资本狂、赛道挤酱酒热度有点儿“高”_新浪财经

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　　资本狂、赛道挤酱酒热度有点儿“高”

　　本报记者/党鹏

　　过去的2019年，对于家住成都的张皓然而言，跑得最多的两个地方，一个是贵州的茅台镇，一个是北京。2019年初，他和合伙人在茅台镇收购了一家小型酒厂51%的股权，推出了自有品牌“江湖佳酿”。因此，一头是茅台镇的生产基地，一头是北京的销售渠道，跑起来后，张皓然才感觉到酱酒市场激烈的竞争超乎他的想象。

　　白酒行业专家欧阳剑在2019年则开始了他的第二次创业。他选择的路径与张皓然不同，欧阳剑与茅台镇几家规模靠前的酱香型酒企达成贴牌生产的合作协议，自己运营新的品牌百年醉翁，并在各大城市以合伙人的形式进行推广。

　　张皓然和欧阳剑只是2019年酱酒热潮下的一个缩影。随着茅台集团在2019年实现营收超过千亿元，贵州茅台（600519.SH）股价冲至1241.61元/股，从而为酱酒的消费市场和资本市场都打开了新的空间。如今，包括郎酒、国台酒业已经启动上市，ST岩石（维权）（600696.SH）甚至更名为贵酒股份有限公司进军酱酒行业，凸显资本对酱酒前所未有的热情。

　　除了茅台集团和郎酒之外，包括五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、劲牌、洋河（002304.SZ）、今世缘（603369.SH）等酒企，早已在酱酒行业布局。但与此同时，娃哈哈、维维股份（600300.SH）都曾折戟酱酒市场。

　　有行业人士预测，2019年酱酒市场的营收总额在1400亿~1500亿元之间。“目前酱酒热仅仅是一个开端。”在白酒行业专家铁犁看来，在今后较长时间内，酱酒都是中国白酒最热的板块，而这波热潮至少可以延续到2030年。

　　跑马圈地冷思考

　　沿着赤水河两岸曲折的公路行驶，一路上就会遇到挂着全国各地牌照的车辆。张浩然是前往茅台镇的自驾者之一。2019年初，他和几个合伙人收购了一家酱酒企业51%的股权，即年产能1500吨酒。虽然规模不大，但位于茅台镇核心产区的“坤沙酒”显得资源“相对稀缺”。

　　公开资料显示，目前茅台镇包括飞天茅台在内的坤沙酱酒，年产量为10万吨，其中飞天茅台为5.8万吨，其他包括国台、钓鱼台等100多家酒厂仅为4.2万吨左右。

　　“坤沙酒为代表的酱酒资源的稀缺性，也使得茅台镇的一个酱酒生产许可证，现在已经涨到了七八百万元。”张浩然表示，对于业外资本来说，最重要的还不是钱的问题，而是当地的人脉和资源，“没有人脉，你可能连贵州的一斤高粱都买不到。”张皓然说，当地的粮食收储中心就是外来资本面对的第一道门槛。

　　相对稀缺的还有茅台镇甚至赤水河沿岸乡镇的建设用地。在高山峡谷的地貌，寻找一块可以开发建设酒厂的存量土地已是很难，何况当地在环保、土地指标等方面有着严格的要求。《中国经营报》记者注意到，此前有消息称，ST岩石背后的五牛基金曾启动收购茅台镇的高酱酒业，虽然后来未能实现，但高酱酒业旗下近4800亩存量土地备受关注。

　　统计数据显示，截至2018年底，遵义市共有1400多家酒企，但拥有酒类生产许可证为574张。规模以上白酒生产企业117家，年产量（折合65度）达26.91万千升。因此，在张皓然看来，大量的中小型酒企就成为外来资本关注的焦点。

　　“更多的资本从关注产品到关注上游厂家，从以前的代工贴牌生产模式发展到直接收购酒企。”四川大学中国白酒研究院执行院长欧阳剑分析道。

　　记者注意到，早在2013年、2014年，有多家业外资本曾在仁怀市投资酱酒。2013年，娃哈哈集团宣布投资150亿元建立酱酒基地并推出“领酱国酒”； 2014年，先后就有陕西步长制药增资国帅酒业、辅仁药业投资30亿元成立贵州祥康酒业、山东烟草投资管理有限公司投资5亿元生产5000吨酱酒等多个项目。

　　除了贵州和四川泸州市、宜宾市酱酒产区之外，广西、湖南以及山东，也是酱酒的主要产区，如今成为各路资本关注的新领域。记者注意到，2019年4月，金东集团旗下湖南湘窖酒业正式进军酱酒领域，开建4800吨产能的酱酒基地；北京华都天安门酱酒在兰州建设酱酒基地；山东云门酒业则宣布代表北派酱酒要发力全国市场。

