多赚30%！这类基金火了，规模激增260亿

原标题：多赚30%！这类基金火了，规模激增260亿 来源：中国基金报

随着去年指数型基金逆市的爆发式增长，今年以来不论是指数型基金布局，还是指数产品规模都进入发展的快车道。

受个人投资者定投和科创板开市带来的超额收益预期影响，指数增强型基金年内增速尤为迅猛，多家公募旗下指数增强型基金规模增长翻倍，上半年整体规模增速高达42%，成为被动型基金中规模增速最快的细分类型。

42%！

指数增强型基金上半年规模增速最快

Wind数据显示，截至今年二季报，94只指数增强型基金资产管理总规模为878.25亿元(A、C份额合并计算)，半年内规模增加259.05亿元，增速为41.8%。这类产品的规模增速远高于标准指数型基金、股票ETF同期30.77%、30.04%的增速，成为指数型基金中增速最快的基金类型。

其中，国泰沪深300指数增强规模增速最快，半年内基金规模由0.5亿元增至11.6亿元，规模猛增23.2倍，富荣沪深300增强、汇安沪深300指数增强、财通中证100指数增强等10只指数增强基金规模也实现了翻倍的增长。

从规模净增额看，易方达上证50指数上半年规模增长41.04亿元，是上半年规模增长最多的指数增强型基金，也是市场唯一的百亿级指数增强基金，该基金规模从124.44亿元升至165.47亿元。富国沪深300增强、建信中证500指数增强等上半年规模增长分别为30.9亿元、20.74亿元，都实现了规模快速扩张。

多位业内人士也透露，年内指数增强型基金规模增速猛增，备受投资者青睐。

国内一家大型第三方基金销售机构总经理称，由于指数增强型基金费率较低、简单透明且存在超额收益，近两年这类产品深受普通投资者的欢迎，不少个人投资者以定投方式参与投资，各大基金公司也加速布局，助推这类细分产品在被动基金中的规模快速攀升。

据该总经理透露，他所在平台的指数增强型基金年内销售规模平均增速在50%以上，多只爆款产品销量增速更是实现了翻倍，这类产品主要是以个人投资者定投为主。

天天基金一位资深研究员也分析，一方面，指数增强基金相对被动指数基金从历史收益角度来看，绝大多数的增强指数产品都能较指数走出超额收益，因此较指数的增强效果确实存在；另一方面，沪深300和中证500指数目前估值都相对处在历史低点，吸引了大量的定投客户，在确定定投后，增强又较指数有超额，因此大部分客户可能都会选择增强指数产品。

值得注意的是，指数增强型基金以个人投资者为主。

数据显示，截至2018年年报，80只指数增强型基金中，个人投资者持有比例为67.71%。不过，多位业内人士表示，此类基金受到个人和机构投资者的同等青睐，尤其是科创板投资机遇下，机构投资者占比未来有望抬升。

天天基金上述资深研究员认为，自从2018年至今，很多机构包括三方都是着重向客户推荐定投，而指数型产品是定投标的，一般来说定投以个人投资者为主，所以导致这部分指数增强型产品中个人投资者的比例占大头。

国泰基金某基金经理也透露，由于去年主动量化模型在市场结构变化过程中面临了一定压力，部分机构投资者有一定的撤出，个人投资者主要是基于过往指数增强基金业绩较好的趋势性投资；而在今年4月份以后，随着科创板推出预期加强，相关行业受到更多关注，指数增强策略超额收益改善明显，“预计今年中报出来之后，机构比例可能还会上升。”

此外，从资金青睐的产品类型看，大盘宽基指数增强产品是出现资金净申购，比如汇安沪深300指数增强、财通中证100指数增强、长城中证500指数增强上半年皆出现明显的净申购；而银华中证全指医药卫生增强、建信精工制造指数增强、富国中证娱乐主题指数增强等行业主题基金规模出现净赎回。

表1：今年上半年规模增速较快的增强指数型基金排名

（数据来源：wind）

5年超基准收益逾30%

增强收益效果明显

从基金业绩看，随着时间的拉长，指数增强型基金确实呈现出比较好的超基准收益。

截至8月16日收盘，80只指数增强型基金中74只基金斩获超额收益，占比为92.5%，年内平均超额收益高达5.2%；从近三年看，40只指数型基金平均超额收益为11.46%；近五年27只指数增强型基金平均超基准收益为31.5%。

在天天基金上述资深研究员看来，指数增强基金超额收益来源很多，例如股票基本面因子、趋势动量因子、打新收益增强等。虽然过去几年增强部分的收益有所收窄，但未来较长一段时间内，增强收益仍有可持续性。

该研究员认为，“因为国内股票市场仍然是个非有效市场，个人客户占比仍然较高，获取超额收益的机会仍然较大。”

该研究研究认为，大部分的个人投资者参与指数增强基金，更看重的还是基金的增强收益，个人投资者投资指数首先会选择自己认为合适的指数品种，比如说沪深300、中证500或上证50指数，确定指数以后再去挑选合适的基金产品，此时，更多考虑就是偏离度和超额收益，超额收益越好投资者肯定越青睐。

国泰基金也认为，指数增强型基金的超额收益来源是市场结构带来的收益。长期来看，超额收益或具有可持续性，不过随着市场效率提升，超额收益或将收窄。

国泰基金称，“在过去一年里，有一部分量化模型压力还是比较大的，尤其是今年四月之前，市场风格分化比较严重，一些模型没有及时调整的话压力会比较大。然而，随着科创板的加速推出，市场有望迎来估值重构，投资机会也更加多元，超额收益将有比较大的改善。”

谈及未来指数增强型基金的发展趋势，国泰基金表示，一方面，从目前市场风格来看，部分投资者担心核心资产概念过热，希望通过投资策略多元化进行不同策略投资的平衡；另一方面，在科创板的加速推出后，未来有望带动市场风险偏好提升，指数增强策略在保持跟踪基准的基础上进行收益增强，或带来一定阿尔法收益，该类型基金规模有望持续增长。

表2：各期限指数增强型基金超基准收益排名

（数据来源：wind）