盈利资产4折出售？2.7折刚刚好！同力机械实控人欲助公司上市

原标题：盈利资产4折出售？2.7折刚刚好！同力机械实控人欲助公司上市

近期，江苏同力日升机械股份有限公司(下称“同力机械”)提交了申报稿，拟主板上市，公开发行不超过4200万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，同力机械存在客户依赖的情况，且实控人曾折价转让公司给予同力机械。

客户依赖

据了解，同力机械主要从事电梯部件及电梯金属材料的研发、生产和销售，主要产品包括扶梯部件、直梯部件和电梯金属材料等三大类，产品主要涵盖了电梯金属配套产品的绝大多数类别。

2016年-2018年和2019年1月-3月，同力机械分别实现营业收入110282.51万元、121540.64万元、138925.58万元、27301.78万元，净利润分别为10049.17万元、9244.84万元、11696.87万元、1810.36万元。

最近三年，同力机械的营收逐年上升，不过其2017年的净利润却同比下滑了8%。

需要指出的是，在上述时间段内，公司在经营上赚取的净利是呈现持续上升趋势的。

招股说明书显示，2016年-2018年，同力机械扣非后净利润分别为5022.16万元、6028.88万元、10143.86万元，年均复合增长率为42.12%。

不过，IPO日报发现，同力机械之所以能实现上述的业绩，较为依赖公司的前五大客户。

近三年同力机械由前五大客户带来的销售收入分别为87031.5万元、97556.88万元、113710.63万元，分别占当期营业收入的78.92%、80.27%、81.85%，持续上升，且占比始终在8成左右。

实控人的“疯狂举动”

股权方面，截至招股说明书签署日，李国平直接持有同力机械45.09%的股权，李腊琴直接持有公司32.38%的股权，两人为夫妻关系;其子女李铮、李静各持有同力机械4.57%的股权，丹阳日升(李国平持有99%股权，李腊琴持有1%股权)持有同力机械4.72%的股权，丹阳合力(李国平持有13.75%的出资份额)持有同力机械3.91%的股权。

因此，李国平一家合计控制同力机械95.24%的表决权，为同力机械的实际控制人。

需要指出的是，IPO日报注意到，报告期内，同力机械的实际控制人多次向同力机械转让其子公司股权。

2017年7月，同力机械向李国平、李腊琴收购其合计持有的江苏创力100%股权，交易对价3621.32万元。

2017年7月，同力机械向李国平、李腊琴收购其合计持有的江苏华力100%股权，交易对价3025.21万元。

2017年8月，同力机械向李国平收购其持有重庆华创100%的股权，交易对价3029.43万元。

2017年9月，同力机械向李国平收购其持有鹤山协力100%的股权，交易对价612.76万元。

截至招股说明书签署日，同力机械仅有上述4家子公司，全部来自收购实控人的资产。

需要指出的是，李国平等同力机械的实控人将持有的子公司卖给同力机械似乎是折价出售。

招股说明书显示，截至2016年末，江苏创力的净资产为9204.18万元;江苏华力的净资产为6976.69万元;重庆华创的净资产为3294.26万元;鹤山协力的净资产为2257.55万元。

与此同时，2017年，同力机械就将上述4家公司纳入了合并报表，实现9244.84万元的净利润，其中同力机械母公司实现的净利润为1009.65万元，也就是说，上述4家子公司合计产生了逾8000万元的净利润。

如果没有意外，上述4家企业2017年很可能处于盈利状态。但同力机械却以3621.32万元收购了(截至2016年末)净资产为9204.18万元的江苏创力，以资产计算，江苏创力至少打了4折被卖;同力机械以3025.21万元收购了(截至2016年末)净资产为6976.69万元的江苏华力，算下来打了4.3折;而同力机械以3029.43万元收购了(截至2016年末)净资产为3294.26万元的重庆华创，打9.2折;另外一项收购更夸张，同力机械以612.76万元收购了(截至2016年末)净资产为2257.55万元的鹤山协力，打2.7折。(注：上述计算未考虑4家子公司被收购前数月分红的影响。)

那么，同力机械收购上述4家公司时，其转让价格是否公允?李国平夫妇出于何种考虑愿意低价将持有的公司股权转让给同力机械?

另外，2016年-2018年，同力机械母公司的营业收入分别为38986.01万元、33483.07万元、41077.84万元，净利润分别为3182.73万元、1109.7万元、4327.08万元。

也就是说，剩余产生的销售收入和净利润基本上是由江苏创立、江苏华力、重庆华创、鹤山协力创造，其中2016年-2018年上述4家公司很可能分别为同力机械贡献了64.65%、72.45%、70.43%的营业收入，以及68.33%、88%、63.01%的净利润。(注：同力机械2016年4月注销一家子公司——江苏同力机械研发有限公司)

(国际金融报记者 邓皓天)