瑞银Evan Brown：2020年青睐美国以外的股票

原标题：瑞银Evan Brown：2020年青睐美国以外的股票

本报记者 谭志娟 北京报道

“预计明年美国经济将比过去两年增长速度有所放缓。”瑞银资产管理宏观资产配置策略主管Evan Brown日前在北京接受《中国经营报》记者采访时表示，但随着全球制造业回暖，预计全球经济将在2020年初反弹，因此比较青睐美国以外的股票。

明年美国经济或将进一步放缓

Evan Brown告诉记者，2017 年底通过的减税措施带来重大的财政刺激作用。此外共和党和民主党在 2018 年初达成的政府增加开支的决策。在 2018 年间，这些财政刺激措都给经济注入了强心剂。但在2019 年间，这些作用开始消失了，由此这意味着明年美国经济将有所放缓。

在政策上，Evan Brown表示，美联储已进行了3次 25 个基点的降息，该宽松政策足以在 2020 年期间缓冲经济。美国经济可能进一步放缓，美联储可能会再降息一次，但预计不会出现衰退。”

记者注意到，在2019年，美联储将基准利率下调了三次，目标利率区间降至1.5%-1.75%。

不过，市场密切关注的是美联储是否有足够的储备来应对下一个经济衰退?

就此，Evan Brown表示，虽然不是在 2020 年就会迎来衰退，但经济下行迟早都会发生。以往为了摆脱衰退，美联储的利率下调幅度平均会达到 5.5%， 而目前美联储可以降息 1.75%来应对下次经济下行。

青睐美国以外的股票

Evan Brown表示，“在过去 10 年，美元整体表现不错，但目前估值存在过高的情况。而伴随着全球其他地区的经济增长，再加上美国的政治动荡，因此美元的下一轮走势会跌。”

但Evan Brown同时强调，“未来几年，美元走势会疲软，所以我们应使用日元作为对冲工具。当全球经济走势疲软的时候，日元会回流到日本，推升日元价格，因此应该考虑用日元作为对冲工具。”

而对于美国股市，Evan Brown告诉记者，“相对于世界其他地区，美国股票市场的估值相当可观。我们看到了一些改善，在未来一年美国股票的表现可能会达到个位数的百分比。但是美国股市表现明显突出的时期即将结束，而未来表现突出的市场上将比美股便宜得多。鉴于制造业的改善和全球经济增长的改善，全球范围内，经济状况通过宽松的货币政策有所缓解，地缘政治风险也有所降低。这意味着全球经济将有所恢复。”

因此Evan Brown认为，总体而言，美股仍然会表现不错，虽然美股不会像前几年一样涨得那么好，因为目前的估值已经比较高。而随着全球经济的增长，未来除了美股以外的全球股票都具有吸引力，例如新兴市场、中国、欧洲、日本股市。也就是说，与美股的对比，全球其他市场股票表现可以很容易超过美股。

由此在 2020 年的资产配置方面，Evan Brown建议仍增持股票，但主要是美国之外的国际市场股票;同时，会减持发达市场负收益率的主权债,因为亚洲和中国高收益债券以及中国主权债是亮点。

他同时还表示，“我们比较注重另类资产的多元配置，所以我们会加强另类资产项下的对冲基金，尤其是投资于黄金、房地产，从而对抗通胀。”

记者获悉，所谓另类资产的投资，是指投资于传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，如房地产、证券化资产、对冲基金、私人股本基金、大宗商品、艺术品等。