业的研究团队保驾护航，投资者不妨选择中银医疗保健基金，有望借此搭上医药板块稳健增长的“顺风车”。

公募一季度聚焦医药股

公募基金一季报4月22日披露完毕。东方财富Choice数据显示，一季度末，公募基金持有A股市值2.71万亿元，高于去年末的2.58万亿。贵州茅台、中国平安、五粮液、恒瑞医药、立讯精密成为公募基金前5大重仓股。

　　大类行业来看，20Q1持仓比例上升幅度最大的是医疗保健、信息技术和日常消费，下降幅度最大的是金融、可选消费和房地产。目前基金持仓比例最大的10只股票是贵州茅台、五粮液、立讯精密、万科A、恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、中兴通讯、格力电器和保利地产。恒瑞医药、迈瑞医疗、长春高新、中兴通讯新进入，中国平安、招商银行、美的集团、泸州老窖退出十大重仓股。

　　一季度，公募基金持有贵州茅台的市值最高，达642.12亿元，较2019年末下降7.81亿元。其次是中国平安，一季度公募基金持股市值达415.2亿元，较2019年末下降199.63亿元。

公募基金持股市值增加TOP20

　　和2019末相比较，迈瑞医疗的公募基金持股市值增加最多，达122.28亿元。其次是中兴通讯，公募基金持股市值增加也超过百亿，为113.23亿元。

　　多位明星基金经理调仓动向同时曝光

　　以公募一哥刘格菘为例，刘格菘管理的去年基金业绩冠军——广发双擎升级是一个典型代表，去年其重仓股集中在科技股，以121.69%排在公募基金业绩榜首。

　　综合而言，今年一季度，广发双擎升级的收益为9.22%。

　　一季报显示，广发双擎升级的重仓股仍是科技股，增配医疗服务。对比去年底，一季度末其有7只重仓股保持不变，分别是：康泰生物、中国软件、圣邦股份、三安光电、亿纬锂能、中兴通讯、健帆生物。

　　不过，10大重仓股中，增加了用友网络、浪潮信息、紫光股份，加仓方向指向疫情期受益的网络科技股，而减少了兆易创新、长电科技、京东方A三只股票。

　　对此，刘格菘表示，“2020年一季度，本基金保持了对科技及新兴成长行业的重点配置，继续关注自主创新、新能源、互联网等产业链的投资机会，并适度减持了部分业绩增速与估值不匹配的科技公司。”

　　从整体仓位来看，广发双擎升级的股票仓位由去年底的74.64%提升至2020年一季度末的83.53%。不过，其去年仓位较低有其特殊情况，因为该基金业绩太好，以至于四季度基金规模增长较快，从而导致当时组合仓位有所下降。

　　而与之对照，刘格菘管理的广发小盘成长混合基金，一季度股票仓位则下降近10个百分点至80.54%。

　　一季报显示，该基金前十大重仓股为：康泰生物、中兴通讯、三安光电、亿纬锂能、中国软件、健帆生物、圣邦股份、兆易创新、卫宁健康、赢合科技。与去年4季度相比，加仓了康泰生物、健帆生物等医药股。

　　对此，刘格菘表示，“2020年一季度，A股市场受新冠疫情和海外市场震荡影响，波动幅度较大，本基金主要配置了科技成长、医药生物、新能源等行业及部分优质消费公司，对医疗服务行业的配置有所增加。”

　　该基金去年全年的收益为93.19%，而今年一季度的收益为15.10%。

　　另外、中庚丘栋荣、易方达萧楠等明星基金经理配置也聚焦医药。

绩优医药基金是如何炼成的？

那主要配置医药的基金一季度表现如何，基金经理又是如何操作的呢？

　　先来看看年内医药主题基金涨幅榜

　　其中，工银前沿医疗股票年内涨幅达38%，稳居医药主题以及权益类基金收益榜首，另外、工银医药健康、宝盈医疗健康沪港深、创金合信医疗保健股票、华夏乐享健康混合等年内涨幅均超30%。

　　这些绩优基金是如何在一季度大盘低迷中脱颖而出的呢？一起来看看排名前三的基金经理工银谭冬寒、创金合信皮劲松、华夏陈斌一季度是如何操作的

　　1、工银基金谭冬寒

　　谭冬寒目前在管基金如下，5只均为医药、医疗、养老主题基金，5只基金年内收益排名均在前十，其中，其最高任职期最佳基金回报达120.53%。

　　再来看看工银前沿医疗股票一季度持仓

　　其前十大重仓股依次为恒瑞医药，长春高新，迈瑞医疗，英科医疗，万孚生物，乐普医疗，健帆生物，健友股份，康泰生物，九洲药业。相比2019年第四季度，英科医疗、健友股份、康泰生物为新进前十大重仓股。股票仓位合计达77.69，较去年四季度下降9.59%

