从“债券通”看外资流入新动向

原标题：从“债券通”看外资流入新动向 来源：中国银行保险报网

□实习记者 张文思

近段时间，随着一系列开放政策的公布，外资进入中国市场的速度进一步加快。中国债券市场成为外资进入中国的重要选择。

债券通公司作为外资进入境内市场的首选平台，其数据很大程度上反映了外资进入中国债券市场的动向。

债券通发布的11月份数据显示：入市方面，债券通11月新增154家境外机构投资者入市。截至2019年11月底，债券通汇集了来自全球31个国家和地区的1533家境外机构投资者。全球排名前100的资产管理公司中已有64家完成债券通备案入市。在二级成交方面，11月，债券通共计成交3369笔、3756亿元人民币，日均交易量为179亿元人民币，境外投资者净买入117亿元人民币。政策性金融债、国债和同业存单依然是境外投资者最关注的品种，分别成交2039亿元人民币、1132亿元人民币和509亿元人民币，占月交易量的54.3%、30.1%和13.5%。待偿期方面，7至10年的债券最具吸引力，占月交易量的44.4%。11月交投较活跃的债券有19国开10、19国开15、19附息国债06等。

外资进入中国债券市场，最重要的原因是中国债券的基准利率要高于欧美国家债券市场。在全球利率下降，甚至部分国家出现负利率的情况下，中国央行仍然保持稳定的货币政策，基准利率仍然保持稳定。另外，中国债券市场与国际关联度较低，是很好分散风险的市场。

外资加速进入中国债市，同样离不开政府政策的支持，9月，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。此举使得外资机构配置人民币资产能够更加灵活，刺激了外资增配，提升了外资投资便利性，也大大提高了外资在中国市场的参与度。

外资流入国内市场的另一个看点是中资美元债，央行近日在香港发行了60亿元美元债券，可以看出政府对于美元债的看重。中资美元债的整体收益水平接近发展中国家债券收益水平，过去5年的年化收益率在5%左右，但波动率比发达国家债券还低一点，连3%都不到。这是由于发行中资美元债的主体资质都非常好，2/3都是政府相关大型国企，80%都是投资级别以上债券，违约率非常低。此外，中资美元债还有一个重要特性，与其他资产类别相关性很低。从这个角度来讲，中资美元债在增强组合的防御性和多样性方面确实有特别作用。因此，目前仍有大量的资金流入这个市场，核心投资人包括境外大机构、国资、香港和新加坡的私行等。

未来，考虑到中国离岸信贷将维持稳定，利差将由目前水平收窄，尤其继中国当局收紧发行商的离岸信贷发行配额之后，优质中国信贷供应日益减少。对于外资来说更需要抢占时机，尽早持有优质中国债券产品。