差异化促优胜劣汰 “面值退层”有利各层良性流动

差异化促优胜劣汰 “面值退层”有利各层良性流动
2019年11月13日 05:19 中国证券报

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  原标题 “面值退层”有利各层良性流动

  □本报记者 段芳媛 

  日前全国股转公司发布《分层管理办法(征求意见稿)》,在创新层规则中新增面值退出规定。

  业内人士认为,此次新规的出台将给创新层的“仙股们”敲响警钟。同时,该制度有利于新三板不同层次之间形成良性流动,优胜劣汰。

  创新层新增退层规则

  根据上述征求意见稿,在“各市场层级的退出情形”中,“创新层挂牌公司出现下列情形之一的,全国股转公司即时将其调出创新层”,包括连续60个交易日股票每日收盘价均低于每股面值。

  东财Choice数据显示,截至11月11日,新三板创新层共有59家企业的股价低于1元/股。其中,做市转让公司38家,集中竞价转让公司21家。

  以做市转让公司金天地为例,公司主要从事影视制作,剧本版权收入占其总营收的七成以上。随着影视剧行业严冬的来临,公司2018年起由盈转亏。2017年、2018年及2019年前三季度,金天地分别实现营业收入5860.12万元、1591.76万元、205.58万元;对应归母净利润分别为1725.81万元、-9480.03万元、-607.62万元。

  由于业绩不振,金天地的股价从2018年开始步入1元/股以下的“仙股”行列。今年10月8日,公司股票更是下探至最低点0.13元/股。截至11月12日收盘,金天地报0.19元/股。

  除了基本面问题,一些创新层企业成为“仙股”或与密集的“高送转”有关。以本草春为例。2016年、2017年及2018年,公司均实施了送转方案,2016年为10股转30股、2017年为10股送10股、2018年为10股送5股。今年年初至今,本草春上涨25.32%,但其仍以0.65元/股的价格处于“仙股”之列。

  实际上,A股“面值退市”股票中就有玩砸了“高送转”的例子。新三板的“面值退层”同样应该引起企业的重视。

  创新层仙股警钟响起

  北京南山投资创始人周运南表示,沪深交易所一直有“面值退市”的规定,即如果股价连续20个交易日低于1元面值将触发强制退市,而在新三板成为“仙股”并不会受到任何惩罚。此次新规的出台将给创新层的“仙股们”敲响警钟。“对股价和每股净利润本身不高却喜欢高送转的企业敲响了警钟,以后‘高转股’需要提前考量二级市场的股价。”

  东北证券研究总监傅立春表示,创新层退层和提高上市公司质量、实行注册制及A股退市常态化等一脉相承。该条规则参考了A股的一些规则,实施创新层退层制度,使得新三板制度更加完善。

  傅立春认为,创新层退层制度对创新层公司也是一种激励。“特别是新三板有了精选层,创新层的吸引力将进一步提升。不同层次间差异化安排是必要的,可以形成良性流动,优胜劣汰。”

  银泰证券股转业务部总经理张可亮表示,“面值退层”制度有利于促进优胜劣汰,“如果股价长期低于面值,证明市场不认可这家公司的质地以及投资价值,应该降层,节约监管资源,提高市场效率。”新三板本身就是多层次资本市场,从创新层退层后,如果公司未来基本面得到改善,股价上涨,还是有机会再回来。

责任编辑:王涵

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