沙特遇袭油价脉冲 或带动化工品重心上移

原标题：沙特遇袭油价脉冲 或带动化工品重心上移

9月14日，沙特Abqaiq原油工厂和Khurais油田遭受也门胡塞武装无人机袭击而暂时停产，此次停产将影响近570万桶/日原油产量，占沙特原油产量约58%、世界原油产量约5.7%。9月16日早盘原油期货开盘大涨，Brent/WTI期货分别涨逾15%/13%。我们认为油价上涨推升产业链整体价格水平，利好资源类、煤化工及PDH等板块，相关受益公司包括恒力石化(聚酯)、桐昆股份(聚酯)、卫星石化(PDH)等。

一、供给显著收缩有望推动油价上涨

据OPEC数据，2018年沙特是全球原油第三大生产国，日产量1032万桶，同时是第一大原油出口国，日出口737万桶，其生产设施主要集中在Abqaiq和Khurais原油工厂，日加工能力分别达700、145万桶原油，此次遭受也门无人机袭击减产幅度达570万桶/日，据OPEC统计2019年8月沙特原油日产量979万桶、全球日产量9924万桶，以此估算本次减产影响沙特约58%、全球约5.7%的原油产量。

二、利好资源类、煤化工及PDH等板块

油价上涨或将推升石化产业链整体价格水平，具体而言：1、原油及天然气、LPG等产品价格上行，相关资源类资产将直接受益;2、油价上涨从成本端直接推升烯烃、塑料、甲醇、乙二醇等产品价格，竞争性的煤头、气头技术路线将受益于产品-原料价差的扩大，包括煤制烯烃、煤制甲醇、煤制乙二醇、丙烷脱氢等相关子行业;3、油价上涨阶段性提升行业补库存力度和企业存货价值，且目前正值化工品需求旺季，PX-PTA-聚酯链条预计将阶段性受益，其他如己内酰胺、丙烯酸、丁辛醇等子行业情况类似。

三、相关受益公司汇总

基于上述逻辑，我们认为在资源类方面，相关标的包括中国石油(原油)、新奥股份(天然气)等;在竞争性路线方面，推荐卫星石化(PDH)、万华化学(PDH)、华鲁恒升(煤化工)，其他相关标的包括东华能源(PDH)、宝丰能源(煤化工)、鲁西化工(煤化工)等;在产业链补库存方面，推荐恒力石化(聚酯)、恒逸石化(聚酯)、桐昆股份(聚酯)、荣盛石化(聚酯)，其他相关标的包括齐翔腾达(C4)等、中国石化(炼化)。

风险提示。停产持续时间不达预期风险，原油需求不达预期风险。