铜箔产业内,嘉元、诺德市值差距有多大

铜箔产业内,嘉元、诺德市值差距有多大
2019年07月26日 11:35 TechWeb

原标题:铜箔产业内,嘉元、诺德市值差距有多大 来源:TechWeb.com.cn

【TechWeb】嘉元科技于7月22日登陆科创板,总市值超过行业老大诺德股份,同样是做铜箔生意,两家公司在市值商差距竟如此巨大。

按照2019年7月26日开盘价计算,嘉元目前总市值接近140亿,已经超过诺德的57.29亿元市值以及超华48亿元总和。

从三家上市公司的财报来看,嘉元的总营收、利润数值上占据更大优势。

准确来说,诺德财报表显示:2018年公司营业收入为23.21亿元;实现归属于上市公司股东的净利润为9,721.66万元。

嘉元营业收入115,330万元,归属于母公司所有者的净利润17,643万。此次科创板上市共发行5780万股,占比25%。

此外,嘉元的6um产线更凸显优势。

2019半年报显示:嘉元1-6月的营收增长迅猛,预计同期增长64%~80%(不能否认有上市前“冲量”销售行为)。

但在截止嘉元完成科创板注册前,在问询函中强调这属于6um铜箔产线刚刚开工的影响,这也解释了为什么在营收增长的同时,净利润增长219%~288%。

具体解释为:2019年1-3月,嘉元用新铜造6μm铜箔,毛利率达到40.84%,尽管新铜成本更高,仍然高出7-8μm铜箔(进口废铜为原料)15.73%。2018年综合毛利率额27.21%,高于诺德的21.83%。

按照审计数据,2017年,嘉元6um铜箔并未量产,占用0.01%产线;2018年,占比跃升至19.64%,

2018年,嘉元6um铜箔实际产能15,215吨,合格率85%的情况下,客户退换货率仅在1.46%上下。

相比诺德,6um产线尚未量产,主要客户来自宁德时代、PCB板产业等需求方。诺德财报统计,目前有铜箔产能43,000吨,动力电池用铜箔产能占比约80%。

公司在国内动力锂电铜箔领域的市场占有率超过30%,稳居国内市场第一。实际上,利润率与嘉元开通的6um新产线还有一些差距。同时诺德声称具备4um铜箔产能,却未实际投产。

目前来看,嘉元市值远远高于诺德,主要原因有三:

1,6um铜箔生产工艺带来的高净利润。

2,发行人报告期内营收利润高增长趋势。

3,嘉元本身属于少数6um铜箔生产商之一。

当然,也不能排除投资者将对于新能源车爆发是增长的期待,寄托于锂电芯原材厂商,以及投资者对于科创板上市企业的高增长、高回报长期看好。

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