上期所黄金期权将于12月20日上市，业内热议避险新方式

原标题：上期所黄金期权将于12月20日上市，业内热议避险新方式

11月22日，中国证监会批准上海期货交易所(下称“上期所”)开展黄金期权交易，合约自2019年12月20日正式挂牌交易。

黄金期权获批

黄金兼具商品属性和金融属性，是全球重要的避险工具。多年来，我国黄金生产及消费一直居于全球首位，已经成为亚洲地区重要黄金市场。

数据显示，2019年1-9月，上期所黄金期货单边成交量为3538.26万手，成交金额为11.33万亿元，日均单边持仓量为26.74万手，法人客户持仓量占比为77.10%。

作为重要风险管理工具，期权能够进一步丰富和精细化期货市场的风险管理，因此，基于黄金期货的期权产品备受市场关注。推出黄金期权既是我国黄金行业发展的客观需要，也是期货市场服务实体企业、规避价格风险的有力举措，在提升我国黄金市场的影响力等方面具有重要的现实意义。

上期所相关负责人指出，黄金期权的上市，充分借鉴了境外黄金期权和上期所铜期权、天然橡胶期权的相关经验，能够进一步丰富黄金衍生品产品链。

下一步，上期所将继续严格按照“高标准、稳起步”的要求，逐一落实各项工作，为黄金期权上市做好充分准备，确保交易的平稳开展和市场的稳健运行。

避险新方式

浦发银行金融市场部贵金属交易处处长赵婷表示，从浦发银行金融市场业务战略的角度来看，黄金期权的推出，为浦发银行“浦银避险”的综合服务战略提供了有力的工具支撑。

赵婷称，近年来商业银行开始为其客户提供贵金属套期保值及投资服务。以往采用境外黄金期权市场开展价格套保及投资产品设计，交易成本较高。究其原因，一是以OTC(场外交易市场)交易为主的境外黄金期权市场报价点差较宽;二是各家报价行对黄金价格未来波动趋势与自身风控能力不同，给出的黄金期权交易报价高低不一，透明性及流动性较低;三是基于境外品种设计产品，银行承担汇兑风险。上期所黄金期权的推出，将有效化解上述三方面问题，为银行设计高性价比、灵活多样的风险管理及投资收益工具提供有力支撑。

交通银行贵金属业务中心高级交易员胡逸表示，今年以来黄金整体价格表现颇为亮眼，主要是因为受全球经济增速放缓、贸易摩擦和地缘政治事件等影响，以黄金为代表的避险资产获得资金追捧，黄金市场波动率明显上升，上期所此时推出黄金期权可以说是恰逢其时。

“对于产用金实体企业来说，套期保值是其日常经营活动中的重要需求，黄金期权的上市为实体企业提供了新的对冲工具，便于企业利用期权构建更富针对性的套期保值方案，丰富了要素市场服务实体经济的手段。”胡逸进一步表示，“对于个人投资者来说，黄金一直深受国内消费者喜爱，商业银行也发行了挂钩黄金的结构性存款等代客类产品，推出黄金期权一方面是增加了个人配置黄金的渠道选择，另一方面也有助于完善银行的黄金代客产品结构。”

对于商业银行而言，胡逸认为，上期所推出黄金期权将推动人民币黄金隐含波动率曲面的形成，有助于商业银行对期权进行更加准确的定价和估值，是对现有交易策略的重要补充，同时提升商业银行的风险管理能力。

中信证券执行总经理、场内做市业务负责人蔡成苗表示，黄金期权是非常灵活、高效的金融工具，能够极大提高企业与机构在资产配置与风险管理上的效率和精度。丰富的期权合约也有利于完善黄金市场的价格发现功能，“如果说期货是发现未来价格一个点的话，期权发现的则是一个面，它包含了未来价格可能的分布状况。现货、期货和期权市场有机结合，形成立体、有效和稳定的黄金市场。”

山东黄金交易中心总经理姜国昌也表示，上期所推出黄金期权将有助于企业丰富风险管理工具和策略。

据悉，在套期保值等风险管理方面，期货和期权都发挥重要作用，但是扮演角色不一样。相对而言，期货构建的套期保值策略简单实用，可以满足大部分投资者需求，期权构建的套期保值策略更加精细化和专业化，可以满足对套期保值要求更精细化的企业。不同投资者可以根据自身情况选择期货、期权或期货期权组合进行风险管理，灵活方便。

“山东黄金作为国内第一产金企业，将积极参与黄金期权的交易，通过期权、期货、远期等金融衍生工具的使用，积极控制规避价格波动风险，保障企业稳定运营。”姜国昌表示。

(国际金融报记者 李岚君)