股民的安全边际在哪里?

在资本市场，安全边际的概念已非常普遍。在企业财务管理中，安全边际是指正常的销售额超过盈亏临界点销售额的差额，它表明销售量下降多少企业仍不致亏损;在证券市场上，安全边际则指的是投资品种的内在价值与市场价格形成的差距。具体到某支股票上，安全边际的含义就更加广泛。在投资者选择某只股票进行建仓时，该股的估值、价格与投资者的仓位决定了安全边际的大小。

第一，对股票进行估值其实是对公司的估值。对于个人投资者来说，能够了解公司现状的方式只有公开的财务报表。通过公司的财务报表，分析公司的变现能力、营运能力、长期偿债能力以及投资收益和现金流量的情况。根据这些数据大体判断公司的现状，另外对市盈率、市净率的分析，估算该公司股票目前的价格是否合理。“价值远超过价格所带来的安全边际”是格雷厄姆的核心理念之一。

第二，对股价进行分析。股价的高低在投资者的心理上有锚定目标。现时的股价与历史股价的对比会影响投资者的决策，股价没有绝对的高低位，只有相对的高低位。能够让投资者感到安全的股价必定是在相对的低位，只有足够便宜的股票才会让投资人感到安全。在股市中，当股价与估值错配的情况发生时，大部分的投资者都不会选择建仓买入，因为这种情况发生之时往往伴随着恐慌情绪。只有当股价回归到正常估值范围时，投资者才会竞相买入，然而这个时候股价相对于前期的低位已经有了很大的涨幅。这就是为什么大部分个人投资者在股市里的筹码成本永远是高于机构投资者的原因。在别人恐慌时贪婪，不仅仅是需要勇气还需要投资者有正确的思维，在股价的低位建仓永远是最明智的。

第三，即使投资者在股价低位建仓，仍然会有承担股价继续下跌的风险。面对市场风险，投资者的应对措施就是仓位的控制。在股市中，不管投资者的资金有多大，都是被动者，只有合理的控制持仓仓位，被动才会变为主动。我们控制不了市场的走势，但是我们可以控制自己的操作策略。控制仓位就是控制风险，永远不满仓，是投资者构筑安全边际的铁律。著有《安全边际》一书的塞思·卡拉曼一贯以高现金比例而闻名，这种投资风格使他在任何的市场环境中都能主动的实施自己的操作策略。

巴菲特曾经将“安全边际”做过一个有趣的比方：“架设桥梁时，载重量为3万磅，但你只驾驶1万磅的卡车穿梭其间”。

作为个人投资者，不管是研究基本面还是研究技术面，都要为自己寻找一个安全边际。估值、股价和仓位是三个不可或缺的重要因素，在充满风险和不确定的市场中，始终追寻一个安全边际，会让我们的投资变得即简单又获益匪浅。