消费板块逆势走强！新一波刺激消费政策赶来 如何优选消费指数基金布局？

原标题：消费板块逆势走强！新一波刺激消费政策赶来 如何优选消费指数基金布局？ 来源：天天基金网

　　3月19日，A股三大股指持续震荡，商业百货、旅游酒店、食品饮料等消费板块逆势走强，商业百货板块盘中涨超3%，个股掀涨停潮，中央商场、上海九百、三江购物等超10只个股涨停。

　　消息面上，3月18日，国务院联防联控机制新闻发布会主题是“刺激消费回补和潜力释放”，多部委相关负责人解释如何刺激消费。近期国家发改委等23个部门联合印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，包括江西、湖南株洲、江苏南京秦淮区、浙江宁波鄞州区等地也都有发文鼓励领导干部带头消费。

　　许多机构认为消费在下半年也会出现报复性增长。天风证券分析师刘章明表示，疫情期间必选消费需求快速增长，压制消费者可选消费需求。疫情过后，可选消费有望呈现回暖。消费赛道依据巴菲特护城河和高ROE选股思想，买龙头的策略是有效的。可以通过规模、流动性、历史收益选取跟踪中证消费、消费龙头、消费50等指数的基金长期投资。

央地新一波刺激消费政策赶来

　　3月18日，国务院联防联控机制新闻发布会主题是“刺激消费回补和潜力释放”，多部委相关负责人解释如何刺激消费。

　　近期国家发改委等23个部门联合印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，包括江西、湖南株洲、江苏南京秦淮区、浙江宁波鄞州区等地也都有发文鼓励领导干部带头消费。

　　“疫情对消费短期的影响较大，中期趋于平缓。” 商务部消费促进司负责人王斌说，随着国家和地方一系列促进消费回补释放的政策逐步落地见效，后期消费会逐步恢复；另外，企业尽早复工营业是消费回补释放的前提，目前商贸流通行业复工营业的情况总体向好，但是百货商场、购物中心、住宿餐饮、美容等领域复工率及客流依然偏低。

刺激消费政策叠加

　　据国家统计局统计，1-2月份全国社会消费品零售总额同比下降20.5%，增速比去年同期回落28.7个百分点。大宗耐用消费品当中，汽车销售额同比下降37%，家具下降33.5%，建材下降30.5%，家电下降30%。

　　王斌表示，近期，随着疫情防控形势明显地好转，企业复工营业加快推进，市场销售触底回升、稳步向好。全国大型农产品批发市场、大型超市、品牌连锁店、电商平台以及快递业的开业率都超过了90%。

　　最近半个月时间，从中央到地方刺激消费的政策层出不穷。比如，3月13日，江西省商务厅发布《全省商务系统干部职工疫情期间带头开展餐饮消费与企业共克时艰的倡议书》称，受新冠肺炎疫情影响，江西省餐饮企业受损严重，行业发展遭遇前所未有的危机。倡议全省商务系统党员领导干部要带头开展餐饮消费，以实际行动支持餐饮企业渡过难关。

　　据重庆媒体报道，3月17日，重庆市政府副市长李波、市商务委主任张智奎以普通市民身份，带头消费，堂食吃火锅，给餐饮行业鼓劲打气。

　　21世纪经济报道记者梳理发现，除了江西以外，湖南株洲、江苏南京秦淮区、浙江宁波鄞州区等地也都有发文鼓励领导干部带头消费。

　　另外多地还发放了消费券，国家发改委就业收入分配和消费司司长哈增友表示，南京、济南、宁波都是根据自身的情况推出了不同形式的消费券，国家发改委支持地方结合自身实际有针对性地推出一批务实管用的政策措施。他建议，地方出台政策一是要考虑地方的财政承受能力；二要让市场主体和广大人民群众真正受益，真正把好事办好。

　　3月中旬以来，包括湖北在内的国内防控形势缓和，多地商场、餐厅重新开业，企业复工率不断提升。但居民的消费真的恢复或反弹了吗？有网友笑称“我已经准备好报复性消费了，只差钱”。

　　以餐饮消费为例，春节以来，受疫情影响，大面积的餐厅关门歇业。有企业智库报告数据称，因此次疫情影响，今年餐饮行业零售额仅在7天内就会有5000亿元的损失。国家统计局数据显示，1到2月份，国内餐饮收入同比下降43.1%。

