东方金诚王青：逾十年来首次下调超储利率 敦促银行加大对企业信贷投放力度

原标题：东方金诚王青：逾十年来首次下调超储利率 敦促银行加大对企业信贷投放力度 来源：中国证券报·中证网

中证网讯（记者 彭扬）中国人民银行3日决定于2020年4月对中小银行定向降准，并下调金融机构在央行超额存款准备金利率。东方金诚首席宏观分析师王青表示，逾十年来首次下调超储利率，旨在敦促银行加大对企业信贷投放力度。一般认为，超额存款准备金利率（又称超储利率）是我国利率走廊的下限。考虑到此前政策利率体系中的7天期逆回购利率、MLF利率已有过2-3次调整，本次下调超储利率在一定程度上体现了政策利率体系的联动性，有助于维护利率走廊有序运行。

但更为重要的是，王青强调，本次央行大幅下调超储利率，实际上是在敦促商业银行加大对企业信贷投放力度，不要把央行释放的流动性囤积在自己手里，或淤积在货币市场上。近期DR007均值已显著低于央行7天逆回购利率，这意味着在当前局面下，央行希望看到人民币信贷增速进一步加快，特别是在对中小微企业的信贷投放增速方面。从本质上说，这与欧洲央行实施负利率政策、敦促银行向企业放贷的目标一样。预计未来数月金融数据中的人民币贷款增速有望出现加快态势。

此外，王青表示，4月MLF利率及LPR报价有望恢复下行，货币政策逆周期调节力度显著加大。考虑到3月30日央行7天期逆回购利率已下调20个基点，预计本月例行MLF操作招标利率也将下调相同幅度。这将带动4月20日一年期LPR报价恢复下行，估计下行幅度也将在20个基点。主要针对居民房贷的5年期LPR报价也有可能下行10个基点，旨在稳定房地产市场运行，提振房地产投资增速。

王青称，由于LPR报价下行将带动银行贷款利率更大幅度下降，而从银行资金来源角度分析，货币市场利率走低无法弥补银行在净息差方面的损失，因此近期关于降低存款基准利率的讨论也在升温。综合考虑宏观经济降成本、控通胀及防风险等因素，存款基准利率或存在0.25个百分点左右的小幅下调空间，下半年CPI同比显著回落后实施的可能性更大。这意味着未来一段时期，为切实降低企业融资成本，银行将向实体经济适度让利。