千亿资金南下港股抄底！港股基金业绩尽墨 当下什么才是借“基”布局港股的正确姿势？

原标题：千亿资金南下港股抄底！港股基金业绩尽墨 当下什么才是借“基”布局港股的正确姿势？ 来源：天天基金网

　　欧美股市在经历了大跌后难言起色，港股市场也受到拖累。今年以来截止3月19日，恒生指数已下跌23%，回到2017年7月初的点位。各类港股基金年内业绩也现大跌，3月以来境外市场宽幅震荡更是将净值跌幅进一步拉大，最惨一只3月以来已经亏了20%。

　　值得注意的是，数据统计，过去的30个交易日，南向资金单日都保持了净流入的状态，并且单日净流入规模还在持续放大。以3月19日为例，南向资金有大笔买入港股资产，当日南向资金净流入规模达到149亿元。而从A股2月3日恢复交易至今，南向资金流入累计已经超过1000亿元。

　　机构指出，目前来说，港股的估值已经达到一个非常低的水平，安全边际比较大，投资人可以根据自己实际情况适当参与，如果有投资时间为三年以上的资金，在当前的点位上，可以考虑适当买入港股的指数或基金。普通投资者建议购买基金，例如主投港股的QDII基金以及恒生ETF基金等，不建议直接买卖个股。

千亿资金南下港股抄底 扎堆买入银行、互联网龙头

　　运行已经数载的沪深港通，出现了历史上难得一见的场景，即北上资金持续性大规模流出，而南下资金则疯狂买买买。

　　根据21世纪经济报道记者的统计，过去的30个交易日，南向资金单日都保持了净流入的状态，并且单日净流入规模还在持续放大。

　　以3月19日为例，南向资金有大笔买入港股资产，当日南向资金净流入规模达到149亿元。而从A股2月3日恢复交易至今，南向资金流入累计已经超过1000亿元(注：文中全部以人民币计算)。作为对比，2月3日至今北向资金累计净流出规模接近800亿。

那么究竟是什么因素促使着国内的资金豪购港股？

　　3月19日，天弘港股通精选基金经理刘国江分析表示，目前，A股相对于海外市场的超额收益十分明显，而对于基本面趋同的港股而言，对资金的吸引力显著放大。无论在哪个市场，基本面决定着股价的走势，国内疫情基本已控制住，港股市场的内地企业受到的影响短期看似较大，但长期微弱。

　　南向资金的历史级大买入伴随的是恒生指数的持续下跌。

　　2020年1月20日，恒生指数最高冲击到了29174点，一度有很大希望重回30000点大关。但随后行情急转直下，从1月20日至3月19日，恒生指数跌去了7500点，跌幅25%。

　　分阶段来看，恒生指数出现的大幅急跌是从3月6日开始。

　　受海外其他主要市场暴跌的影响，恒生指数也出现了大幅急跌，3月6日至今的10个交易日，恒生指数跌幅为17%，也就是1月20日以来港股的跌幅主要出现在近10个交易日中。

　　根据记者的梳理，南向资金流入港股市场开始放大也正是从这一时期开始，近10个交易日南向资金的日均流入金额达到了86亿，逼近历史最高水平，可以说南向资金是大跌大买。从2020年开年算起，至今南向资金累计净流入的规模已经接近2000亿元。

中金公司统计的数据也显示，南向资金则持续净流入，且近期随着港股市场超跌，步伐明显加快，1月份、2月份、3月份至今日均净流入为20亿、30亿、64亿元人民币，特别是3月份至今，随着港股市场受海外市场动荡影响而下探，南向买入节奏明显加速。

　　融通核心价值混合(QDII)基金经理张婷接受记者采访时表示：“我们观察到自2月开始南向资金就已经连续呈现净流入状态。这主要是从长期价值投资的角度来看，港股估值跟A股和美股比，具有吸引力。虽然短期内全球风险偏好下行导致海外资金流出港股，但南下资金代表的内地机构普遍认为未来港股的机会大于风险。”

　　而港股资深投资人士付世伟则表示：“港股无论从估值角度，从相对的走势角度，还是溢价角度，目前都是绝对的底部区域，所以南下资金不断的来港股抄底。”

　　事实上，国内许多投资者都较为认可目前的港股已经处在了一个低估的状态，配置港股正当时。

买入标的扎堆

　　刘国江表示，从中长期看，每一次大跌带来的都是配置的良机。我们坚定认为当前港股面临很好的长期配置价值。

　　而张婷则向记者透露：“从我们近期对上市公司的调研来看，很多公司并没有像市场想象的受到疫情影响那么大，目前港股对疫情已有较为充分的反应，估值与盈利预期也都已有较为充分的调整。特别是在全球负利率叠加疫情的背景下，海外的资金也会重新回流港股，寻找优质资产。”