　　另一个受疫情影响较大的行业是旅游行业。截至3月16日，全国已有28个省(区、市)3714家A级旅游景区恢复对外营业，复工率已超过30%，部分景区宣布重新开放营业已经快满月，景区人流量情况并不乐观。3月18日，浙江一家民宿的老板向21世纪经济报道记者反馈，从1月25日至今，他的店都没有旅客。

　　不过，在线旅游平台提供旅游产品却有复苏迹象。去哪儿网提供给21世纪经济报道记者的资料显示，近期伴随着多个地方恢复旅行社经营活动，因疫情停摆的旅行业逐步回暖。上海、陕西、新疆、四川部分地区已经不同程度提供旅游服务产品，以一日游、周边游为代表的跟团游逐步复苏。

　　另外，随着全国多地疫情防控趋于稳定，旅行业迎来回暖，机票、酒店、景区门票等单项产品已经逐步回暖。目前上架的旅游产品主要预售4、5月的短线游为主，包含以省内一日游、周边游、周末游、景区+酒店等产品类型。

　　今年1到2月份，服装消费也下滑严重。跑步装备公司马孔多创始人艾国永告诉21世纪经济报道记者，1月底到2月，他们产品销售很惨淡，3月份开始，店铺销量有所回升，目前势头不错。但也有消费者向他反映，今年受疫情影响，收入下降，在购买跑步装备方面，会适当压缩支出。

　　他乐观估计，等疫情过去，有可能会掀起一波运动潮，运动人群的数量会增加，运动品牌企业自然也会受益。

　　相对体育装备类消费来说，体育赛事消费在整个2020年可能会比较惨淡，下半年赛事消费是否能迎来大爆发还比较难说。截止到3月中旬，全球多项体育赛事被取消，历史悠久的波士顿马拉松也刚宣布推迟进行，比赛时间由原计划的4月20日推迟到9月14日进行。国内的武汉马拉松、成都双遗马拉松等也都延迟到下半年举行。（21世纪经济报道）

报复性消费终于来了？

　　华创证券指出，一方面，在国内疫情得到控制的背景下，前期被压抑的消费需求，在社会零售企业开始复工后会逐步反弹，加上货币环境宽松，利率处于低位，消费板块估值有上升动力。另一方面，国外疫持续升级，短期内出境游受到抑制将向国内游转化。在此背景下，认为景区、旅游演艺、餐饮等板块公司将有望在二季度及以后季度逐渐恢复增长。

东兴证券认为，国内疫情控制效果显著，叠加强力政策推动，板块有望实现加速回暖，但短期仍要正视一季度损伤。中长期应保持坚定信心，疫情推动马太效应凸显，可逢低布局细分板块龙头。疫情控制后酒店与餐饮板块有望实现率先复苏。除外卖形式复工外，海底捞第一批85家餐厅恢复营业。酒店板块随商务出行逐步复苏，建议关注先行指标入住率，静待降幅趋窄、拐点出现。虽然错过行业旺季，但消费回流逻辑仍在，不改行业长期韧性。

许多机构认为消费在下半年也会出现报复性增长。天风证券分析师刘章明表示，疫情期间必选消费需求快速增长，压制消费者可选消费需求。疫情过后，可选消费有望呈现回暖。

　　随着各地复工复产的推进，各地商贸企业的复工率连续创新高。上海的最新数据显示，已有超过95%的商场正常营业，超过90%的品牌便利店开业。不少消费者也表示“憋不住”了，商家则纷纷推出报复性消费产品，如奈雪近日推出霸气桶装奶茶，售价99元。

国金证券的研报分析称，复工后的消费需求将明显反弹。前期被压抑的消费需求，在社会零售企业开始复工后会逐步反弹，加上货币环境宽松，利率处于低位，消费板块估值有上升动力。

消费赛道重点指数PK:中证消费、消费龙头、消费50、消费红利选谁？

消费指数总体分为主要消费、可选消费、各种消费主题和细分行业指数。

　　那么，消费行业指数，加策略是否奏效？如果选一只消费行业基金长期投资，该选哪只下手？

　　相信现在大部分人心水和纠结的就是上图标黄的5大方向。我们来优中选优，拉数据看一看。

首先，来看看这几只指数的历史走势。

　　整体来看，2016年以来，这几只消费指数长期右上方走势还是比较一致的，大方向步调差距并不是很大，都是值得投资的优秀指数。在A股市场选出这样走势的资产真是不容易(注意2018年挖的大坑，优质资产也不是一帆风顺)。