　　谭冬寒在一季报中写到，一季度医药行业的主要变量是新冠疫情的发展。1 月份市场对疫情预期还不充分，但已经有部分检测类公司股价有所反应，2 月份春节之后，对疫情的恐慌程度达到顶峰，疫情进展成为左右市场的最重要因素，市场在开市第一天恐慌性的跌了一天，就在国家释放流动性的刺激下快速反弹，医药由于部分领域的需求受疫情拉动，所以也是反弹的领头板块之一。3 月份市场在海外疫情扩散、美股暴跌的刺激下出现调整，但国内疫情快速消退，所以市场也并未出现特别恐慌的情绪。我们一季度在维持核心看好方向(创新药及产业链、医疗器械、不在医保的特色专科药、制剂出口)的核心持仓的基础上，增加了部分疫情受益标的的配置(主要是防护用品、医疗设备、检测试剂)，减少了部分受疫情影响严重的医疗服务板块的配置。后期海外疫情的扩展我们认为对中国医药产业的影响非常小，下一阶段关注的重点应在国内消费的恢复。

　　2、创金合信皮劲松

　　皮劲松目前在管的基金如下，其最高任职期最佳基金回报达112.34%。

　　再来看看创金合信医疗保健股票一季度持仓

　　其前十大重仓股依次为恒瑞医药，迈瑞医疗，万孚生物，长春高新，山东药玻，大参林，华兰生物，大博医疗，昭衍新药，益丰药房。合计股票仓位达76.83%。

　　皮劲松在一季报中写到，2020年1季度申万医药指数上涨8.4%，涨幅在28个申万子行业中排名第2。受新冠疫情及全球股市震荡影响，市场整体表现一般，医药行业由于防御属性表现强于市场。生产防疫类物资的公司涨幅较好，而大部分公司产品由于医院诊疗受限销售情况一般，股价涨幅相对较弱。一季度我们持有行业景气度高的细分领域龙头公司，考虑到疫情对公司长期价值影响很小，疫情因素在投资决策中占比并不高。展望二季度，我们将坚持原有的投资思路，继续选择基本面扎实、业绩能够在疫情缓解后较快恢复的公司，看好创新药、医疗器械、医药消费等细分市场。

　　3、华夏基金陈斌

　　陈斌目前在管的基金如下，其最高任职期最佳基金回报达106.40%。

　　再来看看华夏乐享健康混合一季度持仓

　　再来看看华夏乐享健康混合一季度持仓

　　其前十大重仓股依次为九州通，海普瑞，乐普医疗，九洲药业，浙江医药，兴齐眼药，英科医疗，东华软件，久远银海，汤臣倍健，合计股票仓位达73.78%，较去年四季度下降15.67%。

　　陈斌在一季报中写到本季度中证医药指数逆势上涨 6.63%；本基金实现区间收益 25.81%，大幅跑赢市场和中证医药指数。操作上，本基金在前期积极布局了疫情防护相关标的，并在市场情绪高涨时，进行了果断减持。结构上，本基金积极在互联网医疗、医药创新、转基因育种、关键原料药及维生素等新兴方向和必需品上进行了配置，并且保持了相对克制的总仓位。当前全球形势不容乐观，我们期待通过积极的操作，为持有人捕捉市场中的结构性机会，争取持有人收益的最大化。

目前，医药主题基金还能上车吗？

　　当前对于医药基金是否还能继续买入和持有主要取决于你的投资目标。短、中、长期的投资目标可能都不一样呢~

如果你看好医药行业，打算进行长期投资的，可以继续持有。因为医药行业天然就是一个高天花板、科技赋能、刚性需求三个特点结合的行业，理论上该板块对止盈的操作时点要求很低。

过去10年，医药生物(申万)显著跑赢上证综指和沪深300指数收益率。

　　那么，医药生物行业过去的优良表现，在未来有机会延续吗？

长期来看，行业景气度较高，仍有广阔的发展空间。

　　首先我国随着人口老龄化加剧，二胎政策及居民收入提高，医疗需求在快速增长。其次我国整体科研水平提升，创新药等研发进度正持续追近国际领先水平。再加上政策的持续加码，医疗器械、疫苗和创新药有望受益。新冠过后，国家预计将加强医疗卫生领域的投入，提升社会应对突发公共卫生事件的能力，基层诊疗能力建设，ICU配置及个人家居医用防护能力提升等，对医药行业长期影响深远。

　　国际疫情蔓延，海外主要原料药生产国受到严重影响，原料药产业地位及中国原料药产业地位将得到大幅提升。几乎所有的医药股票都有热点，相比其他受事件影响较大的行业，医药行业是最快从事件中恢复过来的，不少药企的股价近日都创了新高。随着国内医院诊疗秩序的逐步恢复，医院端的其他医疗消费环比逐渐改善。平安证券分析师指出，优质医药股标的仍是长期配置优选。