　　要理解南向资金买入港股的逻辑，来看南向资金具体买入的标的也是一个好办法。

　　21世纪经济报道记者统计数据显示，目前南向资金买入个股较为扎堆，其中近30个交易日建设银行、腾讯控股以及工商银行分别被净买入304亿、156亿以及109亿元，这已经占据了近30日南向资金净流入规模的半壁江山。

　　而前十名中，其他的公司也都集中在银行股和互联网科技公司上，可以看出南向资金的喜好高度一致。

　　对于这样的选择，老虎证券投研团队表示，港股整体估值目前在历史较低位置，其中重要的银行金融企业资产甚至已经破净，更重要的是AH溢价增大，同时港股整体股息率较高，在目前股价下跌至净资产以下，甚至有了“债券”属性。对更多基金来说，选择股息率较高、波动性较低的香港市场金融股可以代替债券进行风险平价配置。

　　张婷也分析道到：“部分股票受到机构青睐，主要还是由于其高分红，估值便宜和稀缺性的特点。”

　　除了银行股高股息率外，互联网科技公司的配置逻辑一部分也和当下的疫情相关，例如南向资金买入前十的公司中，除了腾讯外还有小米和美团点评。

　　付世伟告诉记者：“大的互联网公司受疫情的影响是相对比较少的，如腾讯因为它一半甚至一半以上的业务主要还是来自与游戏相关的，在疫情之下，反而对游戏这个行业是相对利好的。”

　　而刘国江告诉记者，南下资金的来源很多是保险资金，保险资金偏好低估值、高息率的标的，如银行等，也偏好一些大市值的成长性行业的头部公司，如腾讯等。这些公司一定程度受资金流入影响，今年表现相对抗跌。

港股基金血亏一片 是抄底机会吗？

　　各类港股基金年内业绩也现大跌，3月以来境外市场宽幅震荡更是将净值跌幅进一步拉大，最惨一只3月以来已经亏了20%。

　　短时间内基金血亏，有部分基金持有人开始慌了。不过近期南向资金默默逆势加仓，为何南下资金悄然活跃？普通投资者要跟着抄底港股吗？

港股基金业绩尽墨

　　3月以来，全球市场“黑天鹅”不断，海外新冠肺炎疫情蔓延放大消极情绪，欧美市场接连掀起“熔断潮”，原油暴跌、黄金不再避险，A股和港股也受到影响——截至3月18日，3月以来上证综指下跌5.25%

　　盘面上，年内17只恒生股票指数全线飘绿，近20日跌幅几乎都在15%以上，跌幅最轻的一只恒生公用事业类也有13%的跌幅。此外，多数个股回吐前期收益，比如中兴通讯在2月25日达到36.7港元的峰值后已经跌去42.35%，今日报收21.15港元；即时科研、中国环保能源、新秀丽等5只个股3月以来已跌超50%。

　　港股市场各大股指大幅下挫、个股跳水，港股基金业绩也受到拖累。按照基金类别归类，港股基金目前可以分为：主动管理型偏股基金、跟踪港股相关指数基金、投资港股市场的QDII基金。

　　我们来看看这三类基金3月以来的业绩表现如何？

　　113只(A、C份额分开计算)可统计业绩的主动管理型港股基金中，截至3月18日，3月以来仅有前海开源沪港深农业精选、国投瑞银港股通价值发现两只收正，净值涨幅分别为3.84%、0.17%。不过牛妹注意到，前者虽冠以“沪港深”之名，但在去年四季度末前十大重仓股中并未有港股配置；而后者为3月12日成立的新基金，目前未有相关持仓情况披露，而其净值变动已表明该基金目前已小幅建仓。此外，其余主动管理型港股基金业绩尽墨。

　　从上图不难看出，3月的净值走势拉大了年内港股基金的亏损幅度，表现靠后的一只3月以来A、C份额各跌19.6%，而年内净值跌幅为19.1%；截至3月18日，共有25只主动港股基金跌幅超15%，超七成净值亏损超10%。

　　与主动管理基金不分伯仲，被动跟踪港股市场的基金同样惨淡——30只被动投资港股基金，除了建信沪港深粤港澳大湾区ETF、易方达中证香港ETF两只次新基金外，其他产品3月以来的跌幅均在8%以上。其中，浙商港股通中华预期高股息A、C份额分别亏损17.22%、17.24%。