　　硬要对比看的话，消费红利指数的历史走势更突出一些，回撤幅度相对小。尤其是在2016年、2019年震荡市场环境下，表现更加突出。

　　再拉长历史看，从2006年以来，消费红利过往更加突出……其他是消费50、中证消费和消费龙头这一梯队表现差不多，上证消费表现垫底。(注：历史走势不代表未来涨幅)

5只重点消费指数的基本情况：

　　从编制可见，中证消费、上证消费和消费红利成分股清一色是必选消费，成分30-40只。消费龙头和消费50横跨必须消费和可选消费，成分都是50只。 消费红利为何表现突出？

　　消费红利指数，主要加了高股息率策略，选取主要消费行业且过去两年平均税后现金股息率排名前30，并以股息率作为权重分配依据(不是市值加权)。也就是在必选消费40只中挑选30只分红高的。

　　拉了一下这只指数历年分红情况，股息率基本在2%以上，高于中证主要消费指数0.5个点左右。指数一般是将股息再投资，可以理解为增厚收益部分。

　　紧随其后的是第二梯队消费50、消费龙头和中证消费，这几只指数长期表现也不错。

中证主要消费，纯必选消费，表现一直比较稳当，且与几只Smart beta类指数相比，对应产品有费率优势和规模优势。

　　消费龙头和消费50兼顾必选和可选消费领域，用同样的几个基本面指标选出50家消费龙头。之前我们也说过，消费行业用龙头策略确实也比较靠谱，消费是一个强者恒强效应的行业，也契合投资大师巴菲特的护城河理念、高ROE思想。

　　消费50，和消费龙头策略一样，唯一区别是剔除掉了汽车与传媒行业，所以在可选消费周期上升阶段(2014-2015)，消费50弹性会略输于消费龙头，但周期下行阶段又稍微稳一些。

　　上证主要消费，在2012-2013年表现较好，最近两年比较拖后腿，原因主要在于，深圳市场优秀的消费资产越来越多。拉长历史看走势是垫底的。

持仓行业和重仓股分布：

　　行业上，之前也都比较过，消费龙头和消费50跨可选消费、必选消费都有。消费50由于剔除了汽车、传媒两个可选消费行业，所以必选消费占比较多。

　　消费红利、中证消费、上证消费则清一色必选消费。中证消费与消费红利成分股基本重叠，只是赋予不同权重。消费红利在种植业和农产品加工上权重更高一些。上证消费在养殖、饲料上空白，所以没有蹭上猪周期。

　　再来看一下前10大重仓股，消费龙头和消费50的前大重仓股集中度非常高，消费50没有上汽集团和分众传媒，由洋河泸州两只白酒股补上。上证消费缺失的是温氏、牧原、新希望、双汇，这几只猪周期相关股。

　　消费红利这只指数的个股权重较为分散，与其他几只指数的重仓股差别较大，它的重仓的主要是食品加工和肉类企业。排名前两位的梅花生物、和华宝股份的主营业务分别是味精和食用香精。

5只消费指数对应指基情况

　　最后，我们来看看基金产品情况。目前场内都有ETF或LOF产品：

　　虽然几只Smart Beta指数历史走势不错，但是跟踪它们的基金都是去年年底才成立的，历史较短，规模还不算太大。

　　持有人结构上，消费龙头和消费50基本上都是个人消费者，看来大家还是喜欢策略指数啊。中证消费、消费红利则以机构持有为主，作为长期配置。

　　综上总结：

　　1)求稳的投资者，买便宜的必选消费中证主要消费指数性价比较高，对应的是汇添富消费ETF和嘉实主要消费ETF，成立以来收益也较为可观；

　　2)历史上看，3只聪明消费指数消费红利、消费龙头、消费50表现也很优秀，尤其是纯必须消费的消费红利指数更突出，但指基费率稍微高一点点，目前对应产品消费增强LOF规模是2亿多，场内流动性差一点，场外可以。

　　3)总体上，消费赛道依据巴菲特护城河和高ROE选股思想，买龙头的策略是有效的。中证消费、消费龙头、消费50历史表现差别并不大，不用太过分纠结。剩下就看规模和流动性，跟踪中证消费的产品规模最大，跟踪消费龙头的费率略微高一丢丢。（财富号）