专家:LPR报价差异化充分说明降准并非“大水漫灌”

专家:LPR报价差异化充分说明降准并非“大水漫灌”
2019年09月20日 19:25 21世纪经济报道

  原标题:南财快评:LPR报价差异化充分说明降准并非“大水漫灌”

  郑葵方

  (郑葵方系中国建设银行金融市场部研究员)

  9月20日,1年期LPR品种报4.20%,较上次8月20日下行5BP;5年期以上品种报4.85%,与上次持平。 

  自央行9月6日宣布全面降准0.5个百分点,释放的8000亿元流动性于9月16日落地。但本月到期的4415亿元MLF,仅续作了2000亿元,并保持操作利率3.30%不变。这说明央行将全面降准的资金部分用来置换MLF,调节流动性工具的结构。 

  在此背景下,虽然MLF利率未下调,但降准小幅降低了银行的资金成本,因此1年期LPR报价小幅下调5BP,与MLF的利差收窄至90BP。这客观上体现了央行以降准的数量型调控,成功地引导了短期贷款的社会融资成本价格降低,实现了“宽货币”向“宽信用”的传导。但5年期以上LPR报价不变,以此为基准定价的新增个人住房贷款利率将保持稳定,体现了房地产调控的基调。 

  当前,8月投资、消费和工业等经济数据集体走弱,显示国内经济下行压力加大,银行长期贷款的风险上升,客观上要求更高的风险溢价来补偿。未来仍需更多长期资金的释放,才可引导LPR长端利率的下行。 

  总体上,9月央行降准和MLF的系列组合拳,有效地说明降准并非“大水漫灌”,而是可以转换为“精准调控”的模式,加之未下调MLF利率,也为后续货币政策预留宽松空间,以应对未来可能更加复杂的局面。相应地,未来LPR仍有下行空间。 

责任编辑:蒋晓桐

央行 下行

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