这只“百元股”毛利率5年连降 股东高位减持套现7亿

　　原标题：这只“百元股”毛利率5年连降 股东高位减持套现7亿 

　　华夏时报（chinatimes.net.cn）记者葛爱峰 实习生 王鑫 郑州报道

　　已被列入2019年度医药行业会计信息质量检查名单的体外诊断龙头企业——郑州安图生物工程股份有限公司（下称“安图生物”， 603658.SH），今年以来股价一路高歌猛进，于11月5日盘中攀升至110.50元再创新高，11月13日公司股价报收于105.62元。然而其上市以来大手笔购买理财产品，销售费用大幅增长，毛利率连续5年滑坡，股东纷纷高位减持套现等风险与隐忧是不容忽视的。

　　安图生物董秘办工作人员接受《华夏时报》记者采访时表示，毛利率下行与产品结构有关，尤其上市之后，公司增加了生化试剂、生化仪代理等毛利率相对较低的业务，所以整体毛利率从一定程度上被拉低。

　　销售费用增幅连续3年超30%

　　安图生物成立于1999年，2016年9月在上海证券交易所上市，专业从事体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售，产品涵盖免疫、生化、微生物等检测领域。第一大股东为郑州安图实业股份有限公司（下称“安图实业”），截至今年三季末持股比例为67.13%；第二大股东为Z&F INTERNATIONAL TRADING LIMITED（下称“Z&F”），截至三季末持股为15.83%。

　　自上市之后，安图生物营业收入及净利润逐年上升，然而随着其业绩增长的同时，期间费用也随之大幅上涨，其中销售费用更是连续三年增幅超过30%。

　　相关数据显示，2016年-2018年，安图生物期间费用分别为2.92亿元、3.00亿元和4.12亿元，2019年前三季度为4.01亿元。其中销售费用占据了期间费用的一半以上，2016年-2018年安图生物销售费用分别为1.47亿元、2.35亿元和3.16亿元，销售费用增幅分别为34.86%、59.83%和34.72%，增幅连续三年超过30%，2017年甚至接近60%。安图生物在2018年年报中称，销售费用增长主要系销售人员工资及附加和差旅费用增加所致。

　　销售费用过高是医药行业的雷区，一直被市场所诟病。今年6月份，财政部下发《2019年度医药行业会计信息质量检查工作》，决定对医药行业会计信息质量开展检查工作，共涉及77家药企，不乏上市公司，安图生物也正是其中一家。

　　财政部在文件中表示，为核实医药企业销售费用的真实性、合规性，对医药企业销售环节开展“穿透式”监管，延伸检查关联方企业的相关销售代理、广告、咨询等机构，必要时可延伸检查医疗机构。

　　“安图生物销售费用居高不下且持续大幅增长，将会侵蚀公司的业绩。”经济学家宋清辉向《华夏时报》记者表示，还或会让公司陷入“只赚吆喝不赚钱”的尴尬境地。

　　比销售费用增长更加跨越的是短期借款，并且随着安图生物短期借款的大额增长，其财务费用也随之水涨船高。

　　2018年年报数据显示，安图生物短期借款为0.45亿元，较上年度末大幅增长3672.37%；同期财务费用为0.065亿元，较上年同期增长114.77%。2019年三季报数据显示，公司短期借款为3.33亿元，较上年度末增长635.14%；同期财务费用为0.15亿元，较上年同期增长505.08%。

　　“短期借款的大幅增长主要是补充运营资金，与公司整体服务业务有关。”安图生物董秘办工作人员接受《华夏时报》记者采访时表示，“整体服务业务对资金的占压比例比较高，还有公司新推出的流水线，提前订购的话周期比较长，对资金都有较大比例的占压。

　　股东高位减持套现

　　大举扩张并通过资本市场募集资金的安图生物，自上市之后便开始大手笔购买理财产品，对理财产品的热情更是愈演愈烈，然而其毛利率却是连续5年一路滑坡。

　　2016年9月1日上市的安图生物IPO募集资金净额为5.75亿元，上市不足半个月，2016年9月13日，公司通过了《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》，拟使用不超过2.1亿元闲置募集资金购买理财产品。

　　年报信息显示，安图生物2017年对银行理财产品投入募集资金5.43亿元及自有资金29.37亿元；2018年其对银行理财产品投入募集资金2.32亿元及自有资金15.83亿元。

　　“企业投入大手笔资金进行理财无可厚非，但注意不要荒废了主业。若疏远主业过度投资理财，或者把理财作为长期性投资，这种投资行为并不可取，可能会把主业给荒废了，不利于企业长远发展。”经济学家宋清辉向《华夏时报》记者表示，“再者，企业购买理财产品并非稳赚不赔。实际上，目前大部分上市公司购买的银行理财产品，资金最终却流向了信托计划，而近年来频频出现的信托计划延期兑付、债券违约等状况，说明企业投资理财的风险亦不容忽视。”

　　与理财的火热形成对比的是安图生物毛利率、净利率的遇冷下行。相关数据显示，2014年-2018年，安图生物毛利率分别为73.07%、72.77%、71.98%、67.49%和66.38%，连续5年下滑；2015年-2018年，安图生物净利率分别为38.80%、35.68%、32.12%和29.80，连续4年滑坡。

　　值得注意的是，在安图生物高成长、高估值之际，股东纷纷抛出减持方案，截至目前其前两名大股东减持套现金额合计超7亿元。

　　2019年5月，安图生物第二大股东Z&F 计划以集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份合计不超过1795.5万股，即不超过公司股份总数的4.275%。截至9月15日，Z&F通过集中竞价方式累计减持公司股份420万股，占公司总股本的 1%；通过大宗交易方式累计减持公司44万股，占公司总股本的 0.1048%；合计共减持公司股份464万股，占公司总股本的1.1048%，减持套现金额约3.39亿元。本次减持计划实施时间已过半，减持计划尚未实施完毕。

　　今年9月，安图生物控股股东安图实业也抛出了减持方案，计划减持公司股份合计不超过1260万股，即不超过公司总股本的3%。截至11月5日，安图实业通过集中竞价和大宗交易方式累计减持公司股份420万股，占公司总股本的1%；截至目前，本次控股股东减持数量已达到公司总股本的1%，减持套现金额3.92亿元，减持计划尚未实施完毕。

　　此外，安图实业还对安图生物可转换公司债券（下称“安图转债”）进行了大量减持。据《华夏时报》记者统计，2019年7月22日至2019年9月25日两个月左右，安图实业通过上海证券交易所交易系统累计减持安图转债约341.49万张，占发行总量的50%，减持后其持有安图转债比例为17.49%。

　　编辑：严晖  主编：陈锋

责任编辑：王帅