大理药业上半年：营收下降20.74% 净利反增1281.05%

　　新浪财经讯 2019年8月9日，大理药业发布《2019年半年度报告》，报告期内公司实现营收1.61亿元，同比下降20.74%，而归母净利润1223.38万元，同比增长1281.05%。

　　大理药业始建于1996年，于2017年上市。公司是一家集研发、生产和销售于一体的制药企业，主营业务系中、西药注射剂的生产和销售。公司目前拥有20个品种44个规格的注射剂药品批准文号，主导产品为醒脑静注射液、参麦注射液和亮菌甲素注射液。

　　核心产品受限 大理药业2019H1营收降低20.74%

　　2019年上半年，公司实现营收1.61亿元，同比下降20.74%，主要原因系受辅助用药临床应用管理等政策的影响，产品销售数量同比下降16.25%所致。

　　公司的核心产品为醒脑静注射液和参麦注射液，两个品种合计贡献90%以上的收入。醒脑静注射液属于脑血管疾病用药，主要用于治疗脑脉瘀阻所致中风昏迷、脑栓塞、脑出血急性期、颅脑外伤，系国家医保中成药乙类产品；参麦注射液属于心血管疾病用药，主要用于治疗气阴两虚型之休克、冠心病、病毒性心肌炎、慢性肺心病、粒细胞减少症，能提高肿瘤病人的免疫机能，系《国家基本药物目录》品种、国家医保中成药甲类产品。

　　在2017年9月各地开始实施的新版《医保目录》中，公司的两个中药注射剂产品醒脑静注射液和参麦注射液，在医保支付范围内均限制在二级及其以上医疗机构采购使用，并且在医保支付范围的适应症上，醒脑静注射液限定在有中风昏迷、脑外伤昏迷或酒精中毒昏迷抢救的患者使用，参麦注射液限定在有急救抢救临床证据或肿瘤放化疗证据的患者使用。

　　大理药业在这两个中药注射液产品市场中的份额也在逐年走低。根据米内网数据，醒脑静注射液市场比较集中，全国共有3家企业生产，市场份额最大的为无锡济明可信山禾药业，2018年占据85.38%的份额，其次是大理药业和河南天地药业，大理药业2016-2018年分别占据22.77%、21.55%、11.90%的市场份额，市场份额逐年降低；参麦注射液全国共有8家企业生产，正大青春宝药业占比最高，2018年达40.21%，大理药业在2016-2018年分别拥有9.72%、8.63%、6.68%的份额，市场份额逐年减少。

　　两个核心产品市场份额走低主要是由于大理药业对供应商中国中药有限公司的依赖过高，上游议价能力较弱，2017和2018年，公司在中国中药的采购额占当期采购总额比例分别为45.61%和47.82%。据悉上游原材料主要包括人工麝香、红参等中药材，人工麝香是国家一类新药和国家保密品种，由北京联馨药业有限公司独家生产，并由中国中药作为其独家全国总经销商，公司每年度与中国中药确定年度采购量意向，每月按合约实施采购计划，对人工麝香生产和销售的厂商存在一定的依赖。从2018年10月起由于人工麝香的原料药、生产成本和环保成本增加，中国中药的供货价格较前期上涨近20%，人工麝香涨价对公司的生产成本控制产生了较大的压力。

　　三费降低 归母净利润增长1281.05%

　　大理药业上半年实现归母净利润为1223.38万元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为634.63万元，分别较上年同期增长1281.05%、302.21%，财报称净利润大涨主要原因系减产停工损失及产品到效期报废损失较上年同期大幅减少所致。

　　2019年上半年，公司营业成本降低6.22%，销售费用、管理费用、财务费用分别同比减少26.38%、49.72%和127.71%，销售费用降低主要系渠道开拓、学术推广等费用减少所致，管理费用减少主要系减产停工损失及产品到效期报废损失大幅减少所致，财务费用减少主要系无借款所致。

　　非经常性损益同比增长46.30%至588.75万元，其中政府补助达到234.40万元，同比2018上半年 4.4万元增长50多倍。

　　重销售轻研发 大理药业业绩整体下滑

　　公司近7年的归母净利润整体呈下滑趋势，2017年和2018年净利润分别同比下降28.49%、75.93%至4445.25万元、1070.05万元。主要是由于公司核心产品中药注射液受政策影响，销量持续下降，同时公司研发方面无重大进展，持续加大销售投入所致。

数据来源：公司报告整理

　　大理药业自2017年上市以来，持续加大销售投入，远高于研发投入。公司2017年、2018年和2019上半年研发投入分别为286.78万元、223.88万元和143.29万元，费用率分别为1.05%、0.56%、0.89%，对比销售费用率39.30%、67.48%、62.99%可见，公司或重销售轻研发。公司在销售方面投入增速远高于公司的营收增速。另外，大理药业在2017、2018年研发领域工作人员仅为9人和7人，占公司全体员工人数仅2%左右。

数据来源：公司报告整理

　　研发方面，2019年上半年，公司着力推进中药注射剂二次开发，与浙江大学合作完成了参麦注射液化学和药效物质基础研究、体内过程研究、过敏原筛查、工艺品质提升等研究项目，形成研究报告草案；与四川农业大学、温州医科大学、江西省林业科学院合作，基本完成了麦冬、温郁金、栀子药材的生产及质量研究项目，形成了技术规程草案和药材内控质量标准草案等。

　　公司于2019年3月27日获得《云南省药品监督管理局药品再注册批件》。这是根据我国《药品管理法》及《药品管理法实施条例》规定药品批准文号有效期为五年，在10ml参麦注射液、50ml参麦注射液、100ml参麦注射液药品批准文号到期前，企业对其进行再注册申请并获得的再注册批件。

责任编辑：邓阿佳