我国辅助生殖服务市场渗透率仅7% 锦欣生殖：将进一步辐射渗透地方市场

原标题：我国辅助生殖服务市场渗透率仅7% 锦欣生殖：将进一步辐射渗透地方市场 来源：每日经济新闻

每经记者 陈星    每经编辑 魏官红    

9月9日，锦欣生殖（01951，HK）纳入恒生综合大中型股指数暨中期业绩汇报会举行。

汇报会上，锦欣生殖在现场首度回应其此前引发广泛争议的“中国存在约5000万对不孕不育夫妇”的话题。锦欣生殖首席财务官由飞表示，这一数字是无误的，但在这5000万对不孕不育的夫妇中，仅有17%，即810万对夫妇是具有辅助生殖服务需求的不孕夫妇。锦欣生殖的目标市场，就是这810万对不孕夫妇。

辅助生育市场渗透率仍较低

前有康宁医院和常山药业分别公告指出，我国有1.8亿精神疾病患者以及我国每5名男性中就有1人阳痿；后有今年2月赴港上市的锦欣生殖在招股书中表示，2018年，我国共有约4780万对夫妇有不孕不育困扰。

以上数据在被医疗行业企业用以描述自身所处市场前景广阔、业绩支撑强大的同时，也令人生疑——中国人的身体似乎越来越不健康了？

但在2018年5月，常山药业因临时报告涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，随后被罚款60万元，公司高管也遭到警告处罚。

在9日上午召开的锦欣生殖纳入恒生综合大中型股指数暨中期业绩汇报会上，锦欣生殖也对其彼时披露的不孕不育数据做出了进一步解释。

“我们的数据是公司委托弗若斯特沙利文咨询公司就全球辅助生殖服务市场在2019年发布的独立市场报告，其中发布的中国不孕不育人数这一数据，在很大程度上是被误读了。”锦欣生殖首席财务官由飞表示。

“从2018年的数据看，2018年我国的育龄夫妇有2.98亿对，其中不孕夫妇占16%，为4780万对。但在这约5000万对不孕夫妇中，仅有17%，即810万对夫妇是具有辅助生殖服务需求的不孕夫妇。锦欣生殖的目标市场，就是这810万对不孕夫妇。”由飞还表示，“目前辅助生殖服务的市场渗透率为7%，这一点与欧美市场有着显著差距。随着不孕症患者率、二胎政策、对辅助生殖服务的认识程度及辅助生殖服务支付能力的不断提高，渗透率有望不断提升。”

上市时，锦欣生殖还因其超过100倍、远超同行企业的市盈率水平收到估值过高的质疑。对此，由飞回应称，100多倍的市盈率是抓取了锦欣生殖2018年业绩。“当时我们没有把美国业务的业绩并入报表，所以净利润看起来较低，但如果将美国业务的业绩并入报表，我们的市盈率是30多倍，在行业属于正常水平。”

行业马太效应明显

8月26日，锦欣生殖交出了其上市后的首份成绩单。

今年上半年，公司实现销售收入约7.91亿元，同比增长92.1%；报告期内毛利约3.8亿元，同比增加100.3%。锦欣生殖称，这主要得益于公司业务增长、纳入美国业务自2019年1月1日起的经营业绩，同时成都及深圳业务规模增大。由于经济规模改善、收益构成改变以及美国业务产生的毛利率较高，公司毛利率由2018年同期的46.2%增至48.1%。

锦欣生殖的招股说明书显示，其大部分收益来自其拥有及营运的医疗机构所提供的辅助生殖服务。锦欣生殖主要为患者提供两种治疗方案：人工授精(AI)及IVF技术，通过常规体外受精和胚胎移植(IVF-ET)或通过卵胞浆内单精子注射(ICSI)进行IVF来导致受精。此外，锦欣生殖也提供营养指导、中医治疗及心理辅导等相关服务，以支持辅助生殖服务。

锦欣生殖联席首席执行官钟勇对记者表示，整个辅助生殖服务行业呈现出非常明显的马太效应，好的机构业绩蒸蒸日上，而经营状况不好的机构则很难起步。规模庞大、资本实力雄厚、能够多区域覆盖抓住未被满足的患者需求、骄人的成功率以及全面的辅助生殖技术服务和良好的品牌声誉，是辅助生殖服务机构成功的关键。

上市之初，锦欣生殖曾表示，其上市募集资金中约25%将用于拓展及升级集团中国网络的现有辅助生殖医疗机构，以及招聘医疗专业人士(包括医生及胚胎师)以增加产能、拓展服务组合及市场份额；约20%将用于集团目前并无经营的中国省份的额外辅助生殖医疗机构潜在收购；约10%将用于投资研发以改善整体表现及维持集团ART的前沿地位；约20%将用于辅助生殖服务服务链的辅助生殖服务提供商及业务潜在收购；约15%将用于改善品牌专注度以及中国及美国对辅助生殖服务的整体专注……

不难看出，锦欣生殖通过上市募集到的资金中，将有绝大部分用于锦欣生殖的对外收购和扩张。

在9日上午举办的交流会上，由飞表示，在中国范围内，锦欣生殖将通过并购扩张及进一步辐射渗透地方市场，提升在中国市场的份额。在并购扩张方面，锦欣生殖将通过在经济富裕、辅助生殖渗透率低的地区择机并购，将版图扩张至华北、华东和华中地区。并通过HRC China少数股权投资，为海南医院IVF中心提供管理服务，未来有权进一步增加股权，享受海南业务增长潜力。

当进一步问及锦欣生殖的全国扩张有无具体时间表时，钟勇表示目前暂无确切的并购计划。他还表示，锦欣生殖目前尚未考虑在主板或科创板上市。