1年期LPR下降 利率市场化“水渠”正在加速疏通

1年期LPR下降 利率市场化“水渠”正在加速疏通
2019年09月21日 15:34 新浪财经综合

  原标题:1年期LPR下降5个基点,利率市场化“水渠”正在加速疏通 来源:上游新闻·重庆商报

  金融时报消息,与美联储降低政策利率不同,国内MLF利率等政策利率未作调整,1年期LPR下降更多的是在利率市场化改革推进过程中促进实现市场利率下降。这也意味着在利率市场化“水渠”修通后,“宽货币”开始加速向“宽信用”传导。

  9月20日,全国银行间同业拆借中心公布新贷款市场报价利率(LPR)第二次报价:1年期LPR为4.20%,较上一次报价下降了5个基点;5年期以上LPR为4.85%,与上一次持平。专家表示,LPR变动符合预期,1年期利率小幅下降主要受降准因素推动,5年期以上利率保持不变与房地产调控思路一致。在当前商业银行贷款利率定价参考正在从此前的贷款基准利率“换锚”至LPR的背景下,本次1年期LPR下降意味着企业贷款利率将出现小幅下降。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,本次1年期LPR下降主要是由于9月16日央行普遍降准,释放长期资金8000亿元,银行资金来源成本下降。因此,在中期借贷便利(MLF)利率保持不变的背景下,报价行在综合考虑自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素后,在本次报价中降低了加点幅度,带动1年期LPR小幅走低。

  “9月16日全面降准0.5个百分点,8000亿元长期、低成本资金的释放使银行负债成本下降,令银行报价点差部分缩减了5个基点。”民生银行首席研究员温彬说。

  自2019年10月8日起,新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的LPR为定价基准加点形成。5年期以上LPR是银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价参考。对于5年期以上LPR利率保持不变,温彬认为,这表明在当前房地产市场调控背景下,需要通过稳定房贷利率防止房价过快上涨,保持政策调控的连续性。

  此前,在国务院政策例行吹风会上,央行副行长刘国强表示:“房贷利率由参考基准利率变为参考LPR,参考的基准变了,但利率水平不能下降。”

  中信证券研究所副所长明明表示,维持5年期以上LPR报价不变体现了房贷利率水平不能降的要求,与当前房地产调控政策思路一致。

  新LPR由政策利率(即MLF利率)和银行加点两部分组成。9月17日,2650亿元MLF到期,央行缩量续做,并保持3.3%利率不变。此后,公开市场逆回购操作利率也保持稳定。9月19日,美联储降息后,人民银行开展1200亿元7天期逆回购和500亿元14天期逆回购操作,操作利率维持2.55%和2.7%不变。温彬认为,央行维持政策利率不变,反映出对当前通胀压力上升的考虑。

  “在海外一片降息潮下,人民银行仍然坚持货币政策以内部为主的政策定力,在前期全面降准和LPR形成机制改革推进后,央行坚持以改革的方式降成本,维持流动性水平合理充裕。”明明说。

  本次1年期LPR下降,在时间节点上紧随美联储降息。对此,王青认为,这体现了在全球货币政策转入宽松轨道后,我国货币政策灵活调整空间扩大。与美联储降低政策利率不同,国内MLF利率等政策利率未作调整,1年期LPR下降更多的是在利率市场化改革推进过程中促进实现市场利率下降。这也意味着在利率市场化“水渠”修通后,“宽货币”开始加速向“宽信用”传导。

  1年期LPR第二次报价为4.2%,较上次报价下行5个基点,较1年期贷款基准利率下行15个基点。明明表示,全面降准落地,对银行资金成本有小幅压降作用,在公开市场操作利率未跟随美联储降息的情况下,LPR下行主要通过压缩资金成本、风险溢价等因素实现。

  至此,政策利率与LPR利差为:7天期逆回购利率(2.55%)+75个基点=1年期MLF利率(3.3%),1年期MLF利率(3.3%)+90个基点=1年期LPR(4.20%),1年期LPR(4.20%)+65个基点=5年期以上LPR(4.85%)。

  在1年期LPR报价小幅下行的同时,5年期以上LPR报价维持不变,5年期以上LPR与1年期LPR利差扩大。明明认为,5年期以上LPR报价维持不变,一方面与当前房地产调控政策思路一致,另一方面也表明长期融资成本处于较高水平,LPR贷款期限利差高于原贷款基准利率期限利差和国债收益率期限利差。

  明明表示,在LPR新报价机制下,MLF与LPR的利差基于资金成本、市场供求和风险溢价等因素形成,预计10月份、11月份定向降准落地将进一步降低中小银行成本。

 

责任编辑:唐婧

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