集采中出局 业绩下滑的德展健康一边收购一边投资

　　原标题：主打产品在“集采扩面”中出局，业绩下滑的德展健康一边溢价收购一边跨界投资 

　　记者 | 陈慧东

　　继2019年上半年业绩出现大幅下滑后，德展健康（000813.SZ）下半年大动作不断。

　　9月25日晚间，德展健康披露公告称，公司拟收购创业板上市公司金城医药(300233.SZ)25.05%的股权。

　　9月25日，德展健康与北京锦圣签订《德展大健康股份有限公司与北京锦圣投资中心（有限合伙）关于金城医药股份有限公司股份收购之框架协议》。《协议》显示，德展健康拟收购北京锦圣所持有金城医药25.05%的股份，暂按每股21.36至26.40元价格区间，将本次交易价格预估为21至26亿元，支付方式为现金。

　　之所以收购金城医药股权，德展健康表示“看好标的公司未来前景且出于自身业务整合需要。实现两公司资源及产品的优势互补，且有利于公司进一步拓宽产品管线。”

　　值得注意的是，德展健康此次收购相应股权为溢价收购。截至9月25日收盘，金城医药报20.54元/股，已较双方约定的最低每股收购价格有所下滑。

　　金城医药在细分的领域龙头地位，是德展健康愿意进行溢价收购的原因。

　　资料显示，金城医药为制药类公司，2011年登陆创业板，主营业务为药品制剂、生物原料药、保健品、头孢类菌素类医药中间体等，已成为全球生物制药谷胱甘肽原料的主要供应商、全球最大的头孢类医药侧链中间体生产研发基地之一、国内领先的妇儿科药物制剂生产商。

　　2014年至2018年，金城医药实现营收分别为10.51亿元、11.79亿元、14.20亿元、27.88亿元、30.08亿元；实现归属于上市公司股东的净利润1.09亿元、1.71亿元、1.59亿元、2.86亿元、2.64亿元。

　　此外，德展健康同日还披露了另一投资意向，拟收购北京长江脉医药科技有限责任公司（下称长江脉公司）51.68%股权，涉足现代消毒领域。

　　资料显示，长江脉公司注册资本3788.77万元，经营范围包括清洗剂、消毒剂的生产；医疗、保健、化工产品技术开发、转让等，是中国现代消毒科技产业领域的先锋企业。

　　德展健康表示，本次投资有利于公司拓宽产品管线，开拓新的利润增长点，提升公司综合竞争力和盈利能力。

　　急于在同日内披露上述两桩重要公告，或许是因为德展健康的核心产品因集中采购政策遭遇阻碍。

　　9月1日，上海阳光医药网公布《联盟地区药品集中采购文件》，“4+7”集中采购试点城市范围进一步扩大，共有山西、内蒙古、辽宁等25个省进入带量采购模式。

　　而德展健康主打的阿托伐他汀钙产品此次在“集采扩面”中出局，或将对德展健康业绩带来重大影响。财报显示，2018年，德展健康子公司嘉林药业的净利润占比上市公司净利润的100.21%，而阿托伐他汀钙产品“阿乐”则是嘉林药业的营收支柱。换言之，“阿乐”产品撑起了德展健康的大部分业绩。

　　2018年及2019年上半年，德展健康出现上市后首次业绩变脸，营收、净利润双双下滑。深交所于9月16日下发问询函，要求德展健康说明嘉林药业在业绩承诺期满后业绩大幅下滑的具体原因。

　　对此，德展健康回复称，公司2019年上半年阿乐产品销量较2018年上半年下降5.50%；产品销售均价较2018年上半年下降42.28%，产品销售价格的下降导致了公司营业收入及净利润的大幅下降。

　　德展健康表示，自2019年3月份起“4+7药品集中采购”政策的正式施行是导致公司产品销售价格下降的直接原因。

　　此外，作为一家制药公司，德展健康近年的研发投入占比却一直维持在较低水平。2017年至2018年，该公司研发支出占比营收分别为2.46%、2.63%，仅在2019年上半年，占比为5.40%。目前，德展健康的在研项目并未有重大突破，这也意味着，“阿乐”产品的业绩受创，将会对该公司短期业绩带来持续影响。

　　9月26日收盘，德展健康报8.02元/股，微涨1.78%。

责任编辑：王帅