相信大象可以起舞 公募基金二季度加仓银行保险

相信大象可以起舞 公募基金二季度加仓银行保险
2019年08月12日 14:34 21世纪经济报道

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  来源:21世纪经济报道

  原标题:相信大象可以起舞,公募基金二季度加仓银行保险

  公募基金二季报披露后,机构的持仓路径也浮出水面。

  从数据来看,今年二季度,公募基金权益仓位配置相较于一季度变动幅度不大,但从行业来看,公募基金的加仓方向则主要是金融业。

  “从海外经验上来看,金融行业是低风险偏好投资者的一个稳健回报的途径。比如金融地产的收益在大部分时候超越了美股整体的行业平均水平。”嘉实金融精选基金经理李欣告诉21世纪经济报道记者。

  而对于国内金融股来说,李欣则认为同样积极,“市场总有一种错觉是金融股太大,涨不动,但实际上大象也可以起舞,且攻守兼备。”

  大象也可以起舞

  为什么说“大象也可以起舞”?

  李欣针对各板块谈到,银行股自2011年起最近8年多的涨幅超过120%,年化收益率9.4%,显著跑赢上证综指,如果加上今年上半年的数据,9年中有7年是跑赢上证综指的,且银行一年最大的板块跌幅仅10%,熊市中银行股的稳定性凸显。

  保险股的涨幅则更大,其最近8年多的涨幅达到了229%,明显跑赢上证综指。保险股内生增长很快,因此即使杀估值,也能推动股价上涨。

  “锚定银行和保险的核心原因,是因为我们觉得大象是可以起舞的,因为稳定的内生增长,推动了股价提升。这也是一个长期的趋势。”李欣表示。 

  “券商股则是典型的高弹性板块。”李欣认为,“核心券商不是配置性机会,挣的是交易性机会的钱。主要就是看什么时候出政策,或者是预期流动性宽松。”

  在其看来,券商的业务有一个非常明显的问题,分成轻资产和重资产两块业务。轻资产业务没有壁垒,大家都在一个锅里,业务高度同质化的结果,就是逐渐越来越不挣钱;重资产业务,也跟市场行情相关,所以券商的业务波动极大。

  至于地产股,李欣指出,一方面现在地产估值特别低,业绩比较好,可以赚错杀的钱;另外会有一个龙头集中度提升的行情,目前地产融资逐渐体现出了差异性,融资的集中度提升,下一步就是拿地的集中度提升,再下一步就是销售集中度的提升,最后是利润的集中度提升。所以龙头还是具备一定的吸引力。

  重视核心资产

  天相投顾数据显示,公募基金对金融业的配置比例从今年一季度末的7.08%增加至二季度末的8.35%,加仓幅度为1.27%,在所有行业中排名首位。

  对于金融业的增持,也显示出基金经理的市场长期预期。“现在市场整体估值并不算高,而且后续可能还会有非对冲降息的刺激,同时减税降费逐步充分体现,所以接下来我们预判仍有可能是偏窄幅振荡。”李欣告诉21世纪经济报道记者。

  从配置上来说,核心资产是关键要素。

  “金融地产行业内部首先要选取未来成长空间比较大的板块,核心最看中的是稳定、快速的内生增长。这样的行业有一个中长期的空间,现在市场普遍喜欢讨论的核心资产,其增长既快又稳,或者说即使没那么快也要稳,这样的资产,长线资金会比较青睐。”李欣表示。

  具体来说,首先选取未来成长空间大的板块,稳定而快速的内生增长驱动股价上涨,具有中长期表现空间,典型的就是保险板块;其次关注长期看内生增长稳定,且短期估值被低估的板块,挣稳定增长+估值修复的钱,典型的就是银行板块。另外关注估值被严重错杀,短期业绩有改善的,比如部分一二线地产股;如果行业ROE不高,但龙头Alpha很明显或者政策短期改善也可以考虑,比如龙头券商。

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责任编辑:陶然

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