终结“牛市情结”但也要有担当

终结“牛市情结”但也要有担当
2019年09月21日 02:17 金融投资报

原标题:终结“牛市情结”但也要有担当 来源:《金融投资报》

 

■李志林(忠言)博士

 

  本周,市场的热门话题是,前证监会主席肖钢在离任三年半后,反思总结了2015年股灾的教训,结论是:要终结“牛市情结”!

 

  虽然,他没有对股灾的教训作全面反思,但他得出的结论还是有价值的。就此,我引申开来谈点个人的看法。

 

  4000点以上的牛市情结加快扩容,可以说是“牛市情结”的最大出发点。

 

  记得2014年5月市场处于长期低迷期,监管层对停发新股一年后的重启,还显得十分犹豫和谨慎,还向市场作出预期:下半年新股扩容不超过100家,随即激发了市场的做多热情。

 

  到了 2015 年年初 3200 多点时,监管层对扩容节奏的把握还是适当的。

 

  但是,到了4000点以上,大扩容思想就开始泛滥。在陆家嘴论坛上,原证监会副主席姚刚原主席助理张育军语出惊人地高调宣称:“到2020年,中国上市公司将达到1万家”,“中国股市的规模没有理由不居世界第一”。当时A股上市公司只有2800多家。

 

  人们掐指一算,其后的5年时间里,要扩容7200多家上市公司,每年发1450多家新股。而实际的情况是,4年过去了,中国上市公司才刚刚达到3600家。

 

  牛市情结导致新股“注水”从这些年揭露出的案例看,从证监会负责新股发行的原副主席姚刚,到原主席助理张育军,再到发行上市部门原某些司级、处级干部,均成为企业为了上市的行贿受贿对象。

 

  因新股发行数量大,放松了审核标准,致使一些企业通过虚增利润上市。更有一批像康美药业、康得新、长生生物、辅仁药业等造假数10亿甚至800多亿的上市公司,其财务报表集中造假的时间正是从2015年大牛市开始的。

 

  可见,“大牛市情结”批量生产了不少假冒伪劣上市公司,严重破坏了A股的生态环境。

 

  牛市情结引发市场狂热从2014年年中大盘从2400点启动,到年底以3234点收盘,还属于正常上涨。

 

  从2015年4月站上4000点后,很多投资者已意识到A股涨幅过大、过快,市场存在严重的泡沫,便纷纷“刀枪入库,马放南山”。

 

  但是,此时“牛市情结”开始膨胀。媒体发文“4000点是牛市的新起点”,称股市上涨动力充沛。于是大量投资者由空翻多,场外10倍杠杆的配资愈演愈烈,一举将股指推高到4500点。

 

  此时,市场多数投资者对这种涨势感到害怕了,但市场的游资和高杠杆配资依旧激烈博弈,终于在2015年6月12日,大盘创出了5178点大顶部。

 

  可以说,4000点—4500点—5178点这两大段暴涨,主要是“牛市情结”推动了市场的狂热所造成的。

 

  牛市来得快去得也快在2014年11月3000点左右时,证监会已经发现了场外违规高杠杆配资的情况。

 

  但彼时场外高杠杆配资在全国遍地开花。尤其在4000点——4500点——5178点,这几轮短期内的股指快速拉升,日成交量连续增加达1万亿、1.5万亿,甚至2万多亿,场外配资起了兴风作浪的关键作用。(下转5版)来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

 

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