央行下调OMO利率引关注 业内：加强逆周期调节的体现

　　原标题：央行下调OMO利率引关注

　　本报记者 谭志娟 北京报道

　　在11月初下调MLF利率之后，日前央行又下调了OMO（公开市场操作）利率，引发市场的关注。

　　11月18日，央行开展了1800亿元为期7天的逆回购操作，中标利率2.5%，此前为2.55%。这是自2018年3月22以来逆回购利率首次下调。

　　就此，民生银行首席研究员温彬对记者表示，央行在今年第三季度货币政策执行报告中，将之前的“适时适度进行逆周期调节”调整为“加强逆周期调节”。此次开展逆回购操作，是央行加强逆周期调节的具体体现。

　　记者注意到，对于下一阶段主要政策思路，央行11月16日发布的《2019年第三季度中国货币政策执行报告》指出，继续实施好稳健的货币政策，创新和完善金融宏观调控，加强逆周期调节，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”。

　　温彬还指出，11月已开展了6000亿元MLF操作，叠加此次1800亿元为期7天的逆回购操作，反映央行继续通过“OMO+MLF”的政策工具组合，长短搭配，确保流动性合理充裕，稳定流动性预期。

　　在西南证券首席宏观分析师杨业伟看来，“从以往经验来看，这次OMO利率调降更多是对MLF利率调降的跟随。从历史上看，1年期MLF与7天OMO利率稳定的保持在75bps，两个利率调整节奏基本一致，背后隐含着央行对利率曲线管理，也就是央行保持合意利差稳定的诉求。因此，不应对本次下调OMO利率过度意外，更重要的是未来政策利率走向和节奏。”

　　并且在他看来，逆周期政策发力，降低实体融资成本压力，意味着央行货币政策将保持宽松，MLF依然有下调空间。但短期MLF下行节奏存在不确定性，需要观察未来的通胀、经济形势。在外部利率下降速度放缓，政策无意引导流动性过度宽松情况下，年内是否继续调降利率需要继续观察。而考虑到MLF利率低于同期限市场利率，而OMO利率高于同期限市场利率，下一次利率调降更可能从MLF开始。因此MLF利率依然是未来央行操作的重点，也是观察货币政策信号的重点。

　　对于此次下调OMO利率的影响，联讯证券首席经济学家、研究院院长李奇霖认为，从效果上来看，这一次OMO和MLF利率下调5BP，实际的影响相对有限，可能更主要的是信号意义，释放货币将加强逆周期调控的信号，修正市场的预期。

　　值得注意，11月20日将是LPR第4次报价。温彬预计，“鉴于1年期MLF利率已下调5个基点至3.25%，预计1年期LPR将同步下调5个BP至4.15%。”

责任编辑：霍琦