中金:予美的置业(03990)目标价29.1港元 维持“跑赢行业”评级

中金:予美的置业(03990)目标价29.1港元 维持“跑赢行业”评级
2020年01月24日 10:05 金融界

原标题:中金:予美的置业(03990)目标价29.1港元 维持“跑赢行业”评级 来源:智通财经网

智通财经APP获悉,中金公司发表研究报告表示,予美的置业(03990)目标价29.1港元,对应5.4倍2020年市盈率和30%资产净值折让,维持“跑赢行业”评级。该行认为美的置业近期配售,有效改善了公司股票流动性,预计其2019年业绩强劲增长及在业绩期提供潜在催化剂。

报告表示,预计美的置业2019年核心净利润增长35%至44亿元,派息率40%,参考当前股价对应股息率6.7%。公司在2019年拿地积极(2019前10个月拿地成本占销售额76%),但2019年底净资产负债率有望下降至85-90%,主要由于现金回款率良好(80%以上)以及近期配售增厚股权,平均融资成本有望较2019上半年5.95%进一步下降。

该行表示,预计该公司2020年销售额达到2000亿元人民币,对应三年年均复合增长率25%。2019年销售额同比增长28%至1010亿元人民币,预计可售资源充分有望支撑2020年销售增长25%及销售维持优质增长,毛利率28%左右。

该行又预计,维持美的置业盈利预测不变,预计2019/20/21年核心净利润分别增长35%/29%/24%。考虑到已售未结销售以及当前销售增长,预计收入2019-2021年均复合增长35%。

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