IPO动态 | 周六福拟登A股：电商子公司经营信息成谜,线下加盟商频陷侵权纠纷

原标题：IPO动态 | 周六福拟登A股：电商子公司经营信息成谜,线下加盟商频陷侵权纠纷

12月6日,周六福珠宝股份有限公司(以下简称"周六福",股票代码:A19169.SZ)第二次向证监会递交招股说明书,依旧将目光标准A股市场,拟发行不超过5000万股,募集10.9亿元用于项目建设和补充流动资金。

根据招股书，“渠道优先”是周六福长期以来坚持的发展战略。作为终端门店销售模式的补充，周六福亦通过唯品会、天猫、京东 等电商渠道进行销售，并由其全资子公司周六福电子商务有限公司（以下简称“周六福电商”）与各大电商平台签订合作合同。

财经网通过天眼查了解到，2018年8月，周六福电商因“通过登记的住所或经营场所无法联系”而被列入经营异常名录。同年，国家企业信用信息公示系统提供的年报显示，周六福电商的参保人数为0人。

对于上述经营异常，周六福告诉财经网，周六福电商的“注册地址并非公司的实际经营办公地址”，被列入经营异常名录系工作人员一时信息交接疏忽导致的。那么，周六福电商的实际经营办公地址位于哪里？实际参保人数又是多少呢？

电商子公司曾现经营异常，2018年参保人数为0

财经网通过天眼查了解到，周六福线上运营子公司曾被深圳市市场监督管理局列入经营异常名录。

根据招股书，周六福全资子公司周六福电商主要负责在网上从事商贸活动，包括珠宝首饰，并由周六福电商与天猫、唯品会、京东、苏宁等电商平台签订合作合同。

天眼查显示，周六福电商的企业通信地址为“深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）”。根据披露，深圳市前海商务秘书有限公司（以下简称“前海商密”）是以提供公司地址信息、代理企业登记、代理记账、代理申报企业年报为主营业务的公司。

作为一家托管公司，前海商密的服务对象自然不只有周六福电商。天眼查显示，地址信息为“深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室”的公司多达10万余家。2018年8月，周六福电商因“通过登记的住所或经营场所无法联系”被深圳市市场监督管理局列入经营异常名录，随后于9月移出异常。

财经网曾就周六福电商为何要挂靠前海商密，向周六福发送采访函询问，不过周六福并没有正面回应，只是告诉财经网，上述注册地址并非周六福电商的实际经营办公地址，2018年8月，因工作人员一时信息交接的疏忽，导致被列入经营异常名录。那么，周六福电商的实际经营办公地址究竟位于哪里呢？

此外，根据国家企业信用信息公示系统，周六福电子商务有限公司在2017年年报中社保缴纳人数为6人，而2018年年报则变为0人。对此，周六福向财经网表示：“根据国家企业信用信息公示系统，周六福电子商务有限公司2018年参保人数显示为0，出现该等情况的原因，并不在公司。据了解，每年在国家企业信用信息公示系统填报上年度年报时，企业自身无法填写‘社保信息’，该栏会显示‘本栏信息将从深圳市人社局获取’”。

根据回答，周六福以2018年参保人数为0 的信源并非出自公司为由，对国家企业信用信息公示系统的数据进行辩解。那么依照公司数据，周六福电商的实际参保人数是多少呢？

根据招股书,目前，周六福电商还有一起未决诉讼，具体为深圳诗普琳珠宝有限公司（以下简称“诗普琳”）诉周六福及周六福电商侵害著作权纠纷。因认为周六福电商使用“MEMORA/诗普琳品牌形象设计”作品构成侵权，2019年10月12日，诗普琳以周六福、周六福电商作为被告向深圳市罗湖区人民法院提起诉讼。该案件目前尚处于诉前联调过程中，根据诗普琳诉讼请求，如周六福败诉需承担经济损失50万元。