　　“当前全国多地酱酒产区，甚至非酱酒产区都在竞相发展酱酒，甚至是盲目地迎合酱酒热，反而放弃了自己在白酒领域的原有优势。”张皓然表示，“所以盲目跑马圈地很容易重蹈覆辙，如今那些动辄在茅台镇投资几亿、几十亿元的行外、行内资本，又有多少产品在市场上占领一席之地？”

　　市场竞夺品牌战

　　2019年8月中旬，今世缘推出高端清雅酱香52度国缘V9，在天猫旗舰店售价2688元/瓶，高出53度飞天茅台1499元/瓶的市场指导价。不仅如此，今世缘寄予厚望称其为“公司实现新五年战略目标的重要增长极”。

　　目前在市场上除了传统酱酒企业之外，来自其他浓香、清香等酒企生产的各类酱酒品牌不在少数。目前，五粮液的十五酱、泸州老窖的四面酱酒、劲牌集团的匠赏酱酒、洋河股份的“贵”系列等，价格区间从200元到上千元不等，以期培育高端酱酒品牌。

　　尤其是随着飞天茅台在部分市场终端的零售价格高达3000元/瓶，这也给酱酒企业开发出了通往高端市场的价格带宽，意味着进入了一个高毛利市场。

　　张皓然告诉记者，现在一些重新包装的酱酒品牌，价格基本都定位在300元以上，甚至一些企业对标茅台飞天1499元，推出千元以上的酱酒，以显示其“高端”的形象，但消费者认可的酱酒品牌，除了飞天茅台、青花郎，以及国台、习酒等少数之外，其他的高端酱酒销售并不好，“品质、品牌、价格要实现匹配，而不是简单地跟随茅台，否则只能为茅台加分”。

　　记者注意到，售价高达2688元/瓶的国缘V9，在其天猫旗舰店里月销只有43笔。洋河股份在2017年8月全资收购的茅台镇厚工坊迎宾酒业，公司计划将其打造成为高端酱香型酒的生产基地之一。但据披露，2018年迎宾酒业净利仍为亏损。此前，维维股份旗下的贵州醇酒业、娃哈哈旗下的领酱国酒都因为亏损，最后选择退出。

　　“茅台酒的成功是茅台镇上任何酱酒都无法复制的孤例，行外资本在酱酒乃至于整个白酒行业的投资，成功者寥寥无几。”欧阳剑分析说，虽然酱酒热潮仍在持续，但是未来白酒企业的成功，不是香型的机会，而是品牌的机会。

　　茅台集团宣布2019年酱香系列酒实现102亿元收入，其中茅台王子酒全年实现销售收入近42亿元；郎酒宣布营收突破100亿元；习酒2019年年销售额有望突破80亿元；国台酒业宣布截至2019年11月30日，销售额超过20亿元。然而，能够站立于10亿元门槛之上的酱酒企业和品牌屈指可数。

　　“酱酒江湖，山头林立，红利瓜分殆尽，留给茅台镇中小酒厂的只剩‘五分钱’了。”一位茅台镇的行业人士如此感叹说，酱酒的必然趋势是品牌将更加集中。

　　资本竞逐新赛道

　　数据显示，2018年，全国酱香型白酒的总销售量约为60万吨，在全国白酒总产量中占比约为5%，但是创造的销售额却占15%，利润占比超30%。

　　“我国酱酒市场以高于白酒行业平均增速2-3倍在快速增长，朝2000亿级体量急行军，成为我国白酒市场的风口和主赛道。”左右脑战略咨询机构如此分析说。

　　这样的新赛道，让资本竞相往此路拥挤。

　　记者注意到，以金融起家的ST岩石正转身为白酒经销商，主要以销售酱酒为主。为此，ST岩石此前从贵州贵酿酒业有限公司手中获得贵酒云电子商务有限公司，该平台目前销售的白酒主要为贵酿酒业出品的四个子品牌，但截至2019年9月30日，公司白酒销售收入为599.84万元，仅占公司营收的6.12%。

　　此外，2019年6月，贵州证监局官网公布国台酒业的上市辅导备案材料。 10月22日，国台酒业副总经理王美军高调宣布目前国台酒业已进入辅导期，预计于2020年4月申报IPO，有望成为“酱酒第二股”。该公司来自全国各地的股东达到22个，而且多为投资管理机构。

　　即将IPO的还有郎酒。2019年8月份，证监会四川省监管局官方网站公布了《郎酒股份辅导备案基本情况表》，这也就意味着郎酒正式踏上了IPO的征程。如果一切顺利，郎酒将在2020年夏季正式登陆资本市场。

　　在铁犁看来，“目前酱酒热仅仅是一个开端” ，在今后较长时间内，酱酒都是中国白酒最热的板块，而这波热潮至少可以延续到2030年，届时酱香白酒的销售数量可能达到30万~40万吨，占到行业产量7%~8%，占行业销售额35%左右，其平均出厂价格则仍会保持在行业平均水平5~6倍。

　　或许，对各路资本来说，对于酱酒的竞逐才刚刚开始。