金鹰基金王超伟：三年路演六百场“为投资者创造价值才是行业立身之本”

原标题：金鹰基金王超伟：三年路演六百场“为投资者创造价值才是行业立身之本” 来源：每日经济新闻

　　同样是基金经理，有人奉行价值投资，有人擅长量化研究。但大道至简，对所有基金经理、尤其是权益投资而言，归根结底三句话：何时买、买什么、何时卖。

三句话中有两句点出了“择时”的重要性。于投资者而言，面对沪指3000点反反复复纠缠，何时进场，亦是重点关心的话题。近日，金鹰基金新任总经理助理王超伟先生，这位被称为“最会择时的基金经理”坦言：3000点必将突破，但不要问我何时突破。

数学极客 自创“黑点”数次逃顶

和许多基金经理金融学、经济学科班出身不同，王超伟是个数学极客。

80后的他，毕业于浙江大学数学系。读书时，他只将余力用于课本与考试，更多时候广泛涉猎从历史到哲学五花八门的“课外知识”，但从未落下功课，考试时总是名列前茅。

这种人现在有个通用称呼——学霸。有的学霸只会考试，但有的学霸活学活用灵活贯通，还一通百通。王超伟无疑是后者。

浙大数学系研究生毕业后，王超伟开始了十余年的投资探索之旅。2008年7月至2011年8月，他任国泰君安证券及衍生品投资总部投资经理；2011年8月至2015年9月，任国泰君安证券权益投资部投资经理。2015年9月加入国联安基金，先后任职基金经理助理、基金经理、权益投资部副总监。2019年7月加盟金鹰基金。

他经历过2008年次贷危机的一地鸡毛，也见证过2015年杠杆上牛市的戛然而止。他的数学思维敏锐捕捉到市场每一次瞬息万变中的同与不同，并逐步演化成一套完善的量化择时模型。

他将其称之为“黑点”，或者说共振。凭借这一独特的模型，王超伟成功监测2000年到2018年十九年中的五次大级别非均衡点，即股票间的联动共振带来的股市大跌风险点。最近一次是2018年年初——他还在国联安基金期间，通过主动清仓，成功规避了市场千点大跌，引得业内侧目。

“当基金经理，难得能够在市场崩盘前空仓，且坚持空仓。”他回顾去年一战时冷静沉着但不失满足：“2018年年初清仓后我空仓了10个月，按照基金运行规则，这几乎是很难做到的，考验的是对自己判断的信心、对市场的耐心。”

但是，现在的社会讲究一专多能。王超伟作为团队负责人，不但要沉下心做研究，还常常外出路演——过去两年多，他路演场次超过600场，抛开节假日，平均每天路演不止一场。“我应该是圈内路演场次最多的基金经理，”他笑言，“我是坐飞机上下班。但我享受这样的充实。”

王超伟说，他做的这一切都是基于为投资者创造价值的执业理念。“我追求的都是绝对收益，而不是相对收益。投资者放心将钱交给我，就是为了赚钱，而不是上证指数跌了10%，我的基金净值只跌了9%这样的心理安慰。”

沪指真实估值中枢 大概率在4000点附近

他说的这话，又引出了一个新的话题。如今，沪指再次在3000点附近徘徊，牛市的影子似乎可以看到，却又似乎遥不可及。而这次，王超伟再次语出惊人：不要问3000点何时突破，它该突破的时候一定会突破；也别较真问原因，真正突破了，市场一定会找出各种理由强化并确认它的突破。

他进一步阐述，A股市场总体而言，仍然是个人投资者为主的市场，这种投资者结构特性意味着市场总体以人性为主导。3000点是目前而言 A股重要心理关口，在这样的市场背景下，本次3000点真正突破，必须要到关键事件发生，或者心理预期改变才能确认。

而从现在的市场环境来看，经济增速放缓是大概率事件。虽然前三季度GDP同比增长6.2%处于合理区间，但难以有超预期上升因素出现，所以要凭借宏观环境改变而突破3000点可能性较低。目前情况下，如果3000点真正要突破，大的逻辑只有一个：新增资金进场。

A股有个很大特点：基本是天量天价。之前上攻至3288点，两市成交金额达到1.5万亿元；如果要再次上行至3300点，那么两市成交金额也应该达到这一水平。近期A股两市成交金额多在5000亿~6000亿元之间，连续处于地量状态，那么现在将是最终突破3000点之前的一个“下蹲”。

那么新增资金从哪里来？包括炒房资金可能进场、先知先觉的江浙游资，保险资金等等。此外，资本市场对外开放是大趋势，今年以来外资已经通过陆股通等途径进入A股市场，且持续净流入，未来预期将有更多外资进入内地资本市场。

因此，王超伟强调，现在能看到新增资金的众多有利因素，而A股目前事实上处于真实估值中枢下限——即沪指3000点只是心理估值中枢，而真实的估值中枢大概率在沪指4000点附近。

这个应该与深圳A指结合来看（因沪指包括众多银行、石油石化），每当沪指到998点、1664点、1849点等关键低点时，深圳A指对应市盈率约15倍~20倍之间。当上行至峰值，如6124点、5178点，深圳A指对应市盈率在50~65倍之间。因此长期而言，A股的市盈率中枢在深圳A指市盈率35倍左右。2018年创2440点新低时，深圳A指对应市盈率约为17倍，如果要回归到估值中枢35倍，沪指应该上行至4800点附近，即使打个折扣也应该有4000点。

未来十年 关注与财富管理相关的领域

除了谈到了择时的问题，王超伟还谈到了投资中另一个核心问题：买什么？

有趣的是，买什么与何时买，密不可分。“我总结出朱格拉周期，1979年以来的40年，中国的经济可以大致每十年划分为一个阶段：1979年至1989年，发展的是有关吃的领域；1989年至1999年，大浪潮是有关穿和用；1999年到2009年，主题是关于住和行，即房地产和汽车领域；2009年至2019年，最大热点是互联网。”那么，未来十年我们最大的投资机会在哪里呢？王超伟给出了自己的答案：财富管理。

他表示，从财富余额增长的驱动力来看，亚太地区约65%的增量源于新增财富，约35%为存量财富的投资增值，因而会产生更高的理财新需求。而在资管新规落地打破刚兑后，财富管理需求更加迫切。这从多款爆款基金的走俏就可以一窥端倪。因此，未来十年最大投资机会一定出现在财富管理，包括保险、金融科技、创投等，都是可以关注的领域。

在访谈最后，王超伟谈了加入金鹰基金的原因和之后的规划。

他坦言，金鹰基金深耕固定收益领域并在取得市场认可和一定的竞争力后，一直在加大权益投研团队的建设。他愿意将自己的理念与团队一起分享，共建一个投资理念相同、以绝对收益为导向、业内有竞争力的投研团队。而这也是他7月来到金鹰基金后一直在做的事情。

事实上，得益于经验丰富的团队、科学的管理体系以及优良的主动管理能力，2019年金鹰基金主动权益类投资表现可圈可点。据wind数据统计，截至12月3日，金鹰基金旗下多只权益基金业绩领先，12只主动权益产品（A/C份额单独计算）今年以来的收益超过30%，另有5只基金收益率介于20%至30%之间，均跑赢了上证综指年内15.67%的涨幅。其中表现最好的是金鹰主题优势，该基金今年以来实现了55.92%的收益，同类排名前10%，为持有人实现了较为理想的超额收益。

按照计划，明年年初，王超伟将发行加入金鹰后首支担任投资经理的基金。可以预期，他的“首秀”一定会受到市场和投资者广泛关注。文/韩梅梅