渠道依赖加盟商，市场份额存疑

实际上，周六福的线下渠道才是侵权纠纷的“重灾区”。据周六福披露，公司存在多起侵权纠纷，其中不止一次侵犯原创动力旗下“喜羊羊与灰太狼”著作权，此外还对香奈儿、卡地亚、宏联国际贸易有限公司有不同形式的侵权行为。根据公司说明，涉案商品均出自周六福部分加盟商。

尽管加盟商给周六福带来了诸多麻烦，但周六福依然无法割舍对加盟商的依赖。根据招股书，周六福主营业务的主要收入来自加盟模式，报告期各期加盟模式收入分别为 4.74亿元、8.07亿元、13.23亿万、7.53亿元，占主营业务收入的比例分别为90.69%、86.45%、82.18%、80.5%。

周六福表示，因加盟模式使公司能够快速占领市场，符合公司所处的品牌发展阶段及公司所制定的“渠道优先”战略要求。对于公司的市场份额情况，周六福向财经网表示，由于其暂不掌握全行业、各大品牌准确、客观的终端销售额数据，建议参考招股书内已披露的、中宝协出具的证明，“截至2018年12月31日，周六福境内门店数量较同行业上市公司排名前四。”

所谓“前四”究竟是第几？截至2019年6月30日，周六福拥有加盟店3050家、自营店20家，一共3070家门店。财经网根据各公司年报数据统计，截至2019年6月底，周大生在中国拥有最多门店，为3599家;其次是老凤祥，拥有3589家门店；而周大福在2019年3月31日就已经有了3089家门店。由此可见，周六福的线下门店规模要排在周大生、老凤祥、周大福之后。

但以这项数据作为市场份额的参考，恐怕并不能说明问题。因为即便周六福的门店数量可观，但其营收规模却与上述三家同行上市公司相差甚多。

根据各公司年报，周大生2018年营收为48.7亿元，归母净利润为7.27亿元；老凤祥2018年营收为437.84亿元，归母净利润为11.66亿元；周大福2018年4月1日-2019年3月31日止年度，营收为573.04亿元，归母净利润为39.26亿元。而周六福2018年的营收16.79亿元，归母净利润为3.03亿元。

相比之下，2018年周六福的营收规模不及周大生的一半，更无法与老凤祥、周大福相提并论了。由此，周六福的市场份额也需要打上一个大大的问号。

委外加工成本占9成，产品抽检多次不合格

除了渠道依赖加盟商，周六福在产品加工上也假手于人。根据招股书，周六福的生产环节主要采取委外加工的方式，报告期内委外加工成本分别为2.42亿元、4.74亿元、8亿元、7.23亿元，占总生产成本的比重分别为61.56%、76.77%、88.51%、91.43%，逐年上升。

委外加工是存在风险的，周六福在招股书中也做出了提示，如果发生委外加工厂商延迟交货、加工能力和生产质量下降、提前终止合作等事项，则可能对公司生产经营产生负面影响。

其中，质量问题不仅会影响企业经营，还会影响企业信誉。根据上海市质量技术监督局发布的2017年贵金属制（饰）品产品质量监督抽查结果，共抽查产品76批次，经检验，不合格2批次。其中就包括周六福生产日期/批号为N8K 060002548/2017年7月的足金项链，不合格项目为“贵金属质量；标识”。

财经网曾对“上述抽检不合格产品是委外加工还是自行生产”向周六福进行询问，但周六福没有进行正面回应。只是表示：“根据网络新闻检索，珠宝行业多数品牌都或多或少出现过被工商局抽检出大大小小的问题，可以说这是全行业正不断改进的方面。公司一直高度重视对加盟店销售产品质量关的把控，已在招股书披露了从上游采购、中游生产、下游督导等各环节的把控措施，未来将继续严格、细化流程及实务操作，不断减此类问题。”

然而，就在2019年12月10日上海市市场监管局发布珠宝玉石质量抽检结果，36批次珠宝玉石不合格，其中周六福珠宝有限公司生产（或供货）的金Au750钻石女戒、足金玉戒指，鉴定、标识-标签不合格。