　　还有一类QDII基金主投港股，业绩如何呢？

　　数据显示，上述10只QDII基金平均跌幅为13.34%，除鹏华香港美国互联网，悉数跌超10%。

　　港股低迷的表现却并没有影响内地资金的参与热情。近一个月时间，北向资金已累计净流出880亿元，不过这些聪明钱并未撤回荷包而是转向南下——南向资金净流入超过千亿港元，且在3月13日创出单日净流入额的历史最高纪录。

　　值得一提的是，即使在全球股市剧烈波动的时间段，南下资金依然无惧风险加大流量。比如美股近来的3次熔断(3月9日、3月12日、3月16日)，南下资金同日净流入量分别为78.15亿港元、126.98亿港元、67.94亿港元。

　　另据获悉，部分第三方平台上的基金组合也于近期加仓恒生指数。多家公募基金于近期纷纷发行港股基金，为港股输送弹药。比如，刚刚成立的国投瑞银港股通价值发现混合获得近20亿申购；永赢股息优选、银华沪深股通等基金也处于募集期。

　　数据显示，3月以来，南下资金抢筹标的集中在建设银行、腾讯控股、工商银行、美团点评、汇丰控股、小米集团等大金融股。

　　对于近期港股市场宽幅震荡的原因，盈米且慢研究总监赵玉斌解释称，在当前受美股大幅下跌影响下，港股也出现了剧烈的下跌。港股市场是全球资金配置的目的地之一，当美股下跌的时候，全球对冲基金会卖出港股换取流动性，这导致它受欧美等海外市场的影响比较大。

事实上，自2018年以来，港股市场沉寂已有两年之久，但港股的低估值优势一直存在，如今是否是适合抄底的时机呢？普通投资者又该如何买到心仪的港股呢？

　　在赵玉斌看来，目前来说，港股的估值已经达到一个非常低的水平，安全边际比较大，投资人可以根据自己实际情况适当参与，如果有投资时间为三年以上的资金，在当前的点位上，可以考虑适当买入港股的指数或基金。同时，投资者也要充分了解到港股的特性，其波动是比较剧烈的，一定要做好充分的风险准备和心理准备。

　　“目前恒生指数PE(TTM)已经降到8.4倍，横向来看，处于全球低位行列，纵向来看，处于近20年的低位。另外，恒生指数的股息率相对中国十年期国债收益率的差值大幅拉升，说明投资港股的性价比急剧提升。目前虽然受全球股市下跌以及美股现金流的紧张影响，港股仍呈现下行态势，但拉长6个月到1年来看，性价比已经很高了。目前仓位不重的投资者可以逐步分批进行布局，留出部分仓位等到海外疫情形势好转或者美股现金流转好之后，再进行加仓。普通投资者建议购买基金，例如主投港股的QDII基金以及恒生ETF基金等，不建议直接买卖个股。”格上财富研究员张婷坦言。

广发证券海外策略首席分析师廖凌近日也表示，在全球资本市场剧烈震荡的大背景下，中国权益资产的配置机会明显，且对跨市场资金而言，预计自二季度开始，港股的性价比将不断提升。他认为，预计在本轮市场回撤后，中国资产的性价比仍将远高于海外市场，且在二季度可积极关注港股的布局机会。廖凌分析称，一是港股基本面的负面因素已充分消化，短期EPS(每股收益)下修会集中在一季度末、二季度初，未来基本面会不断好转。二是，经历估值回调后，港股目前的股息率比较高，这方面的优势相比A股更加明显。三是，二季度海外市场波幅预计将逐渐收敛，后续外资或许会更多地考虑配置港股。

　　如果投资者想要挑选基金布局港股，可关注如下基金：

　　主动管理型偏股基金：挑选时首先，要看基金投资组合情况，分析港股投资市值占比，如果看好港股市场，建议选择港股仓位水准的沪港深基金。其次，要看投研团队及背后的基金公司综合投研实力，长期关注基金经理在这一方向的专注实力，分析行业偏好和能力圈。综合来看，嘉实基金沪港深回报值得关注。

　　投资港股市场的QDII基金：QDII类主动港股基金，港股仓位在60%、80%以上，其中富国中国中小盘历史业绩表现最优，华安香港精选也还不错。

　　跟踪港股相关指数基金：港股相关指数可以重点关注恒生指数、国企指数，对应的港股相关指数基金是华夏恒生ETF、易方达H股ETF。